近期，A股市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升，而投資股票的基金卻有喜有憂(yōu)。有些因去年底提前加倉(cāng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，有些則猶豫不決踏空本輪行情，還有部分黯然神傷的量化基金。從類(lèi)型上來(lái)看，被動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金凈值漲幅相比主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金更占上風(fēng)。其中，主動(dòng)股票型基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，有的年內(nèi)收益率跑輸大盤(pán)。

多只主動(dòng)股基掉隊(duì)

截至3月6日收盤(pán)，滬深兩市震蕩拉升，上證綜指收?qǐng)?bào)3102.1點(diǎn)，上漲1.57%，時(shí)隔近9個(gè)月成功站上3100點(diǎn)，各大主要指數(shù)均飄紅。同時(shí)，也帶動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金凈值整體上行。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，上證綜指年內(nèi)漲幅達(dá)22.47%，股票型基金單位凈值年內(nèi)平均上漲23.27%，偏股型基金單位凈值年內(nèi)平均上漲20.93%。其中，有1400多只權(quán)益類(lèi)基金年內(nèi)漲幅超過(guò)大盤(pán)。

不過(guò)，也有一些倒霉的基金沒(méi)有跟上大盤(pán)上漲的步伐，在同類(lèi)基金中掉隊(duì)了。

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，剔除今年以來(lái)新成立的基金，共有442只股票型基金和396只偏股型基金年內(nèi)凈值漲幅跑輸大盤(pán)。其中，有167只主動(dòng)股票型基金未能跟上大盤(pán)漲幅，業(yè)績(jī)急劇分化。具體來(lái)看，有12只主動(dòng)股票型基金凈值漲幅不足10%，有31只凈值漲幅不足15%，有92只凈值漲幅不足20%。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，上述基金中還包含148只主動(dòng)量化基金?？梢?jiàn)，踏空本輪A股行情的主動(dòng)股票型基金大多來(lái)自量化品種。

從產(chǎn)品所屬行業(yè)來(lái)看，這些基金的主題主要為化肥農(nóng)藥、銀行、醫(yī)藥生物、紡織服裝等行業(yè)。而申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅顯示，計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、非銀金融、電子等行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅在40%以上，紡織服裝、銀行、醫(yī)藥生物等指數(shù)漲幅排名則接近墊底。

靠提前加倉(cāng)和行業(yè)獲利

“君子慎始，差若毫厘，謬以千里”。換言之，在事情開(kāi)始時(shí)總是倍加小心，但若存在微小的差錯(cuò)，結(jié)果會(huì)造成重大錯(cuò)誤。

記者注意到，類(lèi)似的事情便發(fā)生在主動(dòng)股票型基金上。今年斬獲超額收益的主動(dòng)股票型基金主要是去年四季度大幅加倉(cāng)和選對(duì)了主題行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，收益率跑贏大盤(pán)的主動(dòng)股票型基金共有182只。這些基金所屬主題大多為計(jì)算機(jī)、電子、通信、食品飲料等跑贏大盤(pán)的行業(yè)。

去年10月市場(chǎng)低迷，前海開(kāi)源基金率先喊出“棋局明朗，全面加倉(cāng)”，其掌門(mén)人王宏遠(yuǎn)表示，加倉(cāng)邏輯明確堅(jiān)定沒(méi)有改變，并且大幅提升旗下基金的倉(cāng)位。并在去年四季度頂住市場(chǎng)壓力，成功實(shí)現(xiàn)左側(cè)建倉(cāng)。今年以來(lái)，前海開(kāi)源再融資主題精選等股票型基金獲得較為豐厚的回報(bào)。

相比之下，其他部分基金并未有堅(jiān)定地加倉(cāng)行為，反而是在減倉(cāng)和加倉(cāng)之間來(lái)回徘徊。

國(guó)金基金權(quán)益投資副總監(jiān)張航表示：“A股這波上漲源于悲觀預(yù)期的修復(fù)，以及流動(dòng)性緩和迎來(lái)的估值修復(fù)。得益于年初的判斷，今年一季度市場(chǎng)熱點(diǎn)頻出，基金保持著高倉(cāng)位，行業(yè)持股集中度保持在中位水平，取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。后續(xù)我們著重于調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，通過(guò)自下而上的研究，聚焦醫(yī)藥消費(fèi)品、電子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，為投資者創(chuàng)造價(jià)值?！?/p>

主動(dòng)為何跑不贏被動(dòng)

“現(xiàn)在買(mǎi)股票型基金還是指數(shù)型基金能趕上這波行情？”近日，有多名投資者向《國(guó)際金融報(bào)》記者表達(dá)投資前的焦慮和猶豫，為了回避股票波動(dòng)，他們均選擇投資基金，卻因市場(chǎng)五花八門(mén)的基金品種和名稱(chēng)難以取舍。

對(duì)于部分主動(dòng)股票基金未能跟上大盤(pán)上漲的步伐，恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，主動(dòng)基金沒(méi)能跟上大盤(pán)節(jié)奏主要原因有四點(diǎn)：“一是基金投資策略不同造成的，以量化對(duì)沖為代表的采取相對(duì)價(jià)值策略的基金在牛市中往往落后于大盤(pán)；二是基金的重點(diǎn)配置行業(yè)表現(xiàn)落后大盤(pán)造成的；三是選對(duì)行業(yè)的基金持有的個(gè)股漲幅落后造成的；四是基金倉(cāng)位太低造成業(yè)績(jī)落后大盤(pán)?！?/p>

萬(wàn)霽資產(chǎn)董事長(zhǎng)牛春寶在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“在一輪以游資驅(qū)動(dòng)為主的行情中，大部分主動(dòng)管理的股票基金短期內(nèi)很難跑贏指數(shù)。因?yàn)橛钨Y主導(dǎo)的主要是業(yè)績(jī)較差的小盤(pán)股，而此類(lèi)股票主動(dòng)管理型基金很難配置。”

不過(guò)，牛春寶認(rèn)為，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，業(yè)績(jī)差的小盤(pán)股會(huì)哪里來(lái)哪里去，而價(jià)值投資風(fēng)格的主動(dòng)管理基金依然會(huì)取得良好收益。

長(zhǎng)期來(lái)看，韓瑋認(rèn)為，主動(dòng)基金要保持戰(zhàn)略定力，不要為了業(yè)績(jī)排名盲目追逐熱點(diǎn)。對(duì)于行業(yè)基金和有明確主題的基金而言，要避免發(fā)生風(fēng)格漂移現(xiàn)象，對(duì)于無(wú)明確投資主題的基金，只要在基金經(jīng)理的能力范圍內(nèi)，并耐心投資，往往會(huì)取得較好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

“隨著市場(chǎng)效率的提高，主動(dòng)管理型基金戰(zhàn)勝指數(shù)基金的難度會(huì)越來(lái)越大，但根據(jù)國(guó)內(nèi)外統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，往往也會(huì)有一些主動(dòng)基金經(jīng)理管理的基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期大幅超越指數(shù)?！表n瑋表示。