自2015年6月至今，上證指數(shù)從最高5178點一路下行至2881點，跌幅高達44%，期間大量個股跌幅更高。然而，就是在這樣的4年間，卻有一批基金取得了可觀的絕對回報。中國基金報采訪到業(yè)內(nèi)7位基金經(jīng)理，他們管理的基金均在這4年間取得良好絕對收益。下面隨基金君一起來看看這些基金經(jīng)理如何看待未來市場走勢，他們都看好哪些行業(yè)里的投資機會。

看好中國經(jīng)濟的長期發(fā)展趨勢

針對后市，多位基金經(jīng)理表示看好A股長期走勢?；鸾?jīng)理們紛紛表示，從中長期來看，他們看好國內(nèi)經(jīng)濟未來，同時他們認為A股市場當前整體估值處于相對低位，長期投資價值已很明顯。

前海開源基金聯(lián)席投資總監(jiān)、基金經(jīng)理邱杰：

長期看，在中國經(jīng)濟向好發(fā)展的大背景下，我對A股長期走勢充滿信心。我們進一步加大開放擁抱世界，同時國內(nèi)大力度減稅降費、支持民營經(jīng)濟、推進資本市場改革；同時經(jīng)過長期的資本積累、人才積累和技術(shù)研發(fā)積累，在高端科技、先進制造領(lǐng)域，我相信中國未來大概率會取得一些突破，并帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級，帶動整個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。而且目前A股的估值水平已處于相對低位，長期看投資吸引力已經(jīng)很強。

東證資管公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理韓冬：

從不輕易預判短期市場，并且始終對市場懷著敬畏之心。從中長期來看，對中國市場的長期發(fā)展充滿信心。

首先，中國經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)型階段，經(jīng)濟增長的驅(qū)動力由“勞動人口紅利+高儲蓄高投資”轉(zhuǎn)向“工程師紅利+高儲蓄高投資+科技創(chuàng)新”，工程師紅利的釋放將進一步助力未來科技創(chuàng)新。

其次，中國市場存在一大批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)家，他們具有踏實經(jīng)營、創(chuàng)新進取的企業(yè)家精神，有理由相信，在他們的帶領(lǐng)下，中國龍頭能夠成為世界龍頭。

第三，放眼全球，無論從市場的估值還是盈利水平，中國市場更具性價比。此外，我們認為目前國內(nèi)利率環(huán)境相對寬松，風險溢價仍然處于低位，權(quán)益類資產(chǎn)配置具備一定的性價比。

長安鑫利基金經(jīng)理林忠晶：

從長期看，進一步改革開放將促進投資者結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，擴寬企業(yè)融資渠道有助于那些技術(shù)含量較高的企業(yè)獲得較高成長性，這兩方面對于資本市場建設(shè)起到助推器的作用，是資本市場蓬勃發(fā)展的基石。

匯豐晉信大盤基金經(jīng)理郭敏：

從中周期來看，比如3年至5年周期，目前權(quán)益資產(chǎn)是最有吸引力的資產(chǎn)。

中周期來看，中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)兩種情況：

第一，如果經(jīng)濟進入緩慢下行，我們預計各個行業(yè)的龍頭企業(yè)盈利能力至少能維持，源于其相對小企業(yè)的競爭優(yōu)勢進一步擴大，其盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性將有利于估值提升。當前以合理偏低的估值買ROE在15%左右的資產(chǎn)在3-5年周期的收益率可能會明顯高于其他資產(chǎn)。

第二，如果中國經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇，并依舊在需求領(lǐng)域擴張以及技術(shù)進步帶來企業(yè)盈利的再擴大，我們認為權(quán)益資產(chǎn)也是有可能獲得超額回報的。

短期內(nèi)市場風險要關(guān)注

雖然長期看好A股的發(fā)展趨勢，但是基金經(jīng)理們也指出，當前市場仍有一些短期風險值得關(guān)注。他們分析，當前國內(nèi)經(jīng)濟基本面尚未走出下行周期，且存在一定的外部不確定因素，這些都會對A股的短期走勢造成一定的影響。

景順長城基金總經(jīng)理助理、研究總監(jiān)劉彥春：

下半年的市場的性價比肯定不如上半年，因為在一個很短的期限內(nèi)市場有了一個比較大幅的上漲，整個市場的風險溢價已經(jīng)回歸到近幾年的均值水平，所以這時候再指望市場的估值有大幅提升是不太現(xiàn)實的。

但我覺得下半年還要積極主動去尋找投資機會，市場還是有機會的。這么大的社融增長未來一定能在企業(yè)的盈利上體現(xiàn)出來，所以我覺得下半年的市場的投資主線是盈利這個主線。

匯豐晉信雙核策略基金經(jīng)理是星濤：

今年初的反彈屬于估值驅(qū)動的“分母行情”，本質(zhì)是由于去年估值的深度壓抑之后，權(quán)益資產(chǎn)的風險補償?shù)搅艘粋€極值位的報復性反彈，又疊加了去杠桿趨緩和貿(mào)易摩擦緩和，因此非常強勁，但是可持續(xù)的大牛市需要的是基本面的復蘇和流動性的寬松。

