3000點(diǎn)關(guān)口+萬(wàn)億成交，誰(shuí)在暗暗出逃？

2月26日，兩市成交額再次突破萬(wàn)億，達(dá)到10977億元，超過(guò)25日的10406億元，續(xù)創(chuàng)2015年11月以來(lái)新高。行情方面，A股行情出現(xiàn)大幅波動(dòng)，熱門(mén)個(gè)股紛紛啞火，五成個(gè)股振幅超過(guò)5%，截至收盤(pán)，滬指收跌0.67%，深成指收跌0.5%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.69%。

3000點(diǎn)久攻不下，誰(shuí)在暗暗出逃，成為市場(chǎng)最為關(guān)心的話題。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2月26日，A股市場(chǎng)主力資金共計(jì)凈流出625.9億元，創(chuàng)2016年12月13日以來(lái)新高。盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，北向資金在26日也對(duì)一些熱門(mén)股票進(jìn)行了減持。

值得注意的是，26日早間，多家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫登錄故障，這一牛市特有的現(xiàn)象再度上演。盤(pán)后，中國(guó)結(jié)算發(fā)布了一份數(shù)據(jù)也佐證了市場(chǎng)的熱度，中國(guó)證券市場(chǎng)上周新增投資者數(shù)31.61萬(wàn)，環(huán)比大漲53%，并創(chuàng)下近一年新高。

安信策略陳果發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)外資開(kāi)始流出時(shí)，上證綜指均處于行情階段性高位。剛剛開(kāi)始時(shí)，并不意味著行情將會(huì)馬上結(jié)束，有時(shí)行情還會(huì)持續(xù)短暫的一段時(shí)間，期間指數(shù)還會(huì)創(chuàng)新高。天風(fēng)策略徐彪研報(bào)中提到，市場(chǎng)成交量大幅提升，但交易集中度依然不低，這一點(diǎn)同2015年二季度的牛市有一定區(qū)別。

變化一：新增開(kāi)戶數(shù)激增53%，創(chuàng)一年新高

26日盤(pán)后，中國(guó)結(jié)算發(fā)布了一份數(shù)據(jù)令市場(chǎng)高度關(guān)注：

中國(guó)證券市場(chǎng)上周新增投資者數(shù)31.61萬(wàn)，前值為20.66萬(wàn)，環(huán)比大漲53%。

值得注意的是，除了單周新增開(kāi)戶數(shù)激增53%以外，為2018年4月以來(lái)，首次單周開(kāi)戶數(shù)超過(guò)30萬(wàn)，創(chuàng)近一年新高。

新增投資者數(shù)量的激增一直被視為最強(qiáng)烈的牛市信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，在上一輪牛市期間——2015年周開(kāi)戶數(shù)最高突破160萬(wàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前31.61萬(wàn)的開(kāi)戶數(shù)。

值得注意的是，2015年4月13日起，A股全面放開(kāi)了個(gè)人投資者“一人一戶”的限制。允許自然人投資者根據(jù)實(shí)際需要，開(kāi)立20個(gè)A股賬戶及場(chǎng)內(nèi)封閉式基金賬戶。不過(guò)一年零六個(gè)月后，一人20戶時(shí)代終結(jié)，一人三戶時(shí)代開(kāi)啟。2016年10月14日晚間，中國(guó)結(jié)算宣布，自10月15日起，投資者開(kāi)戶上限從20戶下調(diào)至3戶。

變化二：3000點(diǎn)久攻不下，誰(shuí)在暗暗出逃

25日，滬指大漲5.60%，收復(fù)2900點(diǎn)大關(guān)，報(bào)收2961.28點(diǎn)，距離3000點(diǎn)僅一步之遙。26日，滬指小幅高開(kāi)后震蕩上行，盤(pán)中一度上漲逾1%，最高觸及2995.68點(diǎn)。不過(guò)，臨近收盤(pán)，A股三大股指快速下行，截至收盤(pán)，滬指收跌0.67%，深成指收跌0.5%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.69%。

臨近3000點(diǎn)之際，誰(shuí)在暗暗出逃，成為市場(chǎng)最為關(guān)心的話題。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2月26日，A股市場(chǎng)主力資金共計(jì)凈流出625.9億元，創(chuàng)2016年12月13日以來(lái)新高。

從個(gè)股來(lái)看，立華股份主力資金凈流入量居首，達(dá)9.87億元；科大訊飛、中國(guó)中冶緊隨其后，全天凈流入資金分別達(dá)6.72億元、2.27億元。

