機構(gòu)人士表示，股市反彈進入下半場，各類投資者預(yù)計仍將以持倉或加倉行為為主。從短期來看，隨著兩會臨近以及股市風(fēng)險的釋放，維持反彈還將持續(xù)，上證指數(shù)有望沖擊3000點。

春節(jié)假期結(jié)束兩周以來，A股一掃2018年陰霾態(tài)勢，指數(shù)和交易量持續(xù)走高。2月25日，A股三大股指集體放量上揚，漲幅均超過5%。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)收報2961.28點，大漲157.05點，漲幅5.60%。兩市成交量破萬億元，比上一交易日成交量6222億元上漲近70%。

機構(gòu)人士表示，股市反彈進入下半場，各類投資者預(yù)計仍將以持倉或加倉行為為主。從短期來看，隨著兩會臨近以及股市風(fēng)險的釋放，維持反彈還將持續(xù)，上證指數(shù)有望沖擊3000點。

三大股指放量上行漲幅逾5%

今年春節(jié)假期之后股市春季行情普現(xiàn)。截至2月25日收盤，深證成指報收9134點，漲幅5.59%；創(chuàng)業(yè)板報收1536.37點，漲幅5.50%。兩市近300只個股漲停，成交額突破10000億元，創(chuàng)2015年12月以來新高。截至2月25日，上證指數(shù)較年初低位上漲近500點，漲幅超過20%，深證成指漲幅超過27%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅超過25%。

板塊方面全線收漲，證券板塊繼續(xù)集體漲停，領(lǐng)漲兩市，保險板塊也強勢上漲，板塊大漲超9.3%，25日午后銀行板塊強勢拉升，大漲近8%。兩市僅10余只個股下跌。

申萬一級28個行業(yè)板塊全線飄紅，非銀金融漲幅高達9.59%；計算機、有色金屬、銀行緊隨其后，漲幅分別為7.38%、6.90%、6.75%；農(nóng)林牧漁、食品飲料、休閑服務(wù)漲幅稍小，漲幅分別為1.40%、3.24%、3.73%。

本輪上漲行情能否持續(xù)是投資者近期關(guān)注的重點問題之一。有機構(gòu)人士認(rèn)為，4月中旬出爐一季報業(yè)績預(yù)告之前，沒有明顯的風(fēng)險點，而3月份兩會也會為A股提供政策加持。目前，A股可能演變成典型的資金驅(qū)動和自我強化的邏輯，在沒有外部干預(yù)的情況下，或?qū)纬烧答?，但需要關(guān)注核心指標(biāo)股的異動。

也有機構(gòu)人士表示，在經(jīng)歷了2018年估值大幅度下行之后，目前，全部A股的估值水平處于歷史底部，但業(yè)績由于經(jīng)濟的下滑仍面臨一定的下行壓力，做多機會基本來自于風(fēng)險偏好的改善，觸發(fā)估值的提升，因此，2019年大概率是振蕩市。年初以來反彈能否延續(xù)的一個重要觀察時間節(jié)點在4月上旬，屆時將公布一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，可以觀察一季度社融總量和結(jié)構(gòu)的變化，持續(xù)程度決定本輪反彈成色，政策寬松的效果將得到驗證。

資本市場戰(zhàn)略定位逐步提高

2018年以來，我國資本市場對外開放持續(xù)擴大深入，引導(dǎo)長線資金入市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在A股納入MSCI和富時指數(shù)的預(yù)期下，預(yù)計今年外資凈流入將對市場呈有利態(tài)勢。此外，在2019年年初，證監(jiān)會連續(xù)發(fā)布三條利好政策，鼓勵券商買股票、取消融資融券“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制、擴大QFII和RQFII投資范圍。

長線資金入市給A股帶來了“復(fù)活”的底氣。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年以來，外資持續(xù)入市，帶動兩市成交量持續(xù)走高。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2月22日，外資累計資金凈流入規(guī)模已達1120億元，超過上季度外資流入的總和，其中，1月就凈流入逾600億元，創(chuàng)單月歷史新高。再加上養(yǎng)老金入市、險金入市，機構(gòu)資金在A股的占比勢必會不斷增加。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，這將改變過去炒消息、炒題材的投資風(fēng)格，逐步轉(zhuǎn)向價值投資，一些真正代表行業(yè)發(fā)展前景的龍頭公司將有長期表現(xiàn)。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，資金流入的速度也會因國內(nèi)外的情況變化而波動，且其本身就是市場產(chǎn)生波動的原因之一。此外，外國投資者對基本面更為敏感，不能徹底排除在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，資金凈流入因企業(yè)盈利數(shù)據(jù)疲軟而暫停的風(fēng)險。

提高公司質(zhì)量助力資本市場

2018年，監(jiān)管層出臺多項政策，對A股上市公司進行了多方面的整治，在一定程度上保證了上市公司的質(zhì)量，也為資本市場有序健康運行打下了良好的基礎(chǔ)。

2018年，A股IPO進度放緩，門檻提高。同時，上市公司退市制度不斷改進，中弘股份成為A股歷史上首個“1元退市股”，《上市公司重大違法強制退市實施辦法》發(fā)布后，長生生物被強制退市，這些有利于優(yōu)勝劣汰市場生態(tài)的加速形成。

2018年也是證監(jiān)會查處資本市場違法違規(guī)行為最為嚴(yán)格的一年。證監(jiān)會發(fā)布的行政處罰匯總顯示，2018年全年作出行政處罰決定310件，同比增長38.39%；罰沒款金額106.41億元，同比增長42.28%；市場禁入50人，同比增長13.64%。其中，內(nèi)幕交易類案件和信息披露違法類案件是重災(zāi)區(qū)，分別有87起和56起。

隨著上市公司年報高商譽風(fēng)險的暴露，監(jiān)管層對上市企業(yè)并購重組的審查也逐漸趨嚴(yán)。當(dāng)前，高商譽風(fēng)險還在持續(xù)釋放。首創(chuàng)證券表示，市場的風(fēng)險偏好將在商譽減值風(fēng)險出清后全面提升。2018年年報將是商譽減值最終出清的階段，因此創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績回落風(fēng)險將對市場情緒形成壓制，市場有望在業(yè)績披露結(jié)束后開啟躁動。