美股動(dòng)蕩引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，全球股市紛紛下跌，3月25日，A股開盤后也未能幸免。不過(guò)，軍工板塊卻逆勢(shì)突圍，中船科技、洪都航空、中航重機(jī)、*ST船舶、西儀股份、北化股份、中國(guó)應(yīng)急、航天長(zhǎng)峰等多只個(gè)股漲停，中船防務(wù)、中國(guó)重工等也大幅走高。

消息面上，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在上周末舉行的國(guó)防軍工上市公司座談會(huì)上表示，為推動(dòng)提升軍工上市公司質(zhì)量，開創(chuàng)軍民融合新局面，需要做到“三個(gè)堅(jiān)持”。

政策加持軍工股大漲

在上周末的座談會(huì)上，閻慶民提到，近年來(lái)，軍工上市公司在利用資本市場(chǎng)推動(dòng)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展方面，實(shí)現(xiàn)了資源優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展程度、軍工資產(chǎn)證券化程度以及軍民融合程度“三個(gè)提升”，但也面臨著體制、政策和機(jī)制三方面的問(wèn)題。

除了“三個(gè)提升”，閻慶民還提出“三個(gè)堅(jiān)持”：一是軍工上市公司堅(jiān)持聚焦主業(yè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；二是證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持“四個(gè)必須”“一個(gè)合力”，毫不動(dòng)搖地推進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，服務(wù)軍工企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；三是協(xié)會(huì)堅(jiān)持發(fā)揮自律組織優(yōu)勢(shì)，在落實(shí)軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略、提高上市公司質(zhì)量上繼續(xù)發(fā)揮作用。

除了主管部門將在政策層面給予軍工行業(yè)支持以外，對(duì)軍工行業(yè)影響至深的軍品定價(jià)機(jī)制改革也迎來(lái)新的進(jìn)展。

中國(guó)航空?qǐng)?bào)3月21日的消息顯示，航空工業(yè)計(jì)劃財(cái)務(wù)部近日組織開展了2019年裝備價(jià)格業(yè)務(wù)工作培訓(xùn)，培訓(xùn)期間，軍方專家分別就裝備定價(jià)議價(jià)新規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則、裝備購(gòu)置價(jià)格審核相關(guān)政策法規(guī)進(jìn)行解讀，相關(guān)專家對(duì)信息系統(tǒng)進(jìn)行了詳細(xì)講解。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，上述消息從側(cè)面印證了“軍品定價(jià)機(jī)制改革文件已下發(fā)至各軍工集團(tuán)”的判斷。記者了解到，國(guó)內(nèi)的軍品定價(jià)機(jī)制可大致分為無(wú)償調(diào)撥、實(shí)際成本加成、計(jì)劃成本加成、多種定價(jià)方式并存、目標(biāo)價(jià)格管理機(jī)制大力推行5個(gè)階段。

“市場(chǎng)對(duì)軍品定價(jià)機(jī)制的改革期待已久，大概兩三年了?！币晃婚L(zhǎng)期觀察軍工行業(yè)的人士向記者表示，軍品定價(jià)機(jī)制改革將設(shè)置5年的過(guò)渡期，過(guò)渡期結(jié)束后才會(huì)全面執(zhí)行改革方案，在過(guò)渡期內(nèi)，新的裝備將執(zhí)行新辦法，舊的裝備仍然執(zhí)行老辦法。

該人士認(rèn)為，由于新的裝備占比較低，在執(zhí)行新的定價(jià)機(jī)制初期，對(duì)軍工行業(yè)整體的影響不會(huì)太大?！暗窃谶^(guò)渡期結(jié)束后，新的定價(jià)機(jī)制全面執(zhí)行，無(wú)論是對(duì)軍工主機(jī)廠還是零部件廠商，都會(huì)面臨招標(biāo)價(jià)格下行的壓力。”

他告訴記者，未來(lái)，主機(jī)廠的壓力來(lái)自于軍品招標(biāo)中價(jià)格審定趨于嚴(yán)格，而零部件廠商的壓力來(lái)自于主機(jī)廠的成本轉(zhuǎn)嫁。他也提醒道，由于新的裝備至少要到今年底或者明年初才能交付，因此對(duì)軍工上市公司今年的利潤(rùn)情況影響不大，市場(chǎng)無(wú)需特別關(guān)注。