從行業(yè)角度來(lái)看，流入凈額最多的是農(nóng)林牧漁行業(yè)，共流入13.99億元；流出凈額最多的是非銀金融行業(yè)，共流出124.32億元。

2月26日，北向資金在連續(xù)18個(gè)交易日凈流入紀(jì)錄終結(jié)后，再度凈流入19.93億元。不過(guò)，北向資金在26日卻對(duì)一些熱門(mén)股票進(jìn)行了減持，數(shù)據(jù)顯示，中信證券被凈賣(mài)出3.61億元，中國(guó)平安被凈賣(mài)出1.75億元，海康威視被凈賣(mài)出1.94億元，中興通訊被凈賣(mài)出2.46億元，美的集團(tuán)被凈賣(mài)出1.77億元。

安信策略陳果發(fā)布研報(bào)稱，統(tǒng)計(jì)2015年初、2015年11月、以及2017年的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)外資開(kāi)始流出時(shí)，上證綜指均處于行情階段性高位。當(dāng)外資的流出行為剛剛開(kāi)始時(shí)，并不意味著行情將會(huì)馬上結(jié)束，有時(shí)行情還會(huì)持續(xù)短暫的一段時(shí)間，期間指數(shù)還會(huì)創(chuàng)新高。

陳果表示，短期外資流入出現(xiàn)放緩或者變化，雖然并未出現(xiàn)明顯的流出現(xiàn)象，但是部分板塊和個(gè)股漲幅明顯較高，建議投資者考慮逐步轉(zhuǎn)向兌現(xiàn)前期收益較大的板塊。

變化三：行情巨震，熱門(mén)股出現(xiàn)啞火

東方通信成為本輪行情的絕對(duì)龍頭，短短4個(gè)月時(shí)間，股價(jià)大漲10倍。26日，東方通信強(qiáng)勢(shì)漲停后，尾盤(pán)資金大舉出逃，股價(jià)由漲停轉(zhuǎn)至大跌9%，成為當(dāng)日兩市行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

安信信托作為本輪泛金融行情的領(lǐng)漲龍頭，26日，安信信托直接以漲停開(kāi)盤(pán)，并持續(xù)至收盤(pán)。不過(guò)值得注意的是，午后開(kāi)盤(pán)后，出現(xiàn)了一筆接近1億股的大額賣(mài)單，分時(shí)圖顯示，該分鐘內(nèi)成交金額達(dá)到8.13億元。

近日，因OLDE概念大漲的國(guó)風(fēng)塑業(yè)，在連續(xù)錄得10個(gè)漲停板之后，26日出現(xiàn)大幅下跌，跌幅達(dá)9.74%。

8天拿下7個(gè)漲停板的風(fēng)范股份，26日股價(jià)出現(xiàn)跌停。

變化四：成交再破萬(wàn)億，交易繼續(xù)活躍

26日，兩市成交額再度突破萬(wàn)億，達(dá)到10977億元，超過(guò)昨日的10406億元，續(xù)創(chuàng)2015年11月以來(lái)新高。

單日成交額超過(guò)百億的個(gè)股共有4只，分別是京東方A、東方財(cái)富、中信證券、中國(guó)平安，成交額達(dá)178.48億元、162.65億元、147.78億元、110.39億元。此外，中興通訊成交額也接近百億，達(dá)96.96億元。

值得注意的是，26日京東方A全天成交額高達(dá)178億元，創(chuàng)2015年6月25日以來(lái)單日成交額新高。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過(guò)后，京東方A在12個(gè)交易日的累計(jì)成交額已經(jīng)達(dá)到1081億元，成為A股同期唯一成交額破千億元的股票。排名第二的中國(guó)平安同期成交額為634億元，與京東方A相差447億元。

天風(fēng)策略徐彪表示，市場(chǎng)成交量大幅提升，但交易集中度依然不低。年初以來(lái)市場(chǎng)在政策呵護(hù)、資金流入預(yù)期、外部風(fēng)險(xiǎn)緩解等因素下進(jìn)行估值修復(fù)，但從成交集中度來(lái)看，也并非雞犬升天。以季度為單位統(tǒng)計(jì)2011年以來(lái)的數(shù)據(jù)可以看到，年初至今，交易集中度仍處在過(guò)去幾年的高位，且略高于去年四季度。這一點(diǎn)同2015年二季度的牛市有一定區(qū)別。

變化五：信托資金正待跑步入場(chǎng)，公募信托產(chǎn)品1萬(wàn)元起購(gòu)

