國務(wù)院總理李克強3月5日在作政府工作報告時強調(diào)，改革完善貨幣信貸投放機制，適時運用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價格手段，引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大信貸投放、降低貸款成本，精準(zhǔn)有效支持實體經(jīng)濟，不能讓資金空轉(zhuǎn)或脫實向虛。

“這意味著利率工具并沒有被排除在政策工具箱之外?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉對記者表示。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究部負責(zé)人章俊在接受記者采訪時表示，去年金融去杠桿導(dǎo)致銀行表外融資大幅萎縮，加上經(jīng)濟下行壓力加大，增加銀行表內(nèi)信貸投放是央行過去和未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)的主要任務(wù)。而這個任務(wù)的核心就是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制。

他進一步解釋，目前從全社會角度來看，流動性困難已經(jīng)過去，目前存在的問題主要是民營和小微企業(yè)的結(jié)構(gòu)性融資困難。因此就需要央行在綜合運用傳統(tǒng)和創(chuàng)新型工具的基礎(chǔ)上實施流動性的精準(zhǔn)投放和有針對性的降低融資成本。

唐建偉表示，未來貨幣政策的重心仍在疏通政策傳導(dǎo)渠道，重點支持民營企業(yè)和小微企業(yè)，實現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”。

在國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛看來，要完善貨幣投放機制，需要解決兩個問題：一是把充裕的流動性傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟端，讓銀行信貸投放持續(xù)穩(wěn)定增長；二是優(yōu)化投放結(jié)構(gòu)，更加精準(zhǔn)地支持小微、民營企業(yè)這些薄弱環(huán)節(jié)。

那么，未來央行是否將繼續(xù)擴大寬松力度？對此，章俊表示，首先，前期貨幣政策、財政政策加大穩(wěn)增長力度已經(jīng)開始帶動經(jīng)濟基本面企穩(wěn)，政策面可以觀察一段時間來等待政策效應(yīng)的釋放，不必急于增加政策的力度；其次，如果說去年國內(nèi)經(jīng)濟增長層面出現(xiàn)的困難在一定程度上是源自中美貿(mào)易摩擦帶來的悲觀情緒通過金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟的投資和消費層面的傳導(dǎo)，那么，今年這種悲觀情緒的扭轉(zhuǎn)在很大程度上也會帶來投資和消費的改善。

“就年內(nèi)穩(wěn)增長政策取向而言，需要考慮到這種情緒對資本市場和實體經(jīng)濟的影響和傳導(dǎo)效應(yīng)，從而在政策寬松的力度方面有所把控，避免出現(xiàn)政策超調(diào)?！闭驴≌f。

另外，美國經(jīng)濟和美聯(lián)儲政策取向依然存在很大不確定性，如果未來美國經(jīng)濟韌性超預(yù)期可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲政策重新回歸“鷹派”，屆時可能會對國內(nèi)的貨幣政策形成一定制約。

他同時判斷，年內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)的概率依然存在，但降息的必要性不大，降準(zhǔn)的形式更多是置換性降準(zhǔn)而非普通全面降準(zhǔn)，目的更多是從釋放中長期低成本資金來推動實體經(jīng)濟融資和降低實體經(jīng)濟融資成本。