昨日， A股早盤在貴州茅臺、五糧液等為代表的藍籌股大幅高開的帶動下，各主要股指均跳空高開，并創(chuàng)出反彈以來新高。不過，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指高開創(chuàng)出階段性新高后震蕩回調(diào)，疊加短期獲利盤兌現(xiàn)，致使各主要股指均呈現(xiàn)沖高回落的走勢，大幅震蕩。

市場分歧加重

北上資金撤離

隨著市場的連續(xù)大漲，目前分歧較為嚴(yán)重。一方面，3月新增開戶數(shù)300萬，另有1000萬休眠賬戶被激活，這令樂觀的投資者認為這是牛市的特征，已經(jīng)有券商研報喊出上證指數(shù)將上漲到4000點。

另一方面，3月全球公布的基本面數(shù)據(jù)不及預(yù)期，歐美主要發(fā)達市場經(jīng)濟下行壓力增大，北上資金風(fēng)險偏好降低，獲利了結(jié)意愿增強。北上資金結(jié)束了1月、2月的大幅凈流入，3月凈流入急劇萎縮，而4月至今北上資金呈凈流出狀態(tài)。近期連續(xù)上漲不斷創(chuàng)歷史新高的貴州茅臺、五糧液，在上周北上資金大幅獲利了結(jié)，凈流出分別高達11.41億元、10.42億元。

另外，4月份為年報及一季報密集公布窗口期。截至昨日，披露一季度業(yè)績預(yù)告的上市公司共有695家，主要為中小板、創(chuàng)業(yè)板公司。剔除部分沒有發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司，創(chuàng)業(yè)板部分已經(jīng)披露一季度業(yè)績預(yù)告的公司凈利潤增速約為16%，而中小板部分已經(jīng)披露一季度業(yè)績預(yù)告的公司凈利潤增速則約為-3.2%。從一季度業(yè)績預(yù)告情況看，上市公司盈利增速整體趨勢仍然略微偏空。

當(dāng)然，“市場底”一般會先于“基本面底”出現(xiàn)，回顧歷史上A股的那幾次波瀾壯闊的牛市行情，可以清晰地看到，每一次行情的背后都有基本面拐點的出現(xiàn)。這一方面反映了市場的領(lǐng)先性，另一方面也說明在行情的初始階段，往往都會面對一系列的不確定性，不可能都看得很清楚。但如果上市公司基本面持續(xù)沒有好轉(zhuǎn)，投資者也不應(yīng)過度期待沒有基本面支持的大行情出現(xiàn)。

深證成指周線13連陽

后市如何演繹

當(dāng)前深證成指創(chuàng)造的13周連陽紀(jì)錄，也成為市場的爭論焦點。樂觀的認為這是強烈的牛市信號，行情將繼續(xù)向縱深發(fā)展，謹慎的投資者則認為短期市場過熱，有調(diào)整要求。歷史上這種周線超級連陽之后市場是怎么演變的，或?qū)ν顿Y者判斷當(dāng)前行情走勢有一定的參考作用。

深證成指歷史上曾有4次周線10連陽以上，第一次是1992年3月6日至5月29日，深證成指周線11連陽。在這次結(jié)束連陽之后，深證成指反復(fù)震蕩調(diào)整了半年時間，指數(shù)從約2880點附近，跌至1540點附近，調(diào)整幅度約47%。

第二次超級連陽是1992年11月27日至1993年2月5日，深證成指10連陽后出現(xiàn)高位震蕩，此后幾周在創(chuàng)出當(dāng)時歷史新高后大幅回調(diào)收陰，自此開始了長達3年的熊市，指數(shù)從高點3400點附近跌至1996年1月924點附近，跌幅近73%。

第三次超級連陽是2006年9月15日至12月1日，深證成指11連陽后，小調(diào)1周，之后繼續(xù)大漲，指數(shù)從12月1日5748點漲至2007年10月12日最高19600點，區(qū)間上漲241%。

第四次超級連陽是2007年3月9日至5月25日，深證成指12連陽，之后就有了歷史著名的調(diào)整行情“530行情”，雖然“530”調(diào)整之后，指數(shù)又震蕩上漲了約3個月時間，但之后就開始了持續(xù)1年多的大幅調(diào)整，指數(shù)從19600點跌到5577點。

深證成指在4次超級連陽之后，只有第三次小幅調(diào)整后繼續(xù)大漲，其他三次則均出現(xiàn)較明顯的下跌。