問：趙林老師，我看您本次集訓(xùn)的課程內(nèi)容比較難，我有一定交易經(jīng)驗(yàn)但仍擔(dān)心跟不上進(jìn)度，能否報(bào)名呢？

答：這是一個(gè)非常有代表性的問題。以往有不少學(xué)員都擔(dān)心課程不適合自己，有些人認(rèn)為課程簡單，有些人認(rèn)為課程太難。這涉及到兩個(gè)問題：1）期權(quán)理論與實(shí)踐的差異 2）學(xué)員自我能力定位偏差。

首先，期權(quán)是一個(gè)理論貌似簡單，但實(shí)際操作非常復(fù)雜的交易工具，理論與實(shí)踐的差距非常大。期權(quán)的教材通常把動(dòng)態(tài)的期權(quán)靜態(tài)化，然后分析期權(quán)的方方面面。但是在實(shí)際交易時(shí)，期權(quán)價(jià)格受到多重因素的同時(shí)影響，加上更為復(fù)雜的風(fēng)控，就會(huì)出現(xiàn)理論與實(shí)際的偏離。華爾街的期權(quán)交易員負(fù)責(zé)交易，金融工程師負(fù)責(zé)在理論和定價(jià)上提供支持，就體現(xiàn)了這個(gè)偏離。

其次，不少學(xué)員依據(jù)盈虧給自己的交易水平定位，這是不妥當(dāng)?shù)摹Ｓc否不是評(píng)價(jià)交易水平的唯一標(biāo)準(zhǔn)。一個(gè)成熟的期權(quán)交易員需要經(jīng)歷至少一個(gè)波動(dòng)周期，就是市場的整體環(huán)境從高波動(dòng)到低波動(dòng)，在從低波動(dòng)到高波動(dòng)的一個(gè)輪回。不同波動(dòng)環(huán)境下的交易和風(fēng)控是非常不同的。因此，成熟的期權(quán)交易員最起碼得交易5年的時(shí)間吧。

我在設(shè)計(jì)課程時(shí)考慮了這兩個(gè)問題，此次集訓(xùn)的目的就是充分把理論與實(shí)際交易結(jié)合，把理論融入實(shí)務(wù)交易，系統(tǒng)的展開，2天的課程下來，無論水平高低，大家應(yīng)該都有一個(gè)質(zhì)的飛躍，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理層面上。所以，除了一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)都沒有的學(xué)員們需要慎重考慮之外，其他人都?xì)g迎參加。當(dāng)然，相信課程結(jié)束之后，也沒有人會(huì)覺得課程太簡單。

問：您是基金經(jīng)理，教會(huì)了別人，自己不就不賺錢了嗎？

答：期權(quán)交易和籃球比賽一樣。規(guī)則大家都知道，玩法大家也都知道。你覺得NBA球員會(huì)擔(dān)心CBA球員學(xué)會(huì)他的技巧嗎？另外，投資人交易的目的和風(fēng)格不同，疊加非線性產(chǎn)品路徑依賴的特性，不會(huì)出現(xiàn)教會(huì)徒弟餓死師傅的事情，除非策略太單一。

問：趙老師教課是否在培養(yǎng)韭菜？

答：不是，我真正的對(duì)手還不在國內(nèi)。我希望看到一個(gè)理智、健康、可持續(xù)發(fā)展的期權(quán)市場，這就需要我負(fù)責(zé)任的去培育和推廣。

問：有沒有考慮開線上課程？

答：沒有，原因有四點(diǎn)：1、期權(quán)理論和實(shí)踐偏差太大，線上講些理論還可以，實(shí)踐操作闡述比較困難。2、線上課程已經(jīng)很多了，包括上交所，中金所的課程，還有其他人錄制的課程。3、沒聽說過線上學(xué)習(xí)成功的交易員。4、我不上鏡。

