周一，A股市場大幅回調(diào)，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度跌破1500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。截至收盤，滬指跌2.58%，深證成指跌2.72%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.65%。

盤面上，申萬28個(gè)一級行業(yè)僅農(nóng)林牧漁板塊略微飄紅，其余行業(yè)板塊均有不同程度下跌。兩市僅約200股上漲，約50只ST股跌停。

市場活躍度下降

市場分析認(rèn)為，造成昨日A股大幅回調(diào)的原因主要有三點(diǎn)。

一，近期上證指數(shù)反彈至5月6日大幅下跌的跳空缺口處，技術(shù)上有一定調(diào)整壓力，市場觀望氣氛開始占主導(dǎo)，市場交投的活躍度持續(xù)下降。

這其中表現(xiàn)較為明顯的是兩融資金進(jìn)入7月以來融資余額一直在9000億元附近小幅波動(dòng)。但日融資買入額由月初的592億元減少到284億元，下降了一半多，而日總成交也由1135億元降低至588億元，也下降了近一半。

北上資金7月以來，整體也是呈小幅波動(dòng)狀態(tài)，但日成交額卻大幅萎縮。6月底北上資金日成交額還一度達(dá)到613億元，昨日成交下降至353億元，上周五甚至萎縮至287億元的近期地量。

兩融資金與北上資金活躍度的下降，均顯示出目前市場觀望氣氛占上風(fēng)。一方面等待科創(chuàng)板開市交易，看其對市場整體的影響如何；另一方面，科創(chuàng)板前5日不設(shè)漲跌停，這吸引了部分投機(jī)資金回撤，以期能在科創(chuàng)板個(gè)股上博一把。

二，近期將有較多新股發(fā)行令“殼資源股”承壓。而昨日又正好是眾和退、華澤退、退市海潤3股退市整理期最后一個(gè)交易日，這令“殼資源股”更是雪上加霜。昨日ST板塊指數(shù)低開逾1%后繼續(xù)單邊下跌，全日幾無反彈。截至收盤跌3.03%。*ST印紀(jì)、*ST飛馬、*ST秋林、*ST節(jié)能等約50股跌停，146只ST股中僅7只飄紅，漲幅最大的*ST長投也僅漲3.19%。

三，在北上資金持續(xù)流入的背景下，資金抱團(tuán)現(xiàn)象較為突出，行業(yè)龍頭與行業(yè)平均估值水平差距持續(xù)拉大。

白馬股面臨調(diào)整壓力

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，剔除新股后，今年以來A股共有186家公司創(chuàng)歷史新高，186家公司平均市值為643億元。其中，今年以來創(chuàng)10次歷史新高以上的公司平均市值為1168億元。從估值角度來看，剔除市盈率100倍以上、0以下的估值后，剩余162家創(chuàng)歷史新高公司的平均市盈率為40倍，遠(yuǎn)高于A股市場平均水平。

白馬股的高估值面臨一定調(diào)整壓力，北上資金近期連續(xù)對部分處于高位的個(gè)股進(jìn)行減倉，導(dǎo)致前期領(lǐng)漲的白馬股出現(xiàn)明顯回調(diào)。典型的如貴州茅臺、上海機(jī)場等，北上資金一度罕見地連續(xù)十幾甚至二十幾個(gè)交易日減持。

另外，公募基金中報(bào)也顯示，消費(fèi)股倉位較高，科技成長股倉位較低，市場也存在一定程度調(diào)倉換股的動(dòng)能。這使得市場短期缺乏方向性指引，部分投資者也選擇觀望，靜待市場重新出現(xiàn)較明確的投資機(jī)會(huì)。

中信證券表示，7月初部分核心資產(chǎn)的調(diào)整和疲弱的市場緣于機(jī)構(gòu)調(diào)倉和個(gè)人減倉，但核心資產(chǎn)并未出現(xiàn)系統(tǒng)性高估，并且基本面、增量資金風(fēng)格偏好，以及市場環(huán)境的拐點(diǎn)短期內(nèi)均不會(huì)出現(xiàn)，核心資產(chǎn)系統(tǒng)性調(diào)整可能性很小。增量配置資金會(huì)因核心資產(chǎn)的調(diào)整而逐步增配完成接力，存量資金調(diào)倉使行情從局部開始橫向和縱向擴(kuò)散，從而正式開啟7月攻勢。