北京時(shí)間3月1日凌晨，A股再迎重磅利好。美國(guó)著名指數(shù)編制公司明晟公司(MSCI)宣布，增加中國(guó)A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，并通過三步把中國(guó)A股的納入因子從5%增加至20%。完成后，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的預(yù)計(jì)成分股中有253只中國(guó)大盤A股和168只中國(guó)中盤A股。此前MSCI預(yù)料，大盤A股權(quán)重由5%提高至20%，可能會(huì)吸引逾5500億人民幣的新外國(guó)投資進(jìn)入A股市場(chǎng)。

“三步走”提高權(quán)重至20%

A股迎超5500億活水

MSCI是全球第一大指數(shù)公司，MSCI指數(shù)是全球投資經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)。2018年6月1日，A股首次納入MSCI指數(shù)，當(dāng)年9月1日納入因子由2.5%擴(kuò)大到5%。市場(chǎng)用“成人禮”一詞來形容A股“入摩”，這標(biāo)志著A股由此開啟了走向全球的大門。

根據(jù)MSCI公告，A股“入摩”權(quán)重提高將分三步落實(shí)。

第一步：作為2019年5月的半年度指數(shù)審議的一部分，MSCI會(huì)把指數(shù)中的現(xiàn)有的中國(guó)大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時(shí)以10%的納入因子納入中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大盤A股。

第二步：作為2019年8月的季度指數(shù)審議的一部分，MSCI會(huì)把指數(shù)中的所有中國(guó)大盤A股納入因子從10%增加至15%。

第三步：作為2019年11月的半年度指數(shù)審議的一部分，MSCI會(huì)把指數(shù)中的所有中國(guó)大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時(shí)將中國(guó)中盤A股(包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。

據(jù)MSCI亞太研究部主管謝征儐預(yù)計(jì)，在三步計(jì)劃全部完成后，包括中盤股在內(nèi)，預(yù)計(jì)將有800億美元(約合5353億元)的海外增量資金流入A股。

此前，謝征儐曾表示，根據(jù)MSCI測(cè)算，以每5%的因子納入A股，帶來的資金大約是220億美元。若此次咨詢結(jié)果正面，則A股納入的因子提升至4倍，基于5%的納入因子帶來的資金量測(cè)算，預(yù)計(jì)將有660億美元的海外增量資金。謝征儐在電話會(huì)議上解釋，660億美元的預(yù)測(cè)是根據(jù)將A股大盤股的納入系數(shù)提高到15%做出的。

創(chuàng)業(yè)板和中盤股備受關(guān)注

通信服務(wù)、金融和非必需消費(fèi)權(quán)重最高

此次變動(dòng)中，擴(kuò)容后創(chuàng)業(yè)板股票和中盤股被納入符合條件的股票池。這意味著符合條件的中小型A股公司也將進(jìn)入外資投資的范圍，進(jìn)一步激發(fā)中小股票市場(chǎng)活力。

具體來看，MSCI文件表示包括168只中國(guó)中盤股(其中包括了27只創(chuàng)業(yè)板股票)。

另?yè)?jù)華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜分析，A股納入因子擴(kuò)大后，通信服務(wù)、金融、非必需消費(fèi)占比超過20%，將成為MSCI指數(shù)權(quán)重最高的三大板塊，受益明顯。

根據(jù)MSCI披露的信息來看，A股板塊權(quán)重分布情況由高至低分別為通信服務(wù)(24.2%)、金融(22.5%)、非必需消費(fèi)品(20%)、工業(yè)(5.9%)、房地產(chǎn)(5.3%)、能源(5.2%)、醫(yī)藥(4.2%)、信息科技(3.7%)、必需消費(fèi)品(3.4%)、公用(2.8%)和材料(2.7%)。

國(guó)信證券指出，行業(yè)上看，外資機(jī)構(gòu)重視家用電器、食品飲料等消費(fèi)股，偏好金融以及電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)。上述行業(yè)投資市值占總投資市值近七成；此外，對(duì)于食品飲料、 家用電器、休閑服務(wù)和建筑材料這幾個(gè)行業(yè)，外資相對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的“定價(jià)權(quán)”。因此，在此次MSCI擴(kuò)容過程中，上述行業(yè)或?qū)⑹芤嬗谕赓Y的持續(xù)流入。

外資流入有望與春季躁動(dòng)形成共振

在本輪A股春季躁動(dòng)行情中，外資加速流入無疑是重要的推手。行業(yè)漲幅與外資流入情況也出現(xiàn)明顯的正相關(guān)，比如漲幅居前的家電、食品飲料、非銀金融，均是外資重點(diǎn)買入板塊。

根據(jù)華創(chuàng)證券分析，納入MSCI指數(shù)短期內(nèi)利好股市，將顯著增強(qiáng)對(duì)海外資金的吸引力，有利于投資者悲觀情緒修復(fù)，為市場(chǎng)反彈提供一定的資金支持。但對(duì)股市的提振效果會(huì)隨著納入因子比例的提高而削弱，總體來看，首次納入>首次擴(kuò)容>二次擴(kuò)容>完全納入。

可見，A股行情演變至此，絕非外資一己之功。此外，申萬宏源證券認(rèn)為，從日歷效應(yīng)角度，A股市場(chǎng)在每年一季度尤其是2月的春季躁動(dòng)效應(yīng)顯著。一般年份的春季躁動(dòng)主要邏輯在于流動(dòng)性充裕背景下的主題輪動(dòng)行情，而2019年外資增量入市預(yù)期將集中在上半年發(fā)酵，有望與春季躁動(dòng)形成共振。

MSCI納入A股歷程

其實(shí)，從2013年開始，A股已經(jīng)四次連續(xù)4年被列入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)觀察名單之中，終于在2017年6月拿到了“準(zhǔn)入證”。

2018年6月1日，A股正式以納入2.5%比例納入MSCI；9月A股正式以5%的比例納入MSCI。

2018年9月，MSCI發(fā)布《MSCI進(jìn)一步增加A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重展開咨詢》，此次咨詢結(jié)果將在2019年3月1日之前公布，MSCI 計(jì)劃咨詢的內(nèi)容主要包括：

(1)提高A股在MSCI比例的納入因子：將中國(guó)大盤A股的納入因子從5%提高至20%，于2019年 5 月半年度指數(shù)評(píng)審和2019年8月季度指數(shù)評(píng)審分步實(shí)施，每次提高7.5%。

(2)納入創(chuàng)業(yè)板符合條件的股票：從2019年5月半年度指數(shù)評(píng)審開始，將深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)加入符合條件的證券交易所名單。

(3)納入中盤A股：在2020年5月半年度指數(shù)評(píng)審時(shí)，以20%的納入因子納入中盤A股。

2019年3月1日，MSCI宣布：將擴(kuò)大中國(guó)A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子至20%，并分3步走。