周一，由于權(quán)重股下跌，導(dǎo)致大盤出現(xiàn)一定的回調(diào)，而題材股和小盤股則出現(xiàn)較好的表現(xiàn)。事實(shí)上，周末市場迎來眾多利好的消息，如中金所放松股指期貨的限制，讓股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易，監(jiān)管的措施逐步實(shí)施。這有利于提振市場的信心，同時(shí)會(huì)吸引一些做絕對(duì)收益的資金加倉現(xiàn)貨。

政策面，4月19日，中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作。對(duì)于一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)整體來看是好于預(yù)期的。一季度我國GDP增長6.4%，提前觸底回升，而3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長8.5%，創(chuàng)下四年多的最高水平。一季度全國居民人均可支配收入同比實(shí)際增長6.8%，好于預(yù)期。一季度經(jīng)濟(jì)回升主要得益于我國一系列的重大政策的出臺(tái)和實(shí)施。例如大幅的減稅降費(fèi)擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)居民消費(fèi)等措施。特別是大規(guī)模的減稅降費(fèi)的政策出臺(tái)和落地，表明決策層的決心，這對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)整體的走勢都會(huì)形成正面的影響。

會(huì)議在充分肯定成績的同時(shí)，提出要保持清醒，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然存在不少的困難和問題。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體趨減，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行的壓力，要居安思危。根據(jù)國際貨幣基金組織4月初發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告來看，2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)到3.3%，比今年1月公布的預(yù)期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)達(dá)國家發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期值普遍下調(diào)，美國下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)下調(diào)至1.3%，唯獨(dú)上調(diào)中國的經(jīng)濟(jì)增速。這一方面表明中國經(jīng)濟(jì)增長被外界所看好，但另一方面意味著中國面臨的外需不足的局面。

我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進(jìn)，會(huì)議提出要繼續(xù)進(jìn)行金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力解決民營企業(yè)小微企業(yè)融資難融資貴的問題，這些都有利于支持中小企業(yè)的發(fā)展。在貨幣政策方面，保持松緊適度。這一方面表明貨幣政策不會(huì)大水漫灌，但另一方面也表明不會(huì)過度收緊，會(huì)保持它流動(dòng)性的合理充裕。

在房地產(chǎn)政策方面再次提出房子是用來住的，不是用來炒的。落實(shí)好一城一策，因城施策，政府主體責(zé)任的長效調(diào)控機(jī)制。房地產(chǎn)的調(diào)控方面并沒有放松。房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致二手房的成交量大幅下降，加上房價(jià)已經(jīng)高企，未來的投資樓市的預(yù)期回報(bào)率下降，因此這會(huì)吸引居民財(cái)富從樓市中轉(zhuǎn)出，尋找新的投資機(jī)會(huì)。而股市作為流動(dòng)性最好的市場，有望吸引這部分居民的財(cái)富，給資本市場帶來大幅發(fā)展的機(jī)會(huì)。而對(duì)資本市場的定位，中央提高到前所未有的高度，且資本市場是我國核心競爭力的重要組成部分。

現(xiàn)在投資者對(duì)于A股市場投資價(jià)值的認(rèn)可度越來越高，包括外資以及國內(nèi)的機(jī)構(gòu)和散戶投資者。今年市場的信心得到有效的提振。我認(rèn)為在3500點(diǎn)之下，市場都屬于填坑行情。由于對(duì)于貿(mào)易摩擦以及股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，股市從去年1月份3500點(diǎn)附近下探一千點(diǎn)。當(dāng)前反彈屬于“填坑”行情，還不到估值產(chǎn)生泡沫的時(shí)候。當(dāng)然市場的進(jìn)一步上漲可能還需要更多的一些利好消息的刺激。

從外資來看，外資流入A股的趨勢越來越明顯，將來會(huì)有越來越多的海外中長期資金流入到A股。當(dāng)然外資投資A股的邏輯是A股整體的估值在全球資本市場處于低端，特別是滬深300的市盈率僅僅12倍，遠(yuǎn)低于道瓊斯指數(shù)等國外指數(shù)的市盈率。另一方面外資對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景普遍看好。第三是A股市場逐步國際化，A股市場的資金流進(jìn)流出的通道被完全打通。A股先后被納入MSCI新興市場指數(shù)、富時(shí)羅素國際指數(shù)以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)等三大國際指數(shù)體系之后，外資對(duì)A股的配置需求在大量的增加，因此外資流入A股的趨勢是不會(huì)改變的。雖然短期之內(nèi)有一些外資，在短期市場上漲之后出現(xiàn)獲利結(jié)，但是長期來看，外資對(duì)于A股的配置價(jià)值以配置需求依然在逐步提升。

現(xiàn)在市場確認(rèn)牛市已經(jīng)啟動(dòng)。當(dāng)然牛市啟動(dòng)的之后，市場的分歧依然存在，這正是牛市處在初級(jí)階段的一個(gè)特征。牛市總是在絕望中產(chǎn)生，在猶豫中上漲，而在瘋狂中滅亡?，F(xiàn)在正是處于在猶豫中上漲的階段。

從投資理念來看，我一直堅(jiān)定地建議大家堅(jiān)持價(jià)值投資。巴菲特是價(jià)值投資成功使用的典范。價(jià)值投資從核心來看只有兩點(diǎn)，第一你所投資的公司一定要有價(jià)值，屬于好公司。例如我提出來的白龍馬股，即白馬+行業(yè)龍頭。另一方面是你買的價(jià)格要有一定的安全邊際。當(dāng)然相對(duì)于第二點(diǎn)來說，第一點(diǎn)更加關(guān)鍵，一定要投資一些好公司，做好公司的股東，而不是去炒題材或者炒一些垃圾股。

價(jià)值投資知易行難，很多投資者都希望做到價(jià)值投資，但是往往忍耐不住寂寞。明明有很多白龍馬股可以配置，但是由于擔(dān)心價(jià)格高，或者是擔(dān)心漲得慢而去追題材，追概念，最后導(dǎo)致傷痕累累。戰(zhàn)勝人的貪婪和恐懼的本性，才能夠真正做到價(jià)值投資。約翰·鄧普頓說過，“在其他人絕望地賣出時(shí)買進(jìn)，在其他人貪婪吸納時(shí)賣出，注定需要非凡的堅(jiān)韌，但會(huì)創(chuàng)造巨大的回報(bào)?！?/p>