私募再論3000點(diǎn)：當(dāng)前估值下A股具備中長期配置價(jià)值

A股市場人氣火熱，資金做多意愿顯著，6月21日盤終，滬指再度奪回3000點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅也有所擴(kuò)大，北向資金尾盤大幅凈流入。多家私募向記者表示，從A股指數(shù)走勢來看，市場做多氛圍情緒濃厚，由于基本面存在多個(gè)利好因素，中長期來看指數(shù)仍有強(qiáng)勢回歸之勢。同時(shí)，當(dāng)前滬深300整體PE估值不足12倍，上證50整體PE估值低于10倍，A股全市場PE估值不足17倍，A股估值具有中長期的配置價(jià)值。

多個(gè)利好因素助推指數(shù)上行

6月21日，A股指數(shù)全天維持強(qiáng)勢格局，盤終滬指報(bào)3001.98點(diǎn)，漲幅為0.50%，深成指報(bào)9214.27點(diǎn)，漲幅為0.87%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收于1523.81點(diǎn)，漲幅為1.72%。滬指再度奪回3000點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板漲幅也有所擴(kuò)大，市場人氣火熱促使資金做多意愿顯著。

重陽投資告訴記者，A股指數(shù)大幅上漲，主要受到幾方面因素影響：一是中國央行采取多種措施緩解銀行間市場流動(dòng)性壓力，中小銀行和非銀機(jī)構(gòu)融資情況大幅改善；二是歐央行與美聯(lián)儲(chǔ)釋放貨幣寬松信號(hào)；三是A股納入富時(shí)羅素全球指數(shù)。

清和泉資本則從國際局勢、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策面展開表述。清和泉資本認(rèn)為，推升A股指數(shù)不斷走高的因素主要有四方面：一是G20峰會(huì)外部經(jīng)濟(jì)因素有望緩解。二是國內(nèi)基建等政策托底經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)基本面將在6月回升。

三是全球貨幣政策偏松預(yù)期確定，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)有持續(xù)性，滬港通北上資金6月份已恢復(fù)凈流入，未來將保持較穩(wěn)定的凈流入狀態(tài)。

四是證監(jiān)會(huì)擬修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》將刺激市場上漲行情擴(kuò)散，長期來看，市場機(jī)制完善將給A股市場增強(qiáng)一定的韌性。

事實(shí)上，自二季度以來，A股市場進(jìn)入震蕩調(diào)整模式，主要股指紛紛下跌，當(dāng)前資本市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，整體估值水平也偏低，這有利于投資者尋找合適的投資標(biāo)的。

星石投資向記者表示，相比于2018年，當(dāng)前A股市場環(huán)境已經(jīng)有明顯改善，后續(xù)市場繼續(xù)調(diào)整空間有限，長期來看仍是比較好的投資時(shí)點(diǎn)。整體來看，目前宏觀環(huán)境優(yōu)于2018年，主要在于兩個(gè)原因：一是流動(dòng)性邊際改善；今年央行進(jìn)行了多次降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)，社會(huì)融資增速更是大幅回升，流動(dòng)性明顯改善。

二是抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素也有所改善；從經(jīng)濟(jì)影響上看，目前我國出口可能存在一定壓力，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不大，與持續(xù)推進(jìn)的減稅降費(fèi)等穩(wěn)內(nèi)需政策可以在一定程度上形成對(duì)沖。

繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

估值和盈利空間是機(jī)構(gòu)投資者最關(guān)注的因素，多家私募指出，從流動(dòng)性環(huán)境、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外部不確定性等因素來看，2019年A股市場環(huán)境明顯優(yōu)于2018年，預(yù)計(jì)全年市場調(diào)整空間有限。

“對(duì)于估值和情緒，我們認(rèn)為當(dāng)前的估值具有中長期的配置價(jià)值?！鼻搴腿Y本指出，當(dāng)前滬深300的PE估值不足12倍，上證50的PE估值低于10倍，全A指數(shù)的PE估值不足17倍，綜合來看，雖然整體估值相較歷史水平和國際市場均有空間，但結(jié)構(gòu)上也需要提防中小創(chuàng)的高估風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前市場的情緒已經(jīng)回歸理性偏下，處于40%左右的分位數(shù)，相比4月初的70%已經(jīng)消化了不少。

清和泉資本表示，對(duì)于基本面沒必要悲觀。

“基于估值和盈利，市場仍處于可關(guān)注的區(qū)間，會(huì)繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！鼻搴腿Y本說，個(gè)股的選擇還是集中在長期看好的幾個(gè)領(lǐng)域中，消費(fèi)、服務(wù)、健康、科技等板塊。