本周恒生指數(shù)史上第三次攻下3萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，隨后震蕩下調(diào)，內(nèi)資緊密跟進(jìn)，4月以來(lái)通過(guò)港股通南下資金凈買(mǎi)入金額已邁過(guò)百億大關(guān)。證券時(shí)報(bào)·e公司記者發(fā)現(xiàn)，換算成人民幣當(dāng)期匯率，港股通累計(jì)凈買(mǎi)入金額約合7480億元，已創(chuàng)下自互聯(lián)互通開(kāi)通以來(lái)歷史新高。個(gè)股中，近一年來(lái)騰訊控股遭港股通減持力度最大，而萬(wàn)洲國(guó)際則獲大幅加倉(cāng)，阿里系個(gè)股也獲增持。

凈買(mǎi)入創(chuàng)新高

對(duì)比A、H股兩地走勢(shì)，今年1月來(lái)上證綜指、恒生指數(shù)均開(kāi)始反彈，但上證綜指反彈幅度更大，累計(jì)接近30%，而恒指累計(jì)漲幅約為上證綜指的一半，直到4月份加強(qiáng)了上攻趨勢(shì)，并在4月9日觸及30222.02點(diǎn)高位。

在這一背景下，內(nèi)資涌向港股熱情持續(xù)高漲。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，4月以來(lái)港股通累計(jì)凈買(mǎi)入近109億港元，超過(guò)3月份全月凈買(mǎi)入規(guī)模的一半。雖然觸及3萬(wàn)點(diǎn)高位后恒指震蕩下調(diào)，但港股通始終保持連續(xù)凈買(mǎi)入，已持續(xù)了10個(gè)交易日，為近期罕見(jiàn)。

進(jìn)一步來(lái)看，自互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)，港股通累計(jì)凈買(mǎi)入已創(chuàng)前高。以港幣計(jì)算，港股通在2018年3月30日以8454億港元累計(jì)凈買(mǎi)入創(chuàng)下歷史高位；如果兌換為當(dāng)期人民幣，港股通已在2019年3月29日超過(guò)前高，截至4月12日累計(jì)凈買(mǎi)入已到7480億元人民幣，刷新了前高紀(jì)錄，呈現(xiàn)V型反彈趨勢(shì)。

對(duì)比來(lái)看，南下資金近期“追漲殺跌”特征顯著。去年11月、12月恒生指數(shù)震蕩磨底時(shí)，南下資金態(tài)度猶豫，凈買(mǎi)入與凈賣(mài)出交替進(jìn)行，甚至在今年1月、2月份呈現(xiàn)反彈跡象時(shí)，港股通仍然不改凈賣(mài)出；同期，北上資金采取堅(jiān)定加倉(cāng)，累計(jì)凈買(mǎi)入金額也在今年首次邁過(guò)7000億元大關(guān)，并從2月份開(kāi)始反超南下資金，最新凈買(mǎi)入規(guī)模小幅降至7587億元。

A、H股聯(lián)動(dòng)性提升

結(jié)合港股通創(chuàng)新高以及兩地市場(chǎng)先后走高現(xiàn)象，多位分析師都表示關(guān)注兩地市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性。

博大金融控股非執(zhí)行主席溫天納向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，本輪A股先于港股走強(qiáng)，漲幅凌厲；美國(guó)政策一直對(duì)港股有影響，而日前恒生指數(shù)走高3萬(wàn)點(diǎn)，應(yīng)該有受到A股影響。隨著內(nèi)資資金創(chuàng)高峰，兩地市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性加大，價(jià)格調(diào)整存在一定對(duì)沖關(guān)系。但由于機(jī)制不同，預(yù)計(jì)兩地股票價(jià)差會(huì)長(zhǎng)期存在。

