供需錯(cuò)配下，銅鋁短期或延續(xù)回落

宏觀新聞：第七輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商結(jié)束，雙方進(jìn)一步落實(shí)兩國元首阿根廷會(huì)晤達(dá)成的重要共識(shí)，圍繞協(xié)議文本開展談判，在技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、非關(guān)稅壁壘、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)以及匯率等方面的具體問題上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。朗普表示，磋商取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美國將延后原定于3月1日對中國產(chǎn)品加征關(guān)稅的措施。

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【五礦資源：Las Bambas貨運(yùn)不受影響 推遲部分發(fā)貨】中國五礦集團(tuán)控股的MMG周一表示，因當(dāng)?shù)赝林鐓^(qū)封鎖了拉斯班巴斯(Las Bambas)大型銅礦通往港口的運(yùn)輸?shù)缆罚瑢⒈黄葧和Ｃ佤旕R塔拉尼港（Matarani）部分銅精礦發(fā)貨。秘魯監(jiān)察專員辦公室表示，該公司一直使用替代路線將其銅精礦從Las Bambas運(yùn)往馬塔拉尼港進(jìn)行裝運(yùn)。

2. 【銀漫安全事故】據(jù)悉，銀漫礦業(yè)二期5000t/d鉛鋅系統(tǒng)于18年底提前實(shí)現(xiàn)試生產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后主要金屬產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別為鋅4萬噸，鉛0.6萬噸，銅0.5萬噸，銀350噸，錫0.75萬噸。本次發(fā)生的重大運(yùn)輸安全事故已造成21人死亡，SMM認(rèn)為，本次安全事故可能將引發(fā)政府對內(nèi)蒙古地區(qū)各礦山生產(chǎn)安全的高度重視，或波及內(nèi)蒙古地區(qū)的銅礦生產(chǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)2018年產(chǎn)銅礦占中國年度產(chǎn)量8%左右。

庫存變動(dòng)：LME庫存13.24萬噸（-0.13），上期所庫存21.77萬噸（1.06），上海保稅區(qū)萬噸50.9萬噸（-1.1）。

技術(shù)分析：昨日滬銅日內(nèi)震蕩，夜盤小幅回落，主力合約收于50190。從盤面來看，日K線回升至所有均線之上，價(jià)格突破布林上軌，MACD紅柱縮小，日內(nèi)成交量擴(kuò)大，盤面繼續(xù)向上動(dòng)力有限。

小結(jié)：近期市場情緒回暖，宏觀層面中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，而銅的供給擾動(dòng)頻發(fā)，海外韋丹塔復(fù)產(chǎn)再受阻礙、自由港印尼銅精礦出口受阻、歐亞資源和嘉能可位于非洲的銅礦及冶煉廠的停減產(chǎn)，國內(nèi)內(nèi)蒙古銀漫礦業(yè)發(fā)生重大安全事故，宏觀疊加供給側(cè)，帶來了銅價(jià)的上行。但當(dāng)前下游消費(fèi)仍未復(fù)蘇，陰極銅的庫存仍在上行通道，消費(fèi)的錯(cuò)配抑制銅價(jià)上升空間。從盤面表現(xiàn)來看，當(dāng)前價(jià)格尚未突破前期高點(diǎn)，徘徊于50400一線，盤面上沖力度有限。操作上建議50700附近少量布局空單，等待回落帶來的收益，若價(jià)格向上能夠突破51200，建議及時(shí)止損。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【廣西華昇200萬噸氧化鋁項(xiàng)目熱電站工程開工】2月20日上午，坐落在廣西防城港市企沙工業(yè)園區(qū)的廣西華昇200萬噸氧化鋁項(xiàng)目熱電站煙囪土方工程舉行開挖儀式，標(biāo)志著廣西華昇新材料有限公司主體工程正式開工。

2. 【2019年1月中國氧化鋁出口14.29萬噸 連續(xù)3個(gè)月下滑】海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國1月氧化鋁出口14.29萬噸，環(huán)比下滑19.48%，進(jìn)口8萬噸，錄得2018年4月以來新高，1月凈出口6.29萬噸?？紤]到10月之后便再無新增出口簽單，且歐亞資源向新疆地區(qū)持續(xù)輸入，SMM預(yù)計(jì)凈出口量將繼續(xù)下滑。

庫存變動(dòng)：LME庫存123.51萬噸（-0.47），鋁錠社會(huì)庫存167.4萬噸（4.2），鋁棒庫存16.35萬噸（-1.65），鋁錠出庫量8.5萬噸（1.1）。

技術(shù)分析：昨日滬鋁日內(nèi)夜盤高位震蕩，主力合約收于13730。從盤面來看，日K線回升于60日均線之上，MACD紅柱擴(kuò)大，價(jià)格突破布林上軌，日內(nèi)成交量有所回落，盤面上沖動(dòng)能有限。 

小結(jié)：滬鋁突破13600點(diǎn)位之后，徘徊于13800一線，上沖動(dòng)能不足。從基本面來看，近期出現(xiàn)減產(chǎn)消息，但減產(chǎn)仍小于新投產(chǎn)規(guī)模。昨日公布鋁錠庫存累積4.2萬噸，鋁棒庫存小幅回落。成本端氧化鋁價(jià)格仍在小幅下行，近期氧化鋁新投產(chǎn)項(xiàng)目較多，價(jià)格難言觸底。短期宏觀利好疊加有色供給側(cè)擾動(dòng)帶來的反彈可能止步于13800,在下游消費(fèi)未復(fù)蘇、成本下行、后續(xù)減產(chǎn)動(dòng)能不足的背景下，基本面仍然偏弱。操作上建議沿13800一線輕倉布局空單，賺取回落收益，若價(jià)格短時(shí)突破14000則及時(shí)止損。