上周五(4月12日)，央行公布了3月金融數(shù)據(jù)，遠超市場預期，令投資者對今天的A股行情抱有極大期待。今天早間A股三大股指均高開1%以上，上午滬指和深成指還曾漲到2%，但從午間開始主要股指就一路回落，午后悉數(shù)翻綠，最終滬指3200點得而復失，收跌0.34%，深成指跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.78%。

對于部分金融數(shù)據(jù)遠超預期的現(xiàn)象，公募基金觀察歷史規(guī)律表示，經(jīng)濟將在今年下半年企穩(wěn)回升。但要注意的是，隨著經(jīng)濟回暖，貨幣政策進一步寬松的可能性不大。短期來看，A股市場還需要以時間換空間。

下半年經(jīng)濟將企穩(wěn)回升

首先，來關注下上周五公布的重要數(shù)據(jù)：

3月新增人民幣貸款較預期多增4400億元人民幣，達1.69萬億元，創(chuàng)近3年第三高，而前值僅為8858億元；

3月新增社融規(guī)模為2.86萬億元，是近3年來第二高，大幅超出市場預期的1.85萬億元，也明顯高于去年同期的1.58萬億元；

同時，3月廣義貨幣(M2)余額188.94萬億元，同比增長8.6%，創(chuàng)下去年2月以來13個月新高；狹義貨幣(M1)余額54.76萬億元，同比增長4.6%，前值2.0%。

對此，博道基金表示，金融數(shù)據(jù)的回暖將利好A股，預計經(jīng)濟有望在三季度回升。

隨著貨幣和財政政策持續(xù)發(fā)力，企業(yè)和居民融資需求回暖，M1、中長期貸款、社融存量增速等多項指標呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。從歷史規(guī)律出發(fā)，預計名義GDP增速在二季度仍有下行壓力，但在三季度有望企穩(wěn)回升。

華寶基金點評稱，3月社融數(shù)據(jù)大超預期，市場預期逐步確認經(jīng)濟階段性底部。市場短期有新高的可能性，大金融板塊會有相對收益。從社融對經(jīng)濟的領先性來看，經(jīng)濟大概率會在未來1-2季度內(nèi)企穩(wěn)。

廣發(fā)基金宏觀策略部根據(jù)歷史經(jīng)驗來看，社融增速的拐點對應名義經(jīng)濟將在今年下半年企穩(wěn)，只不過名義經(jīng)濟反彈的空間并不會太大。

貨幣政策或難進一步寬松

盡管多家基金看好經(jīng)濟前瞻指標企穩(wěn)對A股市場的支撐作用，但也有基金提醒隨著經(jīng)濟回暖預期的加強，貨幣政策繼續(xù)寬松的可能性將減弱。

金鷹基金指出，近期公布的CPI數(shù)據(jù)顯示通脹重回2時代，使得貨幣政策再度放松預期有所回落，因此貨幣寬松預期受益的相關行業(yè)關注度可能降低。

博道基金也認為，如果經(jīng)濟在貨幣政策作用下企穩(wěn)，那么短期內(nèi)進一步的財政和貨幣刺激的必要性則有所下降。

西部利得基金同樣表示，短期來看高頻數(shù)據(jù)有望逐步企穩(wěn)，但持續(xù)性和后續(xù)政策能否保持目前的狀態(tài)還需要觀察。

海富通基金朱銘杰還坦言，市場基本已對降準預期有所消化，即使央行降準，估計也不會對市場產(chǎn)生過多趨勢性影響。

當下來看，東方基金王然認為，本輪以估值修復推動的行情已經(jīng)基本走完，多數(shù)行業(yè)的估值已經(jīng)修復到了較為合理的區(qū)間，后面行情的繼續(xù)有賴于市場對行業(yè)景氣度提升或企業(yè)盈利改善的預期兌現(xiàn)。短期看，市場還需要時間換空間。

不過，金鷹基金認為仍有結構性賺錢機會，建議逢低關注消費及成長股領域。

1、穩(wěn)增長政策受益的領域，如基建、房地產(chǎn)行業(yè)；

2、業(yè)績穩(wěn)定、高分紅、低估值板塊，如公用事業(yè)領域；

3、符合產(chǎn)業(yè)升級方向的行業(yè)，如5G，人工智能，創(chuàng)新藥，游戲。

國海富蘭克林基金認為，主題炒作和流動性密切相關，短期可能告一段落，等待下一階段政策信號。但藍籌白馬向下風險小，加之外資持續(xù)買入，二季度大概率會有相對收益。因此，回避前期漲幅過高的主題板塊，堅守低估值的藍籌和具備長期成長邏輯的績優(yōu)股。

華寶基金則建議沿著一季報來找相對低估和具備性價比的板塊，全年來看，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、成長板塊相對收益或更明顯。