上周，A股出現(xiàn)較大震蕩，滬指在周一站上3000點(diǎn)后一度強(qiáng)勢(shì)反彈到3100點(diǎn)之上，但周五暴跌136點(diǎn)，重新回到3000點(diǎn)以下。在股市大漲大跌的上周，公募基金表現(xiàn)不俗，整體延續(xù)了凈值上漲趨勢(shì)。而對(duì)于大跌之后市場(chǎng)走向，多數(shù)基金表現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為大盤短期或有調(diào)整，但幅度不會(huì)太大，短期調(diào)整反而提供了有利的入市機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)從之前的普漲行情進(jìn)入結(jié)構(gòu)性分化行情，有望重新回歸到企業(yè)基本面投資主線，公募基金的主動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

暴跌日多只基金表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

上周五滬指暴跌4.4%，創(chuàng)近5個(gè)月最大單日跌幅。當(dāng)日僅有農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)飄紅0.78%，其余各行業(yè)板塊普遍大跌。盡管股市重挫，但當(dāng)日仍然有多只主動(dòng)偏股基金并沒有受到股市暴跌影響，凈值反而創(chuàng)出反彈新高。而那些在今年業(yè)績領(lǐng)跑的基金，在股市暴跌中整體上也十分抗跌。

數(shù)據(jù)顯示，上周五有相當(dāng)數(shù)量的主動(dòng)偏股基金凈值逆市上漲，其中，有10只單位凈值漲幅超過1%，西部利得景瑞、銀河文體娛樂主題、前海開源滬港深價(jià)值精選和諾安成長等4只基金當(dāng)日單位凈值分別上漲2.86%、2.48%、2.41%和2.3%，遠(yuǎn)超大盤表現(xiàn)。

記者發(fā)現(xiàn)，這些逆市飄紅的主動(dòng)基金多屬成長風(fēng)格，較少配置金融股。例如，諾安成長基金去年底持倉信息軟件板塊市值高達(dá)凈值的近64%，上周五大漲2.3%之后，年內(nèi)漲幅擴(kuò)大到46.86%；銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金受益上周五農(nóng)業(yè)板塊上漲，當(dāng)日凈值漲幅達(dá)到1.19%，年內(nèi)漲幅擴(kuò)大到43.73%，再創(chuàng)反彈新高。

上周五股市暴跌，前期領(lǐng)跑的基金會(huì)不會(huì)因?yàn)閭}位較重或持倉金融股較多而遭受重挫？答案卻出乎意料，雖然個(gè)別領(lǐng)跑的基金當(dāng)日跌幅較大，但整體表現(xiàn)抗跌，即使有下跌，跌幅多在2%以內(nèi)，遠(yuǎn)小于大盤。比如偏股基金領(lǐng)頭羊銀華內(nèi)需精選上周五僅下跌了0.96%，今年以來漲幅仍超過50%，高居第一。

從上周全周的表現(xiàn)看，雖然滬指收出陰線，下跌0.81%，但有相當(dāng)比例的主動(dòng)偏股基金取得較高凈值漲幅。數(shù)據(jù)顯示，上周漲幅超過4%的偏股基金超過100只，有12只基金周漲幅超過10%，銀河文體娛樂主題、諾安成長、前海開源滬港深價(jià)值精選、金鷹民族振興等基金單周漲幅超過了14%，這些基金的凈值上漲勢(shì)頭并未受到股市大幅震蕩的影響。

短期調(diào)整帶來有利布局機(jī)會(huì)

上周五超百點(diǎn)暴跌之后，A股未來走向會(huì)如何變化，成為投資者最為關(guān)心的問題。放量暴跌是否意味著本輪反彈的終結(jié)？

對(duì)此，中歐基金知名基金經(jīng)理曹名長認(rèn)為，A股仍處在長周期的低點(diǎn)。從政策面來看，政府對(duì)資本市場(chǎng)前所未有地重視，對(duì)金融杠桿、金融創(chuàng)新的態(tài)度更加容忍。其實(shí)，股市暴漲暴跌都不利于長期投資，慢牛是最理想的結(jié)果。短期A股的換手率上升較快，但估值仍處在歷史平均水平。如果牛市到來，目前仍然可以找到許多低估值投資標(biāo)的。

曹名長認(rèn)為，如果短期調(diào)整，或是參與的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)在目前的點(diǎn)位需要鞏固，短期漲幅過快，不排除市場(chǎng)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)調(diào)整。但股指調(diào)整是很正常的，預(yù)計(jì)調(diào)整幅度不會(huì)很大，這可能為投資者帶來有利的入市時(shí)機(jī)。

展望后市，匯豐晉信2026生命周期基金經(jīng)理劉淑生表示，中長期而言依然較為樂觀。因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)的整體估值水平仍處于歷史偏低位置，較有吸引力。另外，整個(gè)市場(chǎng)也可能會(huì)迎來估值提升的歷史性機(jī)遇：首先，國內(nèi)的各類深層次改革都在大力推進(jìn)，伴隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，有望為經(jīng)濟(jì)注入活力；其次，全球資產(chǎn)配置正在對(duì)中國資產(chǎn)持續(xù)傾斜；最后，國內(nèi)居民資產(chǎn)配置有望逐步從房地產(chǎn)向股票市場(chǎng)傾斜。

就短期尤其是一季度而言，劉淑生表示仍較為謹(jǐn)慎，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面壓力仍在，在即將進(jìn)入年報(bào)和一季報(bào)的時(shí)間窗口，市場(chǎng)需要時(shí)間和空間來消化短期不利的基本面沖擊，尤其是在前期短時(shí)間內(nèi)已積聚了顯著漲幅的背景下，市場(chǎng)波動(dòng)可能顯著加大。

景順長城基金表示，短期來看，市場(chǎng)急速上揚(yáng)后累積了較大漲幅，波動(dòng)性有所提升，短期存在回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是前期脫離基本面的炒作將難以為繼，但中長期看，對(duì)市場(chǎng)仍有信心。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)微觀基本面仍然有一定壓力，但市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期已經(jīng)較為充分，考慮到目前估值仍然處在低位水平、外部因素如美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐等壓力有所減小、監(jiān)管政策相對(duì)積極等，市場(chǎng)回調(diào)空間有限。

景順長城基金預(yù)計(jì)，市場(chǎng)將從之前的普漲行情進(jìn)入結(jié)構(gòu)性分化行情，有望重新回歸到企業(yè)基本面，建議關(guān)注基本面堅(jiān)實(shí)、具備核心競爭力、資產(chǎn)負(fù)債表健康的優(yōu)質(zhì)公司，以及前期被錯(cuò)殺或表現(xiàn)落后的成長股投資機(jī)會(huì)。