6月13日，中國國務(wù)院副總理劉鶴、中國人民銀行行長易綱、銀保監(jiān)會主席郭樹清、證監(jiān)會主席易會滿共同出席“第十一屆陸家嘴論壇”。易會滿在致辭時宣布，科創(chuàng)板今日正式開板。

在此次會上，劉鶴發(fā)表主旨演講，他表示，不管發(fā)生什么情況，中國經(jīng)濟長期向好趨勢不會改變?！拔覈暧^經(jīng)濟空間大，結(jié)構(gòu)性去杠桿，政策工具儲備充足，有充分信心迎接挑戰(zhàn)，我們確實有些外部壓力，但這正是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的考量?！?/p>

對于下一步金融工作重點，他指出當前尤其需要抓好五個重點：1、加快推進股票發(fā)行上市、退市等基礎(chǔ)制度改革。2、以加強公司治理和信息披露為重點，提高上市公司質(zhì)量。3、以更加市場化、便利化為導(dǎo)向推進交易制度改革。4、加快提升中介機構(gòu)能力。5、穩(wěn)步擴大各類機構(gòu)投資者隊伍。

他表示，科創(chuàng)板建設(shè)的重中之重，是著力做好兩項工作：

1、落實好以信息披露為核心的注冊制改革，注冊制實質(zhì)含義是，把選擇權(quán)交給市場。

2、完善法治，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。要有透明嚴格可預(yù)期的法律和制度條件，要全面提高違法成本。

此外，易綱和易會滿在會上也發(fā)表了主題演講，郭樹清致開幕辭。

劉鶴：加大金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

劉鶴在參加“第十一屆陸家嘴論壇”時表示，加大金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的支持。 

1、中國經(jīng)濟長期向好的趨勢不會改變，外部壓力有利發(fā)展

劉鶴表示，要加大金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的支持，這件事至關(guān)重要，中國經(jīng)濟已經(jīng)從高速增長階段轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展階段。

一是供給體系要不斷優(yōu)化。40年改革開放中國已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)體系，進入新的發(fā)展階段，需要我們堅持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快新舊動能轉(zhuǎn)化，強化公平的市場環(huán)境，增強科技創(chuàng)新在經(jīng)濟發(fā)展中的作用，增強企業(yè)家在經(jīng)濟發(fā)展中的引領(lǐng)作用，大力提高制造業(yè)、服務(wù)業(yè)，形成國際分工產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，使現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)大趨勢進一步延伸。

二是需求體系需要進一步升級。國內(nèi)龐大的中等收入群體正在形成，我國目前中等收入有4億，有住房汽車和穩(wěn)定的工作，需求各具特色，高度重視質(zhì)量。中國經(jīng)濟從外需導(dǎo)向轉(zhuǎn)向國內(nèi)巨大市場驅(qū)動，國內(nèi)市場正在成為全球市場的一個重要組成部分，是全世界最大的成長性市場，為全世界提供機會。

三是金融體系要高質(zhì)量適配。目前金融正在進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要加大直接融資比例，提高金融適應(yīng)性、競爭性、普惠性。加快提升金融的服務(wù)能力，聚焦中小企業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)，緩解小微企業(yè)融資難融資貴的問題。

他指出，供給、需求和金融是三角框架，在全球化背景下，它們是開放的系統(tǒng)而不是封閉的系統(tǒng)。三者相互支撐的過程中，中國經(jīng)濟形成了良好態(tài)勢，中國經(jīng)濟再平衡正在持續(xù)推進，取得了全面進展。

劉鶴指出，有些專家很重視當月數(shù)據(jù)變化，但我們應(yīng)采取更長期的分析方法去看我國經(jīng)濟發(fā)展。巨大的市場潛力正在拉動中國經(jīng)濟增長，不管發(fā)生什么情況，中國經(jīng)濟長期向好趨勢不會改變。我國宏觀經(jīng)濟空間大，結(jié)構(gòu)性去杠桿，政策工具儲備充足，有充分信心迎接挑戰(zhàn)，我們確實有些外部壓力，但這正是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的考量。中國將加快改革開放的步伐，更好實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。 