目前經(jīng)濟尚未走出下行周期，見底復蘇可能要等到下半年；另外貿(mào)易摩擦再起，風險偏好再次受到壓抑，等待外部不確定性塵埃落定后，不論結(jié)果好壞，市場表現(xiàn)可能都會更加積極。同時，要看到科創(chuàng)板對發(fā)展硬科技的支持，以及與之對應的直接融資市場的發(fā)展導向，這些對于二級市場是確定性利好的；對于房地產(chǎn)調(diào)控的定力，也是促使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的有力保障，短期的房價調(diào)整可能會帶來一些影響，但中長期來看對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要性很高。

長安鑫利基金經(jīng)理林忠晶：

中短期看，目前仍處于金融去杠桿過程中，流動性大幅放松的可能性較低，可能會更加依賴于財政政策和結(jié)構(gòu)改革；從盈利變動趨勢看，目前A股上市公司仍處于尋底過程，因此支撐指數(shù)系統(tǒng)性上漲的要素有待進一步驗證。

前海開源基金聯(lián)席投資總監(jiān)、基金經(jīng)理邱杰：

短期看，中美貿(mào)易摩擦等因素對市場情緒造成影響導致回調(diào)。中美貿(mào)易、科技等領(lǐng)域的摩擦具備長期性和復雜性，中國發(fā)展外部環(huán)境的變化是未來A股投資必須考慮的重要時代背景。短期由于持續(xù)加征關(guān)稅等因素影響，全球經(jīng)濟增長放緩的風險加大，市場風險偏好可能繼續(xù)下降。

看好消費、金融、醫(yī)藥、科技創(chuàng)新

針對未來看好的行業(yè)，多位基金經(jīng)理表示看好大消費、金融、醫(yī)藥以及科技創(chuàng)新領(lǐng)域內(nèi)的投資機會，也有基金經(jīng)理認為，當前部分消費個股已出現(xiàn)估值與業(yè)績不匹配情況，短期需要注意防范風險。

長安鑫利基金經(jīng)理林忠晶：

雖然當前A股整體估值合理，但部分消費行業(yè)個股存在估值與業(yè)績不匹配情況，短期需要注意防范風險。

從長期看，中國目前仍處于消費升級過程中，具有品牌和渠道優(yōu)勢的公司業(yè)績將保持持續(xù)穩(wěn)健增長，結(jié)合估值精選個股，有望獲得長期業(yè)績增長帶來的收益。隨著中低收入家庭可支配收入的增長，由患者自費且具有先發(fā)優(yōu)勢或研發(fā)能力的醫(yī)藥公司的業(yè)績將保持高速增長。

另外，未來經(jīng)濟增長動力將逐步依賴于科技進步，我們將重點關(guān)注具有核心技術(shù)能力和研發(fā)能力較強的科技公司。

前海開源基金聯(lián)席投資總監(jiān)、基金經(jīng)理邱杰：

在投資操作中，將重點放在優(yōu)選個股上，主要看好TMT、大消費、金融地產(chǎn)等方向。

景順長城基金總經(jīng)理助理、研究總監(jiān)劉彥春：

操作上還是堅持自己的投資理念，自下而上去尋找具備高投入產(chǎn)出潛力和高成長潛力的公司買入長期持有。

東證資管公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理韓冬：

我們自下而上篩選優(yōu)質(zhì)公司，利用公司的成長來抵御經(jīng)濟周期的波動。未來看好消費、TMT、金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊。中國的巨大市場所特有的容錯能力和創(chuàng)新土壤，有機會孕育一批世界范圍內(nèi)都具有核心競爭力和獨特價值的公司，參與到全球分工中去。

我們希望投資組合能夠兼顧幸運的行業(yè)、優(yōu)秀的公司和合理的估值，著眼長期的競爭壁壘和安全邊際，給持有人創(chuàng)造穩(wěn)定持續(xù)的回報。

銀華基金中小盤基金經(jīng)理李曉星：

我們并沒有判斷大盤的能力，但是我們有做出持續(xù)超額收益的能力。我們之后會保持均衡，維持我們的風格，在消費、新興產(chǎn)業(yè)和金融里面持續(xù)挖掘超額收益的機會。

匯豐晉信大盤基金經(jīng)理郭敏：

從目前的市場風險溢價和個股的潛在回報來看，機會大于風險。操作上會積極超配權(quán)益資產(chǎn)，結(jié)合PB-ROE和基本面的研究發(fā)掘更多具備風險收益比的機會。目前從性價比的角度，會相對看好電子、金融、新能源、醫(yī)藥、可選消費等板塊。

匯豐晉信雙核策略基金經(jīng)理是星濤：

目前市場風險補償較高，且已經(jīng)反映了較為悲觀的預期，對于權(quán)益配置是一個不錯的時機，因此中期來看會傾向于將倉位保持在較高的超配水平。

在行業(yè)的選擇上，目前有大量板塊的估值已經(jīng)回落至對應大盤2400點左右的位置，顯示出了比較高的吸引力。我們會盡量選取長期空間確定、短期處于周期底部，甚至在貿(mào)易摩擦背景下，受情緒影響深度壓抑的板塊，以及未來有望作為對沖政策利好的板塊，如汽車、安防、非銀、醫(yī)藥等。