軍工行業(yè)或迎高景氣

目前A股公司已經(jīng)進(jìn)入年報(bào)披露季，多家軍工行業(yè)上市公司年報(bào)也已披露。從整體情況來(lái)看，軍工上市公司的業(yè)績(jī)?cè)诳傮w穩(wěn)健的情況下也保持了一定速度的增長(zhǎng)。

在總裝類型的軍工上市公司中，中航沈飛2018年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別為201.5億元、7.43億元，同比增速分別為3.56%、5.16%；中直股份2018年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別為130.6億元、5.1億元，同比增速分別為8.44%、12.07%。

在分系統(tǒng)及零部件類的軍工上市公司中，中航機(jī)電2018年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別為116.4億元、8.37億元，同比增速分別為4.08%、16.49%；中航光電2018年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別為78.16億元、9.54億元，同比增速分別為22.86%、15.56%，增長(zhǎng)也十分顯著。

上述業(yè)內(nèi)人士向記者表示，在不少行業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，軍工行業(yè)的基本面具有比較優(yōu)勢(shì)，并且這種優(yōu)勢(shì)還是比較突出的。在他看來(lái)，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來(lái)看，至少在2019年一季度，軍工上市公司的業(yè)績(jī)是會(huì)比較好的。

他做出這一判斷的原因是，從軍工上市公司2018年三季報(bào)情況來(lái)看，應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨（特別是原材料）等指標(biāo)均出現(xiàn)了一定程度的增長(zhǎng)，而這些指標(biāo)的變化與軍工上市公司的訂單情況以及公司高管對(duì)于擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)的態(tài)度如何密切相關(guān)。“只有當(dāng)公司提前拿到訂單或者保持?jǐn)U張狀態(tài)時(shí)才會(huì)出現(xiàn)應(yīng)收款、應(yīng)付款以及存貨等的增長(zhǎng)?！?/p>

記者注意到，不少公司在披露的年報(bào)中，對(duì)于2019年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃也給出了定量的目標(biāo)。整體來(lái)看，軍工行業(yè)上市公司提出的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃較2018年有一定的增長(zhǎng)，也側(cè)面說(shuō)明行業(yè)仍將維持較高的景氣度。上述人士判斷，2019年軍工行業(yè)上市公司整體收入及凈利潤(rùn)仍將維持在10%-20%左右的增長(zhǎng)速度。

誰(shuí)在搶籌軍工股？

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，25日，整個(gè)市場(chǎng)主力資金凈流出293億元，申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，僅國(guó)防軍工行業(yè)獲得27.86億元的凈流入，其余行業(yè)全部?jī)袅鞒觥Ｖ袊?guó)重工凈流入7.48億元，航天通信凈流入2.35億元，航天發(fā)展凈流入2.03億元，排在主力資金凈流入前3名。

上周，中船科技發(fā)布預(yù)案，擬向關(guān)聯(lián)方中船集團(tuán)及中船電科發(fā)行股份購(gòu)買海鷹集團(tuán)100%股權(quán)，收購(gòu)海鷹集團(tuán)，令市場(chǎng)對(duì)南北船合并預(yù)期升溫，中船科技復(fù)牌后連續(xù)2個(gè)一字漲停，成為近期軍工板塊走強(qiáng)的領(lǐng)頭羊。

由于投資者對(duì)南北船合并報(bào)有極大的期望。北上資金在2月初只持有中船科技30萬(wàn)股，到上周五急速增持至177萬(wàn)股。從以往北上資金操作來(lái)看，一般都是在股價(jià)上漲的過(guò)程中逐步減倉(cāng)，極少在股價(jià)短期暴漲后還會(huì)追高。而北上資金在中船科技連續(xù)4個(gè)漲停后，上周五在股價(jià)劇烈波動(dòng)的時(shí)候，非但沒(méi)減持，反而加倉(cāng)了49萬(wàn)股。

北上資金對(duì)軍工板塊的中國(guó)重工、航天發(fā)展、通裕重工、四創(chuàng)電子等今年以來(lái)也是大幅加倉(cāng)。

軍工股的持續(xù)走強(qiáng)，杠桿基金獲益匪淺。25日，融通中證軍工B、申萬(wàn)菱信中證軍工B、鵬華中證國(guó)防B、富國(guó)中證軍工B等盤中均一度漲停。

特別是富國(guó)中證軍工B年初單位凈值才0.268元，處于下折的邊緣，截至上周末已恢復(fù)到0.6元；融通中證軍工B年初單位凈值也只有0.385元，離下折也僅一步之遙，截至上周末也恢復(fù)到0.767元，均大幅高于大盤指數(shù)和行業(yè)指數(shù)的漲幅。