今年前4個月A股漲幅顯著，市值飆升11萬億元。與此同時，去年來備受關(guān)注的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，也隨著股價大幅飆升而逐漸緩解。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股全市場股權(quán)質(zhì)押市值，已從2018年高峰時的6萬億元逐步下降至5.36萬億元（4月29日），而質(zhì)押股數(shù)從今年1月初的6329億股下降至6161億股，減少168億股。

隨著股價飆升，原本觸及質(zhì)押平倉線的公司也逐步減少。4月中，深交所發(fā)布2019年第一季度股票質(zhì)押回購風(fēng)險分析報告就指出，今年以來A股主要股票指數(shù)漲幅明顯，各方紓困項(xiàng)目逐步落地并發(fā)揮作用，股票質(zhì)押風(fēng)險初步緩解。報告同時也認(rèn)為，雖然股票質(zhì)押風(fēng)險初步緩解，但受內(nèi)外部因素制約，高比例質(zhì)押控股股東的信用風(fēng)險仍然相對突出，部分項(xiàng)目紓困面臨落地難的問題。

質(zhì)押股數(shù)減少168億股

去年以來，股權(quán)質(zhì)押一直備受關(guān)注，高比例質(zhì)押的上市公司控股股東，因?yàn)橘Y金不足無法補(bǔ)充質(zhì)押，爆倉后被動減持的消息不斷。

4月19日晚間，深交所發(fā)布2019年第一季度股票質(zhì)押回購風(fēng)險分析報告顯示，今年一季度末，兩市股票質(zhì)押回購融資余額11259億元，較2018年底下降5.6%，呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢；整體質(zhì)押比例大于50%的股票由2018年底的141只下降至128只，降幅9.2%；一季度二級市場日均違約處置金額1.1億元，占兩市股票日均成交額的比例約萬分之二，所占比例較去年四季度下降24.7%。

數(shù)據(jù)顯示，隨著兩市股票質(zhì)押回購的整體履約保障水平明顯上升，部分高比例質(zhì)押個股的質(zhì)押規(guī)模下降，融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，股票質(zhì)押風(fēng)險呈現(xiàn)一定緩解態(tài)勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月1日，兩市共有1871家上市公司尚存在股票質(zhì)押未解押，質(zhì)押股數(shù)6320.06億股，質(zhì)押股數(shù)占總股本比例9.74%，質(zhì)押股份總市值4.27萬億元；到4月29日，兩市共有1865家公司存在質(zhì)押未解壓，但市場質(zhì)押股數(shù)降至6161億股，質(zhì)押股數(shù)占總股本9.44%，但質(zhì)押市值因?yàn)楣蓛r上漲增至5.36萬億元。

2月以來，A股質(zhì)押股份的上市公司數(shù)量未有太大變化，但質(zhì)押股數(shù)下降，質(zhì)押市值上升，說明隨著股價上漲，融資環(huán)境趨向?qū)捤?，不少公司選擇提前回購質(zhì)押股份或者解除質(zhì)押，同時公司估值回升也推高質(zhì)押市值，2月至今質(zhì)押市值增加1.09萬億元。

按照質(zhì)押比例計算，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前累計質(zhì)押比例最高的是藏格控股，累計質(zhì)押比例達(dá)77.69%，緊隨其后的是貴人鳥、ST印紀(jì)、三六零，累計質(zhì)押比例分別為77.14%、76.81%、75.74%，而累計質(zhì)押比例超過70%的公司共有15家。

大股東質(zhì)押比例方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前A股公司大股東質(zhì)押股數(shù)6083.31億股，大股東質(zhì)押股數(shù)占所持股份比7.38%，大股東未平倉總市值2.56萬億元。

上市公司紛紛解除質(zhì)押

自從2015年以來，股票質(zhì)押風(fēng)險不時發(fā)作，不僅拖累上市公司股價表現(xiàn)，股票質(zhì)押一旦違約，會對券商業(yè)績造成實(shí)質(zhì)性損傷。

Wind數(shù)據(jù)顯示，券商行業(yè)2018年共發(fā)生質(zhì)押交易次數(shù)11380次，交易股份參考市值1.06萬億元。就交易規(guī)模來看，申萬宏源、海通證券和華泰證券占據(jù)了行業(yè)前三名，2018年交易股份參考市值905.43億元、756.9億元和729.93億元。就交易次數(shù)來看，海通證券、國泰君安和華泰證券位居行業(yè)前三，去年至今交易次數(shù)分別達(dá)到971次、671次和651次。

去年中期以來，多地紓困資金采用轉(zhuǎn)質(zhì)押、股權(quán)受讓、參與定增、戰(zhàn)略合作、二級市場增持股票等方式解決質(zhì)押問題。根據(jù)深交所統(tǒng)計，截至今年一季度末，各類主體投入的紓困資金合計約5000億元。紓困方式呈現(xiàn)出股債結(jié)合的特點(diǎn)，國資出資或主導(dǎo)的紓困項(xiàng)目更多采用股權(quán)方式（占比約七成），以戰(zhàn)略入股為主，而證券公司出資的紓困更多采用債權(quán)方式（占比約七成），以提供流動性支持為主。

截至今年一季度，已實(shí)施完成的紓困項(xiàng)目涉及148家上市公司，金額約584億元，其中92.6%的公司市值低于200億元，92%的紓困對象為上市公司控股股東，83.8%的公司為民營企業(yè)，49.3%的公司2018年報或業(yè)績預(yù)告凈利潤同比增長，說明紓困對象主要為存在質(zhì)押風(fēng)險或流動性緊張的績優(yōu)中小市值民營企業(yè)及其控股股東。

除紓困資金發(fā)力外，一些公司股東也意識到風(fēng)險狀況，積極解除質(zhì)押，其中一部分甚至是提前解除質(zhì)押。Wind數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2019年已有154筆質(zhì)押辦理了解除質(zhì)押，其中華大基因今年1月30日解除的一筆3180萬股的質(zhì)押，市值達(dá)21.69億元。

深交所日前就指出，雖然股票質(zhì)押風(fēng)險初步緩解，但受內(nèi)外部因素制約，高比例質(zhì)押控股股東的信用風(fēng)險仍然相對突出，部分項(xiàng)目紓困面臨落地難的問題。今年一季度證券公司向深滬交易所申報涉及控股股東違約的有31家上市公司，通過二級市場賣出處置涉及控股股東的有16家上市公司，上述家數(shù)與去年四季度基本持平，其中超過八成為持股質(zhì)押比例超過80%的控股股東，高比例質(zhì)押控股股東的信用風(fēng)險仍然相對突出。