為對(duì)標(biāo)資管新規(guī)相關(guān)要求，監(jiān)管部門(mén)正抓緊制定或修訂信托行業(yè)相關(guān)監(jiān)管制度。其中，由銀保監(jiān)會(huì)信托部制定的《信托公司資金信托管理辦法》進(jìn)一步梳理并明確了具體業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則，目前已經(jīng)結(jié)束對(duì)各省級(jí)銀監(jiān)局的征求意見(jiàn)階段。

信托百佬匯記者獨(dú)家獲悉，該《辦法》包括五大要點(diǎn)內(nèi)容：

1、信托產(chǎn)品包括公募與私募，可以面向不特定社會(huì)公眾發(fā)行公募信托產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)1萬(wàn)元；

2、創(chuàng)設(shè)信托產(chǎn)品新的分類，資金信托分為資金融通型信托和資產(chǎn)配置型信托；

3、投資者首次認(rèn)購(gòu)私募信托產(chǎn)品必須面簽，并且設(shè)置24個(gè)小時(shí)的冷靜期；

4、固收類證券投資信托產(chǎn)品，允許賣(mài)出回購(gòu)方式運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)；

5、業(yè)績(jī)報(bào)酬提取頻率不得超過(guò)每六個(gè)月一次，且不得超過(guò)基準(zhǔn)收益的60%。

變化六：場(chǎng)外配資卷土重來(lái)，證監(jiān)會(huì)緊急出手

春節(jié)后A股持續(xù)反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)，融資客參與熱情明顯升溫，偃旗息鼓三年多的場(chǎng)外高杠桿配資有死灰復(fù)燃的跡象。高杠桿的場(chǎng)外配資開(kāi)始招攬“生意”，配資公司通過(guò)電話營(yíng)銷(xiāo)、手機(jī)短信、即時(shí)通訊軟件、郵箱群發(fā)、財(cái)經(jīng)網(wǎng)站廣告頁(yè)、自媒體等多種渠道向普通投資者介紹配資業(yè)務(wù)。

針對(duì)卷土重來(lái)的場(chǎng)外配資，證監(jiān)會(huì)2月25日表示，對(duì)此密切關(guān)注，指導(dǎo)有關(guān)方面依法加強(qiáng)對(duì)交易的全過(guò)程監(jiān)管。各證券公司要嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及融資融券客戶適當(dāng)性管理，加強(qiáng)異常交易監(jiān)控，認(rèn)真做好技術(shù)系統(tǒng)安全防護(hù)。同時(shí)，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

此前為了清理配資，證監(jiān)會(huì)在2015年發(fā)布了多項(xiàng)舉措，要求各家券商對(duì)“利用信息系統(tǒng)外部接入開(kāi)展違法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)”進(jìn)行清理，核心是要清理違法違規(guī)的配資賬戶，隨后，對(duì)涉及配資業(yè)務(wù)的恒生電子、同花順、銘創(chuàng)公司，及多家券商開(kāi)出了罰單。

變化七：明晟指數(shù)A股擴(kuò)容結(jié)果本周將揭曉

根據(jù)MSCI最新的新聞稿，有關(guān)是否進(jìn)一步提高A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重議題的咨詢結(jié)果，將在北京時(shí)間3月1日上午6點(diǎn)后。此次明晟發(fā)起的市場(chǎng)咨詢正是討論是否將A股納入因子比例從5%提高到20%，如果咨詢最終通過(guò)，這一次提升的實(shí)施時(shí)間將是2019年5月和8月。

隨著陸港通的開(kāi)通，外資已成為影響A股走勢(shì)的關(guān)鍵力量。數(shù)據(jù)顯示，在25日凈流出逾7億元后，26日北上資金凈流入19.93億。至此，年內(nèi)北上資金流入A股1133.63億元。

中信建投認(rèn)為，若成功擴(kuò)大納入比例，計(jì)劃在5月與8月分兩步執(zhí)行。結(jié)合明晟公布的追蹤三大指數(shù)的資金流量，可以測(cè)算出納入明晟指數(shù)帶來(lái)的潛在資金增量。假設(shè)將來(lái)明晟指數(shù)再次將納入因子從5%提升至20%，帶來(lái)的增量資金約為678.6億美元(約合4575.4億人民幣)。

天風(fēng)證券表示，如果創(chuàng)業(yè)板能夠納入MSCI，那么在此預(yù)期之下，外資可能提前布局成長(zhǎng)股，這類成長(zhǎng)股主要特點(diǎn)可能包括：一是行業(yè)方面醫(yī)藥最受青睞；二是市值在200億左右；三是盈利增速和盈利能力相對(duì)較高、且要求更加穩(wěn)定；四是規(guī)避商譽(yù)等外延并購(gòu)的后遺癥；五是在滿足前四點(diǎn)的基礎(chǔ)之上，對(duì)估值的容忍度會(huì)相對(duì)高一些。

