滬市近日在3200點(diǎn)高位附近反復(fù)波動(dòng)，不少投資者內(nèi)心疑問(wèn)此時(shí)應(yīng)該“貪婪”還是“恐懼”。對(duì)此，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈高明對(duì)后市看法十分樂(lè)觀，其認(rèn)為基于下半年經(jīng)濟(jì)向好以及減稅降費(fèi)效果顯現(xiàn)的預(yù)期，A股有望走出獨(dú)立行情，行情高點(diǎn)很可能尚未出現(xiàn)。

廣發(fā)證券：A股有望走出獨(dú)立行情

沈明高在其《利率倒掛之下，中國(guó)股市能否走出獨(dú)立行情？》的主題演講中指出，基于下半年經(jīng)濟(jì)向好以及減稅降費(fèi)效果顯現(xiàn)的預(yù)期，A股有望走出獨(dú)立行情，行情高點(diǎn)很可能尚未出現(xiàn)。沈明高稱，從投資策略的角度來(lái)看，他有三點(diǎn)建議：一是要更加重視資產(chǎn)配置，二是要善用資金，三是要善用時(shí)間。如果資產(chǎn)配置正確，流動(dòng)性管理適當(dāng)，資產(chǎn)獲得回報(bào)就只是時(shí)間問(wèn)題。

國(guó)信證券也認(rèn)為，今年一季度是經(jīng)濟(jì)增速低點(diǎn)，二季度有望企穩(wěn)回升。對(duì)未來(lái)市場(chǎng)行情繼續(xù)保持樂(lè)觀，在經(jīng)濟(jì)不斷從高速度轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的過(guò)程中，A股龍頭公司從過(guò)去的估值折價(jià)最終走向估值溢價(jià)，是未來(lái)確定性最強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)。

下半年利好預(yù)期多著呢

下半年經(jīng)濟(jì)向好、降稅降費(fèi)預(yù)期利好并非廣發(fā)證券“一家之言”，不少機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)和公開(kāi)數(shù)據(jù)都在支持這樣的判斷。

匯豐首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)師屈宏斌團(tuán)隊(duì)發(fā)表報(bào)告指出，最新內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年GDP增速可能超過(guò)官方目標(biāo)范圍。但該行同時(shí)認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)沒(méi)有過(guò)熱跡象，內(nèi)地政策寬松不會(huì)被削減。該行料內(nèi)地全年GDP增速將達(dá)6.6%，高于市場(chǎng)平均預(yù)估的6.2%，及略高于官方目標(biāo)范圍6%-6.5%。

匯豐指出，企業(yè)減稅和針對(duì)性信貸寬松都不是純粹的刺激措施，而是作為資源引導(dǎo)的政策工具，以便將資源從高負(fù)債的國(guó)有企業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)重新分配至更有效率的私營(yíng)行業(yè)，因此即使近期增長(zhǎng)回穩(wěn)，政策力度很可能持續(xù)?！敖Y(jié)合減稅和結(jié)構(gòu)改革，基于競(jìng)爭(zhēng)中立原則，這種信貸重新分配政策能產(chǎn)生更大的增長(zhǎng)效益，而不是通貨膨脹，同時(shí)亦有助于未來(lái)數(shù)年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向由生產(chǎn)力驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的更加可持續(xù)發(fā)展道路?！?/p>

匯豐表示，上周發(fā)布的今年一季度GDP同比增速6.4%略超預(yù)期，扭轉(zhuǎn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)去年逐季回落的勢(shì)頭，得益于財(cái)政和貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的不斷發(fā)力。

事實(shí)上，近日舉行的國(guó)家稅務(wù)總局新聞發(fā)布會(huì)上，一季度的“減稅降費(fèi)”成績(jī)單正式亮相，主要涉及個(gè)人所得稅改革、小微企業(yè)普惠性減稅措施等方面。數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)累計(jì)新增減稅3411億元。其中，小微企業(yè)普惠性政策新增減稅576億元，個(gè)人所得稅專項(xiàng)扣除政策新增減稅146億元。

不僅如此，一系列的利好還在持續(xù)釋放。據(jù)介紹，5月1日起，降低社保費(fèi)率的政策也將開(kāi)始正式實(shí)施，企業(yè)人工成本將進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性下降。

最佳買點(diǎn)在四月底？

3月底，中信證券策略曾表示4月A股“三期”疊加，預(yù)計(jì)上證綜指區(qū)間依然是2800-3200點(diǎn)，但走勢(shì)前低后高。4月下旬左右，A股在區(qū)間底部料將迎來(lái)今年第二輪上漲的最佳買點(diǎn)。不過(guò)中信證券近日對(duì)上述言論進(jìn)行了一些修正，其表示總量上邊際流入放緩，結(jié)構(gòu)上更偏好價(jià)值藍(lán)籌，分化加劇。短期內(nèi)，隨著逆周期貨幣政策力度和節(jié)奏有所調(diào)整，資金流入市場(chǎng)的節(jié)奏將有所放緩，最佳買點(diǎn)仍需等待，晚于之前“最佳買點(diǎn)在4月末”的判斷。

但是總的來(lái)說(shuō)，中信證券對(duì)未來(lái)A股市場(chǎng)增量資金預(yù)估樂(lè)觀。本月21日，其策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)全年A股市場(chǎng)增量資金凈流入量約為8952億元，其中年初至今已流入約6823億元，未來(lái)年內(nèi)增量資金凈流入量約為2129億元。

而從資金流向方面來(lái)看，中信證券認(rèn)為，未來(lái)增量資金增加主要來(lái)自外資、回購(gòu)、保險(xiǎn)、杠桿資金、社保+養(yǎng)老金、私募基金這六個(gè)方面。其表示，年內(nèi)增量資金的絕對(duì)大頭是外資，預(yù)計(jì)5月份的流入量環(huán)比4月份將有明顯增長(zhǎng)。從二季度開(kāi)始到年末，預(yù)計(jì)外資將是增量資金的絕對(duì)大頭，有望達(dá)到5241億元，外資的流入節(jié)奏和配置風(fēng)格對(duì)年內(nèi)的市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生決定性作用。