2、目前形勢在全面好轉(zhuǎn)，大局已經(jīng)穩(wěn)定

談及金融市場的風險，劉鶴指出，精準拆彈時要防止跨市場、跨區(qū)域市場的風險傳染。

他指出，要積極實施好金融調(diào)控，加強貨幣政策、宏觀審慎政策、微觀審慎監(jiān)管的協(xié)調(diào)配合。要防止順周期的效應(yīng)和預(yù)期帶來的收縮效應(yīng)，這種收縮對金融機構(gòu)而言是有風險的，金融機構(gòu)要加強逆周期調(diào)節(jié)力度，保證流動性合理充裕。

劉鶴表示，目前形勢正在全面地好轉(zhuǎn)，大局已經(jīng)得到穩(wěn)定?！拔覀儗σ恍╋L險點進行精準拆彈，增強了監(jiān)管部門的處置經(jīng)驗，實現(xiàn)了防范化解金融攻堅戰(zhàn)的階段性目標?！彼f。

3、下一階段金融工作：五大方面、四大重點

他表示，下一階段，金融工作將主要聚焦五大方面，分別是：回歸本源，堅定服務(wù)實體經(jīng)濟，提高金融供給的適應(yīng)性；打好防范化金融風險攻堅戰(zhàn)，注意把握好處置風險的力度和節(jié)奏；實施好金融調(diào)控，加強貨幣政策，宏觀審慎政策，微觀審慎的協(xié)調(diào)配合；強化金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，統(tǒng)籌規(guī)劃，加強信息共享；進一步加快改革開放，加快推進市場準入、平等競爭、保護產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)等。 相信不久的將來，中國政府將進一步推出有力度的改革開放新舉措。 

他認為，當前尤其需要抓好幾個重點：1、加快推進股票發(fā)行上市、退市等基礎(chǔ)制度改革。2、以加強公司治理和信息披露為重點，提高上市公司質(zhì)量。3、以更加市場化、便利化為導(dǎo)向推進交易制度改革。4、加快提升中介機構(gòu)能力。5、穩(wěn)步擴大各類機構(gòu)投資者隊伍。

劉鶴指出，科創(chuàng)板建設(shè)重中之重的是要著力做好兩項工作：1、落實好以信息披露為核心的注冊制改革，注冊制實質(zhì)含義是，把選擇權(quán)交給市場。2、完善法治，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。要有透明嚴格可預(yù)期的法律和制度條件，要全面提高違法成本。

易綱：大力支持上海加快國際金融中心建設(shè)

央行行長易綱在致辭時表示，如今人民幣匯率越來越市場化，境內(nèi)外投資者需要各種金融工具，同時需要進行資產(chǎn)定價、對沖風險，上海金融市場要精準給各種金融工具定價，建成資產(chǎn)定價中心，拓寬金融市場深度，提高市場流動性，完善風險對沖工具，積極發(fā)展各類衍生產(chǎn)品，加強人民幣資本項目兌換。

他隨后在主題演講時表示，上海國際金融中心建設(shè)，核心是使得上海成為全球人民幣金融資產(chǎn)配置和管理中心?！皩硪欢ㄊ腔谌嗣駧刨Y產(chǎn)形成的國際金融中心?！彼f，未來全球的金融增長點在于金融科技，國際金融中心的競爭點也在金融科技。易綱表示，中國人民銀行將繼續(xù)大力支持上海加快國際金融中心建設(shè)。

易綱指出，上海在國際金融中心建設(shè)取得了積極進展，金融市場要素更加完備，金融體系更加健全，金融中心影響力大幅提升，國際競爭力大幅提高 ?，F(xiàn)在上海市場體系非常完備，隨著人民幣資產(chǎn)加入明晟指數(shù)、彭博指數(shù)、巴克萊指數(shù)等國際普遍使用的股票、債券指數(shù)，全球資產(chǎn)管理者，特別是被動的指數(shù)型資產(chǎn)管理者，將會增加人民幣股票債券資產(chǎn)配置。當前，60多家全球央行增持人民幣資產(chǎn)，并且將人民幣作為儲備，帶動了股票和債券投資者投資人民幣資產(chǎn)，這要求上海加快金融市場交易、服務(wù)、咨詢等一系列配套建設(shè)，滿足全球投資者的需求。

