自3月7日滬指觸及3129點(diǎn)后，已展開為期兩周的整理，3月14日以來，兩市成交額均未突破9000億元，對于習(xí)慣2月份大賺快錢直呼過癮的節(jié)奏，近期的震蕩多少讓人有些不爽。

前期熱點(diǎn)品種紛紛熄火，近期越來越多的機(jī)構(gòu)加入到回歸基本面的隊(duì)伍，隨著前期市場對于貨幣政策寬松、減稅降費(fèi)超預(yù)期、中美貿(mào)易緩和、去杠桿轉(zhuǎn)向溫和、美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束縮表等預(yù)期的逐步兌現(xiàn)，市場短期過于樂觀的情緒開始逐漸回歸理性。目前的市場糾結(jié)處于哪個(gè)階段，公說公有理婆說婆有理，3000點(diǎn)A股到底貴不貴，恐怕還得像小馬過河一樣，水深水淺，只有親自下水才能一探究竟。

主要指數(shù)目前到底貴不貴？

先看幾大主要指數(shù)，上證綜指目前市盈率13.65倍，位于過去10年的42.77%分位，過去10年的平均水平為15.22倍，總體還處于相對低估的水平。

深證成指目前市盈率24.45倍，過去10年平均值為24.83倍，已經(jīng)回歸平均值水平，但位于過去10年的59.96%分位，意味著當(dāng)前的估值水平比歷史上59.96%的時(shí)刻要貴。

創(chuàng)業(yè)板指目前市盈率54.37倍，上市以來的平均市盈率為51.69倍，目前處于61.20%分位，高于平均市盈率，估值水平比歷史上61.20%的時(shí)刻要貴，所以目前估值已經(jīng)偏貴了。

中小板指目前市盈率26.39倍，過去10年平均值為31.95倍，低于平均值，而且目前估值水平只比歷史上20.90%的時(shí)刻要貴，所以中小板指目前真心不貴，低估！

再來看兩個(gè)近兩年關(guān)注度提升的指數(shù)，中證500和中證1000，中證500目前市盈率24.70倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過去10年平均市盈率39.61倍，目前估值水平只比歷史上9.57%的時(shí)刻貴，從估值來看，真心不貴！

中證1000指數(shù)，目前市盈率38.31倍，過去10年平均市盈率58.82倍，仍屬于低估，目前估值水平只比歷史上28.63%的時(shí)刻要貴，相對而言中證1000指數(shù)的低估程度比中證500還是要差那么一丟丟。

從性價(jià)比看，中證500首選，中小板指、中證1000次優(yōu)，上證綜指可以接受，深證成指估值已經(jīng)合理，創(chuàng)業(yè)板指目前已經(jīng)偏貴。

低市盈率公司占比堪比2008年6、7月份

國信證券認(rèn)為，回顧歷史行情，自2000年以來，上證綜指曾于以下9個(gè)時(shí)間段內(nèi)在3000點(diǎn)左右上下波動(dòng)：（1）2007/1/22-2007/3/23；（2）2008/6/10-2008/7/9；（3）2009/6/24-2010/4/26；（4）2010/10/15-2011/5/3；（5）2014/12/5-2015/2/6；（6）2015/8/25-2015/9/30；（7）2016/1/11-2016/10/17；（8）2017/5/8-2017/5/24；（9）2018/4/17-2018/6/15。

當(dāng)前階段低市盈率（0-30）公司占比較高。當(dāng)前A股市場中市盈率處于0-30之間的公司占比為42%，前述9個(gè)時(shí)間段中僅2008/6/10-2008/7/9期間低市盈率公司占比與目前較為接近，為39%，其余時(shí)間段內(nèi)低市盈率公司占比均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于當(dāng)前階段，換言之，目前A股上市公司即使在經(jīng)歷了一輪估值修復(fù)后，低市盈率公司占比依然較高。

當(dāng)前高市盈率（市盈率大于等于50）公司占比較低。當(dāng)前A股市場中市盈率大于50的公司占比為25%，前述9個(gè)時(shí)間段中同樣僅2008/6/10-2008/7/9期間低市盈率公司占比與目前較為接近，為26%，其余時(shí)間段內(nèi)低市盈率公司占比均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前階段，換言之，高市盈率公司占比較低。因此對比歷史上指數(shù)3000點(diǎn)左右時(shí)上市公司的估值分布來看，當(dāng)前全市場中依然以低估值標(biāo)的為主，從這個(gè)角度來說，權(quán)益市場估值修復(fù)仍具備一定的空間。

低估值板塊循序接力 誰最具性價(jià)比

雖然指數(shù)看著讓人有點(diǎn)糾結(jié)，但從行業(yè)輪動(dòng)來看，本周28個(gè)申萬一級行業(yè)中，14個(gè)創(chuàng)出了本輪反彈新高，占比超過了50%，依次是醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、休閑服務(wù)、食品飲料、傳媒、紡織服裝、交通運(yùn)輸、商業(yè)貿(mào)易、化工、汽車、家電、建筑材料、建筑裝飾、房地產(chǎn)、輕工制造。

其中，休閑服務(wù)、建筑材料、食品飲料、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物漲幅居前且創(chuàng)出反彈新高。

從估值角度看，相對歷史平均估值水平目前估值最低的行業(yè)是，鋼鐵、房地產(chǎn)、輕工制造、建筑材料、家電、采掘休閑服務(wù)，值得注意的是，本周除了鋼鐵，房地產(chǎn)、輕工制造、建筑材料、家電、休閑服務(wù)均創(chuàng)出反彈新高；相對歷史平均估值水平目前估值最高的5大行業(yè)是非銀金融、銀行、通信、計(jì)算機(jī)、食品飲料。

從分位點(diǎn)來看，商業(yè)貿(mào)易、化工、鋼鐵、休閑服務(wù)、建筑材料、輕工制造、房地產(chǎn)、傳媒、電子、家電、電氣設(shè)備、采掘、綜合、醫(yī)藥生物14行業(yè)分位點(diǎn)低于20%，目前的估值水平只比歷史上不到20%的時(shí)刻要貴。商業(yè)貿(mào)易、化工、鋼鐵休閑服務(wù)、建筑材料比歷史上90%的時(shí)刻都要便宜。

所以結(jié)合本周強(qiáng)度、歷史估值走勢和歷史平均估值來看，目前輕工制造、建筑材料、家電、休閑服務(wù)等板塊性價(jià)比最優(yōu)且有走強(qiáng)跡象。