銅鋁上沖動力不足，短期多延續(xù)回落

宏觀新聞：發(fā)改委：預(yù)計2019年基建投資有望保持中速增長態(tài)勢；2019年將加大關(guān)鍵技術(shù)、高端裝備、以及核心零部件和元器件領(lǐng)域投資，加快推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快5G商用步伐；預(yù)計2019年采礦業(yè)、中高端制造業(yè)等有望成為投資熱點行業(yè)。

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【內(nèi)蒙古12個盟市開展安全生產(chǎn)大檢查】2月25日上午，內(nèi)蒙古自治區(qū)安委會召開全區(qū)安全生產(chǎn)大檢查緊急電視電話會議，即日起至3月底在全區(qū)范圍內(nèi)組織開展為期1個月的安全生產(chǎn)大檢查。會議指出，要抓好重點領(lǐng)域?qū)ｍ椪巍＿M(jìn)一步強(qiáng)化煤礦、非煤礦山、危險化學(xué)品、道路運(yùn)輸、特種設(shè)備、冶煉工貿(mào)等重點行業(yè)的安全生產(chǎn)專項整治。對不符合安全條件的該停的停、該關(guān)的關(guān)，對治理不到位的煤礦堅決關(guān)停整頓，決不能姑息遷就。

2. 【興業(yè)礦業(yè)：銀漫礦業(yè)收到通知，要求錫林郭勒盟各金屬非金屬礦山企業(yè)立即停工停產(chǎn)停建，全面進(jìn)行自查自糾，杜絕事故再次發(fā)生】興業(yè)礦業(yè)公告稱，根據(jù)通知，公司全資子公司融冠礦業(yè)、錫林礦業(yè)以及乾金達(dá)亦應(yīng)停工停產(chǎn)停建。融冠礦業(yè)與錫林礦業(yè)的停產(chǎn)，將對公司現(xiàn)金流和經(jīng)營性利潤產(chǎn)生不利影響，由于恢復(fù)生產(chǎn)的時間暫不確定，該事項對公司業(yè)績的影響暫時無法準(zhǔn)確預(yù)計。

庫存變動：LME庫存13.30萬噸（0.06），上期所庫存21.77萬噸（1.06），上海保稅區(qū)萬噸50.9萬噸（-1.1）。

技術(shù)分析：昨日滬銅日內(nèi)夜盤整體震蕩，主力合約收于50210。從盤面來看，日K線仍在所有均線之上，價格位于布林上軌，MACD紅柱縮小，日內(nèi)成交量回落，盤面繼續(xù)向上動力有限。

小結(jié)：銅價震蕩回落，上行動力減弱。從消息面來看，銀漫礦業(yè)事故的后續(xù)處理對于內(nèi)蒙銅礦的實際供應(yīng)影響相對有限，銅供給側(cè)帶來的上沖動力不足。且當(dāng)前下游消費(fèi)尚未復(fù)蘇，陰極銅的庫存仍在上行，消費(fèi)的錯配抑制銅價上升空間。短期來看銅價預(yù)計延續(xù)震蕩回落的走勢，價格重心或回落至49500一線。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【河南省委省政府環(huán)境保護(hù)督察組向三門峽等10個省轄市反饋督察情況】2019年2月21日至24日，省委省政府環(huán)境保護(hù)督察組分別向三門峽、焦作、洛陽、濟(jì)源、鶴壁、新鄉(xiāng)、南陽、信陽、安陽、濮陽市委市政府反饋督察情況、通報了相關(guān)督察意見。督察認(rèn)為，三門峽履行生態(tài)環(huán)境保護(hù)自覺性還不夠，結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性污染問題突出，危險廢物處置管理不到位，礦山治理工作進(jìn)度慢，控煤工作進(jìn)度不快，全市環(huán)境形勢依然嚴(yán)峻。

2. 【中國鋁土礦進(jìn)口飆升至2014年以來最高水平 來自幾內(nèi)亞的供應(yīng)創(chuàng)紀(jì)錄】周二發(fā)布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國1月鋁土礦進(jìn)口量飆升至2014年以來的最高水平，其中來自幾內(nèi)亞的進(jìn)口創(chuàng)下紀(jì)錄新高。這種鋁生產(chǎn)原材料的進(jìn)口量增至789萬噸，僅次于2014年1月的802萬噸。去年12月的進(jìn)口量為724萬噸，去年同期的為703萬噸。1月份自幾內(nèi)亞的鋁土礦進(jìn)口量升至426萬噸。

3. 【美鋁拒絕接受仲裁 魁北克ABI煉鋁廠繼續(xù)停產(chǎn)】美國鋁業(yè)表示，該公司不會與美國鋼鐵工人聯(lián)合會進(jìn)行有約束力的仲裁談判，以結(jié)束魁北克年產(chǎn)45萬噸電解鋁冶煉廠將停產(chǎn)第14個月的局面。該工會發(fā)言人柯西周一表示，在公司做出這一決定之際，該廠約700名員工周末一致投票要求進(jìn)行有約束力的仲裁。

庫存變動：LME庫存122.84萬噸（0.66），鋁錠社會庫存167.4萬噸（4.2），鋁棒庫存16.35萬噸（-1.65），鋁錠出庫量12.4萬噸（3.9）。

技術(shù)分析：昨日滬鋁日內(nèi)夜盤延續(xù)震蕩，重心小幅下移，主力合約收于13690。從盤面來看，日K線仍在60日均線之上，MACD紅柱縮小，價格位于布林上軌，日內(nèi)成交量回落，盤面或轉(zhuǎn)弱。 

小結(jié)：滬鋁上沖動能不足，止步于13800一線。鋁的基本面沒有發(fā)生明顯變化，供給方面雖有減產(chǎn)，但規(guī)模整體小于新投產(chǎn)力度。成本端氧化鋁價格小幅下行，近期氧化鋁新投產(chǎn)項目較多，價格難言觸底，成本的下行抑制減產(chǎn)動能。在下游消費(fèi)尚未復(fù)蘇、成本下行、后續(xù)減產(chǎn)動能不足的背景下，基本面仍然偏弱。操作上建議前期沿13800一線的空單繼續(xù)持有，價格重心或回落至13600一線。