他強調(diào)，進一步加快以人民幣金融市場和資產(chǎn)管理為基礎(chǔ)的上海國際金融中心的建設(shè)，一是要把上海建立成人民幣金融資產(chǎn)的配置中心；二是把上海建立成人民幣金融資產(chǎn)的風險管理中心；三是把上海建立成金融科技中心，金融科技大有可為，人民銀行積極支持上海探索大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、云計算等技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用；四是把上海建立成優(yōu)質(zhì)營商環(huán)境的中心；五是把上海建立成金融人才中心。

他指出，國際金融中心的競爭根本在于金融人才的競爭，人民銀行支持上海健全吸引人才體制環(huán)境，將全球金融人才聚集到上海，使得上海成為全球金融人才向往的城市。

郭樹清：大力發(fā)展資本市場

徹底解決“一條腿長一條腿短”的不平衡格局

銀保監(jiān)會主席郭樹清在論壇致辭時談到了直接融資與間接融資、金融機構(gòu)公司治理、房地產(chǎn)金融化等問題，重點主要有以下幾點：

1、著力發(fā)展更多專業(yè)化、個性化金融機構(gòu)

郭樹清表示，我國銀行滲透率、保險深度密度和資本市場影響力仍然處于很低水平，金融機構(gòu)種類不豐富，布局不合理，特色不鮮明，過度競爭與服務(wù)空白同時存在。在新的金融科技快速發(fā)展形勢下，行業(yè)形態(tài)，盈利模式和企業(yè)機構(gòu)都不可能簡單重復(fù)其它國家的發(fā)展路徑，需要同時在數(shù)量和質(zhì)量上提高金融機構(gòu)的水平。

郭樹清稱，要扶持服務(wù)社區(qū)、服務(wù)小微企業(yè)的中小型機構(gòu)，服務(wù)專業(yè)的金融企業(yè)?！拔覀儫崃覛g迎境外金融機構(gòu)參與進來，我們將進一步擴大銀行、保險、證券、信托的開放，尤其歡迎有經(jīng)驗的資產(chǎn)管理機構(gòu)”。

2、徹底改變直接融資與間接融資“一條腿短一條腿長”的不平衡格局

“不同發(fā)展階段的企業(yè)具有不同的特點和不同的融資需求，風險投資適合初創(chuàng)企業(yè)，銀行信貸更能滿足成長期企業(yè)，證券股票對發(fā)展成熟企業(yè)十分重要?！惫鶚淝逭J為，市場體系要更好地適應(yīng)企業(yè)生命周期。

目前，信貸在金融融資結(jié)構(gòu)中的占比超過80%，占比過高，企業(yè)過度依賴銀行。企業(yè)生命周期和生產(chǎn)周期不能很好匹配，既容易造成大中型銀行過度擠占信貸資源，又使小微企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)缺少必要的孵化資金支持。

“金融管理部門和行業(yè)企業(yè)形成了高度共識，一定要齊心協(xié)力，大力發(fā)展資本市場，徹底改變直接融資與間接融資一條腿短一條腿長的不平衡格局?！惫鶚淝宸Q。

3、公司治理不健全一直是內(nèi)在隱患

“有的大股東把金融機構(gòu)視為提款機，有的高管人員胡作非為?！惫鶚淝逯赋觯捎诮^大部分金融機構(gòu)具有較強公眾利益相關(guān)屬性，建立現(xiàn)代企業(yè)制度和加強黨的領(lǐng)導(dǎo)，必須一以貫之，形成各公司治理機構(gòu)積極配合、相互制約的機制。

過去一段時期，機構(gòu)信息披露不實、人為操縱資產(chǎn)質(zhì)量分類甚至作假。郭樹清表示，形成這方面的原因很多，但市場約束不嚴格、監(jiān)管執(zhí)法不嚴格也是重要原因。違規(guī)違法成本太低，只能助長踐踏法律行為持續(xù)蔓延。對此，監(jiān)管部門必須敢于斗爭，嚴格執(zhí)法，堅決捍衛(wèi)法律法規(guī)的尊嚴。