問：有何推薦的期權(quán)書籍？

答：大多數(shù)的基礎(chǔ)書籍都差不多，對(duì)于沒有任何基礎(chǔ)的投資人，我推薦上交所制作的《3小時(shí)快學(xué)期權(quán)》，趣味性很強(qiáng)。對(duì)于有了一定基礎(chǔ)的投資人，推薦《期權(quán)波動(dòng)率與定價(jià)》，這本書是我們波動(dòng)率交易員培訓(xùn)的基礎(chǔ)教材。讀懂前12章，基礎(chǔ)的理論就具備了。一點(diǎn)要注意的是，美國作者的書適用美國市場，中國市場規(guī)則不太一樣，所以也要謹(jǐn)慎的去學(xué)習(xí)，有些內(nèi)容在中國市場無效。

入門推薦

《3小時(shí)快學(xué)期權(quán)》（上海證券交易所衍生品部）。

初階推薦

《公司理財(cái)》（[美] 斯蒂芬 A.羅斯（Stephen A.Ross），[美] 倫道夫 W.威斯特菲爾德（Randolph W.Westerfield），[美] 杰弗利 F.杰富（Jeffrey F.Jaffe） 著，吳世農(nóng)，王志強(qiáng) 譯）

《期權(quán)波動(dòng)率與定價(jià) 》前十五章（[美] 謝爾登·納坦恩伯格 著，大連商品交易所 譯）

《期權(quán)期貨及其他衍生品》（[加] 約翰·赫爾（John C.Hull） 著，[加] 王勇，索吾林 譯）

高階推薦

《期權(quán)波動(dòng)率與定價(jià) 》（[美] 謝爾登·納坦恩伯格 著，大連商品交易所 譯）

《波動(dòng)率交易》（[美] 尤安·辛克萊 著，王琦 譯）

《Option Trading》（[美] 尤安·辛克萊 著）

《動(dòng)態(tài)對(duì)沖 管理普通期權(quán)與奇異期權(quán)》（（美）塔勒布）

《波動(dòng)率微笑：寬客大師教你建模》（[美] 伊曼紐爾.德曼（Emanuel Derman），邁克爾，B.米勒（Michael，B.，Miller） 著，胡超 譯）。

問：您為什么要教課，專注交易不好嗎？

答：我的目的有三個(gè)，第一個(gè)是培育市場，第二個(gè)增強(qiáng)和投資人的交流，第三個(gè)，市場有需求，我有能力，可以共贏。但是以后市場標(biāo)的豐富起來了，我們的私募規(guī)模擴(kuò)大了，我可能就沒有多少時(shí)間去教課了。但是現(xiàn)在，我會(huì)盡我所能的去推動(dòng)期權(quán)投教項(xiàng)目。

問：本次的課程設(shè)計(jì)的思路是什么？

答：思路是以有層次的實(shí)務(wù)教育為主。主要突出期權(quán)理論的應(yīng)用，特別強(qiáng)調(diào)任何情況下的風(fēng)險(xiǎn)管理。也許這個(gè)項(xiàng)目應(yīng)該叫：期權(quán)交易實(shí)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理課程。

登堂入室階段，學(xué)會(huì)運(yùn)用買賣期權(quán)達(dá)到對(duì)沖、投機(jī)、增收的目的，可以對(duì)現(xiàn)有的策略做升級(jí)，初步具備風(fēng)險(xiǎn)管理和危機(jī)應(yīng)對(duì)能力。

精益求精階段，可以在機(jī)構(gòu)交易期權(quán)了，因?yàn)槟憔邆淞遂`活利用組合獲取收益的能力，也會(huì)利用套利等策略去獲取一定的絕對(duì)收益。

對(duì)沖基金階段，有能力開發(fā)出合理的波動(dòng)率曲面定價(jià)，具備了波動(dòng)率相對(duì)價(jià)值的交易能力，可以獲取與市場呈低相關(guān)的絕對(duì)收益。

到了Professional的級(jí)別，恭喜你，你可以帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)和海外的對(duì)沖基金及投行自營真刀真槍的干了。具備了把波動(dòng)率當(dāng)作重要資產(chǎn)類別進(jìn)行全球配置的能力。

我必須強(qiáng)調(diào)，基礎(chǔ)并不簡單，一定要把基礎(chǔ)理論融入實(shí)踐才能繼續(xù)往更高層次進(jìn)發(fā)，要時(shí)刻記得理論與實(shí)踐的距離非常大。