天元金融策略分析師梁浩榮對(duì)記者表示，相信A股近期的強(qiáng)勢(shì)也是帶動(dòng)港股向上突破的直接因素。

梁浩榮指出，從宏觀來(lái)看，當(dāng)前全球的主要央行政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，市?chǎng)流動(dòng)性充裕，在資金追求回報(bào)的特性下，加上內(nèi)地經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)，港股也成為了資金的配置對(duì)象；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)等指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，反映自去年底中美打破貿(mào)易談判僵局后，市場(chǎng)重拾信心，經(jīng)濟(jì)重拾增長(zhǎng)動(dòng)力，同時(shí)利好港股表現(xiàn)。加上政府密集式減稅降費(fèi)政策，以及市場(chǎng)憧憬中美貿(mào)易談判吹暖風(fēng)，增加投資者信心，利好市場(chǎng)氣氛。

據(jù)中國(guó)上市公司研究院測(cè)算研究，過(guò)去十多年來(lái)，港股走勢(shì)與A股的關(guān)聯(lián)程度不斷提升。縱觀過(guò)去三輪恒生指數(shù)突破3萬(wàn)點(diǎn)的上漲周期，恒生指數(shù)與上證指數(shù)走勢(shì)的相關(guān)系數(shù)由2007年牛市期間的0.19上升至2018年牛市期間的0.42，今年以來(lái)的相關(guān)系數(shù)更是高達(dá)0.66。另外，近年來(lái)隨著赴港上市民營(yíng)企業(yè)數(shù)量的增加和規(guī)模的擴(kuò)大，中資民營(yíng)股的市值占比大幅提升。

相比之下，恒生指數(shù)與美股的相關(guān)性逐漸減弱。2007年牛市期間恒生指數(shù)與隔夜美股的相關(guān)系數(shù)為0.45，相關(guān)性遠(yuǎn)超過(guò)上證指數(shù)，而今年以來(lái)二者的相關(guān)系數(shù)已降至0.29，僅為弱相關(guān)。

騰訊遭減持超400億港元

近一年來(lái)，港股通標(biāo)的范圍也在擴(kuò)容。Wind統(tǒng)計(jì)顯示最新581家港股通標(biāo)的持倉(cāng)信息，相比一年前為531家，整體持倉(cāng)規(guī)模比去年同期下降，最新總市值在1萬(wàn)億港元以下。其中，百億規(guī)模以上持倉(cāng)標(biāo)的數(shù)量從去年16家降至12家。

但整體來(lái)看，市值前20大港股通標(biāo)的持倉(cāng)在全部港股通持倉(cāng)占比超過(guò)一半，并且保持穩(wěn)定。但港股通緊盯業(yè)績(jī)變動(dòng)和熱點(diǎn)，個(gè)股調(diào)倉(cāng)力度較大。

進(jìn)一步來(lái)看，匯豐控股繼續(xù)作為港股通頭號(hào)重倉(cāng)股，最新持倉(cāng)增至995億港元，持股比例增至7.26%，而去年第二大港股通重倉(cāng)股騰訊控股遭到大幅減持，近一年來(lái)持股比例從2.17%降至1.22%，持倉(cāng)規(guī)模減少了超過(guò)410億港元。從業(yè)績(jī)來(lái)看，騰訊控股去年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增幅創(chuàng)下近三年最低水平，公司股價(jià)去年內(nèi)累計(jì)跌幅約28%。

另?yè)?jù)推算，瑞聲科技、舜宇光學(xué)科技等傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)科技股被港股通減持力度也居前，建設(shè)銀行、中國(guó)平安、中信銀行、中國(guó)太平等金融股標(biāo)的也被出貨，而工商銀行、友邦保險(xiǎn)、海通證券等獲增持；地產(chǎn)股中，豐盛控股、碧桂園、華潤(rùn)置地等地產(chǎn)股也被減持。

相比之下，近一年來(lái)，南下資金增加了對(duì)周期股配置。豬肉股普漲背景下，萬(wàn)洲國(guó)際獲增持力度最大，期間持股比例從1.22%增至7.43%，對(duì)應(yīng)港股通持倉(cāng)規(guī)模增加至78億港元；信義光能、華能國(guó)際電力股份等也獲增持。

另外，阿里系也獲南下資金看好，近一年來(lái)阿里健康股價(jià)漲幅翻倍，港股通持股比例增至3.61%；阿里影業(yè)也獲增持，最新持股比例已經(jīng)接近10%，期間股價(jià)漲幅超過(guò)50%。