4、堅決防止結(jié)構(gòu)復(fù)雜產(chǎn)品死灰復(fù)燃

郭樹清表示，提高資金使用效率，要解決好脫實向虛問題，要下大力氣清理金融體系內(nèi)部的空轉(zhuǎn)資金?！皟赡甓?，我們持續(xù)整治市場亂象，壓降高風險資產(chǎn)，由此縮短了融資鏈條，降低了融資成本。目前，國際上正在出現(xiàn)放松監(jiān)管使影子銀行回潮的趨勢，需要引起我們的高度警惕?！惫鶚淝逭f。

5、要謹防一些地方房地產(chǎn)金融化的問題

近年來，我國一些城市住戶部門杠桿率急速攀升，相當大比例居民家庭負債率達到難以持續(xù)的水平?！案鼑乐氐氖侨鐣男略鰞π钯Y源一半左右投入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，一些房地產(chǎn)企業(yè)融資過度擠占了信貸資源，導(dǎo)致資金使用效率進一步降低，助長了房地產(chǎn)投資投機行為?！惫鶚淝宸Q。

郭樹清表示，歷史證明，凡是過度依賴房地產(chǎn)實現(xiàn)經(jīng)濟繁榮的國家和地區(qū)，最終都要付出沉重代價，凡是靠投資投機房地產(chǎn)理財?shù)木用窈推髽I(yè)，最終都會發(fā)現(xiàn)其實很不劃算。

郭樹清強調(diào)，當前我國經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)性改革關(guān)鍵時期，新舊動能轉(zhuǎn)換不斷加速，金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力持續(xù)提升，銀行和保險投向工商企業(yè)的資金快速增長。小微企業(yè)融資難融資貴的問題得到緩解。5月末，5大銀行對于普惠型小微企業(yè)貸款比去年底增長了23.7%，已完成全年計劃的絕大部分。平均利率為4.79%，較去年全年下降了0.65個百分點。

易會滿：九條對外開放舉措正在路上

中國證監(jiān)會主席易會滿在論壇上發(fā)表主題演講，對資本市場當前推進對外開放工作作出重要闡述，他還重點提到了加強科創(chuàng)板監(jiān)管工作的發(fā)力方向。（以下是其講話重點，更多內(nèi)容詳見二條）

易會滿明確，下一步，證監(jiān)會將圍繞“科創(chuàng)板建設(shè)需要把握好的四個關(guān)鍵點”，尤其落實好“以信息披露為核心的注冊制改革”，以及“完善法制、加大違法成本和監(jiān)管執(zhí)法力度”兩方面的工作要求，下大功夫、下苦功夫。

他說，在科創(chuàng)板建設(shè)過程中，證監(jiān)會將切實樹立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，全面建立嚴格的信息披露體系，完善市場激勵約束機制，壓實中介機構(gòu)責任，給投資者一個真實、透明、合規(guī)的上市公司，同時，積極推動增加司法供給，大幅提升違法違規(guī)成本，嚴厲打擊虛假披露、欺詐發(fā)行等各種亂象，凈化市場生態(tài)。 

此外，在會上，易會滿還表示，證監(jiān)會將陸續(xù)推出以下九項對外開放舉措：

1、 推動修訂QFII和RQFII制度規(guī)則，進一步便利境外機構(gòu)投資者參與中國資本市場。

2、 按內(nèi)外資一致原則，允許合資證券和基金管理公司的境外股東實現(xiàn)“一參一控”。

3、 合理設(shè)置綜合類券商控股股東的資質(zhì)要求，特別是凈資產(chǎn)要求。

4、 適當考慮外資銀行母行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)經(jīng)驗，放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業(yè)務(wù)的準入限制。

5、 全面推開H股“全流通”改革。

6、 持續(xù)加大期貨市場開放力度，擴大特定品種范圍。

7、 放開外資私募證券投資基金管理人管理的私募產(chǎn)品參與“滬港通”、“深港通”交易的限制。

8、 研究擴大交易所債券市場對外開放，拓展境外機構(gòu)投資者進入交易所債券市場的渠道。

9、 研究制定交易所熊貓債管理辦法，更加便利境外機構(gòu)發(fā)債融資。

(本文作者介紹：中國金融四十人論壇(CF40)是一家非官方、非營利性的專業(yè)智庫，定位為“平臺+實體”新型智庫，專注于經(jīng)濟金融領(lǐng)域的政策研究。)