變化八：多家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫登錄故障

連日來(lái)，兩市交易持續(xù)火爆，25日兩市交易額超萬(wàn)億，創(chuàng)下三年新高。26日上午不足一小時(shí)，兩市成交量就超過(guò)4000億，多家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫登錄故障。據(jù)網(wǎng)友反映，登錄不上的券商有廣發(fā)證券、中信建投證券、海通證券、華西證券、平安證券等。

券商交易軟件宕機(jī)一直都被視為牛市的另一信號(hào)，代表著交易火熱。2015年牛市時(shí)，滬深兩市一天的交易量超過(guò)兩萬(wàn)億，當(dāng)時(shí)就有數(shù)家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫宕機(jī)。

券商中國(guó)記者咨詢技術(shù)人士了解到，類似早上券商交易系統(tǒng)宕機(jī)事件的原因可能有兩個(gè)，其一是券商交易系統(tǒng)的硬件出現(xiàn)問(wèn)題；其二是券商某一個(gè)地區(qū)瞬間下單的并發(fā)量超過(guò)了該券商交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)容量，這個(gè)時(shí)候券商緊急切換交易系統(tǒng)，需要三五分鐘時(shí)間，期間就會(huì)出現(xiàn)宕機(jī)情況。

上述技術(shù)人士分析到，多家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)故障的原因大概率是后者，短期解決辦法為切換備用機(jī)，根本上要解決擴(kuò)容問(wèn)題。其實(shí)一天交易量最大的時(shí)候是早上集合競(jìng)價(jià)之后，其中積累了前一天夜市委托的托單，以及當(dāng)日早上的委托單集中并發(fā)，此時(shí)也是交易系統(tǒng)最容易出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候。

變化九：大漲大跌再現(xiàn)，行情能否繼續(xù)

從26日滬指分時(shí)圖走勢(shì)來(lái)看，A股當(dāng)日的行情波蕩起伏。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，26日，振幅超過(guò)5%的個(gè)股共有1678只，振幅超過(guò)10%的共有317只，其中，振幅超過(guò)15%的共有14只，分別是山鼎設(shè)計(jì)、華資實(shí)業(yè)、建科院、國(guó)風(fēng)塑業(yè)、風(fēng)范股份、東方通信、通產(chǎn)麗星、春興精工、恒立實(shí)業(yè)、南京熊貓、保隆科技、路通視信、贏時(shí)勝、民豐特紙。

山鼎設(shè)計(jì)、華資實(shí)業(yè)、建科院、國(guó)風(fēng)塑業(yè)和風(fēng)范股份更是上演了天地板。

昨日刷屏暴漲192倍的“50ETF購(gòu)2月2800”期權(quán)合約，26日開(kāi)盤(pán)后暴跌。截至收盤(pán)，該品種暴跌91.74%。值得注意的是，2月27日即本周三是2月合約的到期日，隨著標(biāo)的50ETF陷入震蕩調(diào)整，該合約隱含波動(dòng)率沖高后大幅回落，導(dǎo)致時(shí)間價(jià)值快速衰減，價(jià)格大跌。

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)表示，從市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)來(lái)看，政策邊際優(yōu)化遠(yuǎn)超預(yù)期是核心驅(qū)動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)數(shù)據(jù)上看，下行至中樞仍有空間；政策上看，未來(lái)政策改善預(yù)期猶存。經(jīng)濟(jì)上看，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期，證真期仍待時(shí)日；外圍看，近期中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期好轉(zhuǎn)、美歐澳印央行均釋放出偏寬松信號(hào)。經(jīng)濟(jì)證真、證偽前，風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的估值行情大概率仍將延續(xù)。

聯(lián)訊證券首席周薈萃表示，年內(nèi)最大阻力區(qū)已接近，關(guān)注第二波上漲能否突破。1月份的反彈更多是個(gè)別板塊超跌反彈以及雙節(jié)氛圍的助推；春節(jié)后上行則是由于倉(cāng)位回補(bǔ)，以及以O(shè)LED為首的消費(fèi)電子估值修復(fù)。而真正的確定性機(jī)會(huì)則在于社融數(shù)據(jù)超預(yù)期。面對(duì)3000-3250點(diǎn)這一年內(nèi)最大阻力區(qū)，且戰(zhàn)且退關(guān)注第二波上漲能否突破，才是真正意義上熊牛轉(zhuǎn)換的重要參照。