“另類(lèi)”的私募掌門(mén)人

希瓦資產(chǎn)，一家有著獨(dú)特個(gè)性的私募，公司的名字來(lái)自游戲DOTA，公司的創(chuàng)始人梁宏更是一個(gè)極具個(gè)性的人，不同于其他基金經(jīng)理的西裝革領(lǐng)，他戴大金鏈子，戴著大黑框眼鏡，留著小胡茬，穿著寬松舒適的T恤和牛仔褲，像極了搖滾、說(shuō)唱愛(ài)好者。不僅如此，他也不像其他明星私募掌門(mén)人，普遍走的都是一條路——先在大型公募、券商做得風(fēng)生水起，之后急流勇退創(chuàng)建自己的私募。梁宏的職業(yè)之路走得有些偏門(mén)，2001年他從上海交通大學(xué)畢業(yè)后，從事過(guò)財(cái)務(wù)軟件咨詢(xún)工作、做過(guò)美股交易員。在做美股期間，他賺取了豐厚的收入，經(jīng)歷了金融危機(jī)的全過(guò)程，不過(guò)隨著金融危機(jī)的陰霾散去，美股波動(dòng)性日趨減弱，于是梁宏離開(kāi)美股交易員的崗位加入創(chuàng)業(yè)大潮，他開(kāi)婚介所、天貓絲襪網(wǎng)點(diǎn)和賣(mài)減肥茶，但結(jié)果都不太盡如人意，最后這些項(xiàng)目在資金消耗殆盡中宣告結(jié)束。

名字取自游戲DOTA

做了幾年生意后，梁宏決定只做自己擅長(zhǎng)的事情——投資。2013年梁宏開(kāi)始潛伏雪球，把自己的投資感悟發(fā)到雪球上，不經(jīng)意間積累了40萬(wàn)粉絲。2014年12月25日他成立了希瓦資產(chǎn)，在給公司取名上，梁宏同樣是另類(lèi)的，希瓦取之于DOTA游戲中的一款裝備“希瓦的守護(hù)”，梁宏非常喜歡玩這款游戲，據(jù)梁宏介紹，希瓦作為護(hù)甲裝備有立足于防守的意思，代表著公司以風(fēng)控為主，控制產(chǎn)品回撤為主的思路，另外作為法師裝備，代表了希瓦資產(chǎn)靠智取，而非蠻力，靠策略，靠腦子戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

歷經(jīng)3輪股災(zāi)洗禮，仍獲60%的收益

后面的事實(shí)也證明，希瓦資產(chǎn)靠自己策略和智力在市場(chǎng)上取得了一席之地。在2015年股災(zāi)前夕，希瓦資產(chǎn)發(fā)行了首只基金產(chǎn)品，然而首只基金產(chǎn)品剛滿(mǎn)月，三輪股災(zāi)相繼來(lái)臨，不少私募在股災(zāi)中遭受重創(chuàng)，甚至有私募在股災(zāi)中湮滅。希瓦資產(chǎn)的基金產(chǎn)品，歷經(jīng)3輪股災(zāi)洗禮，仍獲得60%的收益，最大回撤僅9.67%。

據(jù)梁宏此前的采訪，他們?cè)?015年5月8日建倉(cāng)，牛市的最后一個(gè)月里，因?yàn)槿狈Π踩珘|，他們用3成倉(cāng)位把凈值從1做到1.136，然后第一次股災(zāi)發(fā)生了，他們準(zhǔn)確判斷到了風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行了全部對(duì)沖，所以股災(zāi)1.0里面基金凈值從1.13最低回撤到1.099，回撤僅僅3%左右。在股市5000點(diǎn)一直下跌到3300點(diǎn)過(guò)程中，小反彈很多，他們認(rèn)為下跌沒(méi)有結(jié)束，一直做對(duì)沖，直到股市3300多點(diǎn)，他們又準(zhǔn)確判斷底部，撤銷(xiāo)了期指對(duì)沖，從而在股災(zāi)1.0結(jié)束的第一波反彈中，把凈值從1.099做到了1.367。之后股災(zāi)2.0發(fā)生，他們又對(duì)沖了大部分倉(cāng)位，保留了1成多的多頭倉(cāng)位，這次凈值最大回撤到1.3020，最大回撤4.7%左右。股災(zāi)2.0結(jié)束后，市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，他們從容做多，把凈值做到1.6以上。也就是說(shuō)，在這兩次股災(zāi)里，希瓦資產(chǎn)的基金產(chǎn)品凈值從1做到了1.6，希瓦資產(chǎn)也用這樣的成績(jī)向整個(gè)市場(chǎng)證明了自己的實(shí)力，逐漸在業(yè)內(nèi)展露頭角。

2017年，希瓦資產(chǎn)憑借旗下三只產(chǎn)品收益率超130%的戰(zhàn)績(jī)奪私募業(yè)績(jī)排行冠軍，2019年，公司管理規(guī)模突破30億。這些年，希瓦資產(chǎn)在梁宏的帶領(lǐng)下，不斷成長(zhǎng)，不斷壯大。

用策略戰(zhàn)勝市場(chǎng)

希瓦資產(chǎn)取得這樣的成績(jī)，歸根接地，離不開(kāi)他們的核心投資策略。希瓦資產(chǎn)的投資策略，可以歸結(jié)為十六個(gè)字：“價(jià)值選股、趨勢(shì)選時(shí)、估值定倉(cāng)、波動(dòng)降本”。

