廣發(fā)證券：A股主邏輯仍是“金融供給側(cè)慢?！?，震蕩期提供配置機會

“金融供改”旨在讓資本市場在資源配置中發(fā)揮更大作用，打通新經(jīng)濟信用擴張渠道。近期高層講話進(jìn)一步加強信號，看好慢牛持續(xù)性。短期面臨實體亮相、監(jiān)管修正、海外波動，“慢牛中的震蕩期”提供配置機會。

（1）短期經(jīng)濟與盈利驗證期，“去偽求真”推薦景氣度有支撐、4月1日減稅傾斜受益的制造業(yè)如軍工、工程機械、重卡；（2）戰(zhàn)略配置“金融供改供需兩端”，需求端新經(jīng)濟科創(chuàng)成長電子（半導(dǎo)體、消費電子）、計算機（軟件），供給端券商。主題關(guān)注科創(chuàng)板映射（半導(dǎo)體、機器人）、養(yǎng)老服務(wù)。

國元證券：輪動格局延續(xù)，關(guān)注兩大主題機會

市場表現(xiàn)中，漲跌分化明顯，板塊輪動加劇。一方面，美股波動率增強影響下，外資短期內(nèi)流出量提升，發(fā)達(dá)體經(jīng)濟增長趨緩，但對國內(nèi)市場影響更多停留在即時層面。另一方面，隨著近期密集公布的科創(chuàng)板受理企業(yè)，疊加春節(jié)后新開工情況，市場整體預(yù)期修復(fù)，新動能加速匯集，供需兩端持續(xù)回暖。

投資策略上，我們認(rèn)為隨著輪動格局延續(xù)，震蕩環(huán)境中市場中樞有所下移，但新動能亦在加速聚集。雖然外圍市場擔(dān)憂提升，如美股波動加劇、核心經(jīng)濟體PMI下行，但國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動依然呈現(xiàn)擴張加快。因此，投資選擇上：一是從制造業(yè)升級、新動能聚集角度，可關(guān)注高技術(shù)、裝備制造業(yè)，如專用設(shè)備、通信行業(yè)；二是看好科創(chuàng)型企業(yè)及其輻射的投資機會，如計算機、醫(yī)藥、電子。板塊上則是熱度較高成長板塊，如半導(dǎo)體、5G概念。

國信證券：龍頭公司溢價是確定性最強的投資機會

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，改革開放力度不斷加大，中國經(jīng)濟正在加快向高質(zhì)量發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。這個過程中，經(jīng)濟增長的驅(qū)動力將由人口紅利和資本要素轉(zhuǎn)向技術(shù)進(jìn)步和效率提升，行業(yè)集中度一般會上升，擁有品牌、技術(shù)、效率的優(yōu)勢企業(yè)會逐步勝出并提升盈利能力，這是結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場競爭的正常結(jié)果。當(dāng)前持續(xù)流入的外資，所看重的應(yīng)該也是中國龍頭公司未來持續(xù)穩(wěn)定較強的盈利能力。

因此，在經(jīng)濟不斷從高速度轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的過程中，A股龍頭公司從過去的估值折價最終走向估值溢價，是未來確定性最強的投資機會。從短期市場來看，最新公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟有出現(xiàn)企穩(wěn)的現(xiàn)象，此前的觀點“寬信用后基本面拐點可期”開始逐步印證。

綜上，對未來市場行情繼續(xù)保持樂觀，結(jié)構(gòu)上建議重點關(guān)注龍頭、科技、2B端，暨盈利（ROE）持續(xù)穩(wěn)定較高的龍頭公司、以5G和人工智能為代表的科技前沿板塊、對公服務(wù)2B端的優(yōu)勢企業(yè)。