價(jià)值選股是希瓦資產(chǎn)最最核心的理念之一。希瓦資產(chǎn)在選擇股票的時(shí)候，主要看這個(gè)公司本身實(shí)際的價(jià)值，一些純炒作沒(méi)有實(shí)際價(jià)值的公司，他們不會(huì)買(mǎi)。希瓦資產(chǎn)始終堅(jiān)持價(jià)值成長(zhǎng)的方向，把基本面良好，成長(zhǎng)性俱佳的公司當(dāng)做優(yōu)質(zhì)股權(quán)買(mǎi)入。

趨勢(shì)選時(shí)，是指股票行情開(kāi)始啟動(dòng)時(shí)候，希瓦資產(chǎn)才會(huì)重倉(cāng)介入，之前可能是觀察倉(cāng)位或者較小的倉(cāng)位。他們不喜歡重倉(cāng)很久行情卻遲遲不來(lái)，這樣比較浪費(fèi)資金效率。

估值定倉(cāng)，是指對(duì)股票估值合理性的一個(gè)評(píng)估，如果行情啟動(dòng)股票估值偏低，他們建倉(cāng)會(huì)較重，如果股票估值相對(duì)較高，他們參與資金會(huì)較小。

波動(dòng)降本，是指如果希瓦資產(chǎn)的持倉(cāng)是做中線波段或者長(zhǎng)線持有，他們建倉(cāng)完成后，會(huì)把持倉(cāng)交給公司日內(nèi)團(tuán)隊(duì)，保證每天收盤(pán)股數(shù)不變情況下，通過(guò)日內(nèi)交易來(lái)降低持倉(cāng)成本。

結(jié)合價(jià)值選股、趨勢(shì)選時(shí)、估值定倉(cāng)與波動(dòng)降本的核心策略，希瓦資產(chǎn)建立了估值模型、行業(yè)趨勢(shì)策略、估值期貨對(duì)沖策略與日內(nèi)交易策略，核心策略之間緊密配合，交相呼應(yīng)。

圖自私募排排網(wǎng)

買(mǎi)股票就是買(mǎi)股權(quán)

希瓦資產(chǎn)以股票策略為主，所以對(duì)股票板塊與行業(yè)的選擇及其謹(jǐn)慎。希瓦資產(chǎn)基本上只選擇自己看得懂的、面向消費(fèi)者的股票。同時(shí)他們遠(yuǎn)離次新板塊、高送轉(zhuǎn)板塊與概念板塊，也基本上不太買(mǎi)入農(nóng)林漁牧和自己看不懂的板塊和行業(yè)。

希瓦資產(chǎn)還是價(jià)值投資的追隨者，認(rèn)為買(mǎi)股票就是買(mǎi)股權(quán)，中國(guó)股市在向成熟市場(chǎng)靠攏，A股未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)就是好公司的股權(quán)越來(lái)越值錢(qián)。在希瓦資產(chǎn)的眼中，價(jià)值股是有比較穩(wěn)健的現(xiàn)金流和營(yíng)收模式，行業(yè)格局基本定型，未來(lái)保持行業(yè)增長(zhǎng)，相對(duì)同行業(yè)的公司而言，定價(jià)比較合理，一般為行業(yè)龍頭型的被低估的價(jià)值藍(lán)籌股。成長(zhǎng)股是預(yù)期未來(lái)兩三年收益增長(zhǎng)50%以上，并且確定性很高，一般這類(lèi)公司是在行業(yè)風(fēng)口，比如電子行業(yè)、新材料行業(yè)或環(huán)保行業(yè)等，在深挖產(chǎn)品鏈之后，再找到有定價(jià)權(quán)的公司，這類(lèi)公司即便市值比較高，但是因?yàn)橛芯薮蟮某砷L(zhǎng)空間，也是可以列入備選的。因此萬(wàn)億到10萬(wàn)億級(jí)別銷(xiāo)售額，千億到萬(wàn)億級(jí)別的年利潤(rùn)為之大行業(yè)，參考核心競(jìng)爭(zhēng)力與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)定龍頭，大行業(yè)+龍頭是希瓦資產(chǎn)長(zhǎng)線持有的核心標(biāo)準(zhǔn)。

風(fēng)控分為四大模塊

除了擁有成熟的投資策略，希瓦資產(chǎn)還有著嚴(yán)格完整的風(fēng)控體系。

希瓦資產(chǎn)的風(fēng)控分為四大模塊，第一塊是告警及止損機(jī)制。根據(jù)短線，中線，長(zhǎng)線以及不同行業(yè)、不同板塊設(shè)置不同的告警及止損機(jī)制，虧損達(dá)到臨界值會(huì)進(jìn)行砍倉(cāng)或清倉(cāng)操作。

第二個(gè)模塊是期指對(duì)沖，當(dāng)指數(shù)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，采取擇時(shí)對(duì)沖的策略。在希瓦資產(chǎn)看來(lái)，這也是最能有效控制凈值回撤的方式。

第三個(gè)模塊是倉(cāng)位限制，希瓦資產(chǎn)不同的持倉(cāng)策略分別設(shè)置嚴(yán)格的倉(cāng)位限制，對(duì)單只股票的最大倉(cāng)位限制是不得超過(guò)總倉(cāng)位的20%。

第四個(gè)模塊是內(nèi)部風(fēng)控流程。通過(guò)系統(tǒng)化的一個(gè)投資流程管理，確定公司的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)公司重大的決策進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理；通過(guò)制度規(guī)范進(jìn)行員工的一個(gè)道德風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)投資的一個(gè)把控。

業(yè)績(jī)與規(guī)模同步增長(zhǎng)

希瓦資產(chǎn)成立至今將近5年的時(shí)間，不僅取得了靚麗的業(yè)績(jī)，管理規(guī)模也突破了30億，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)與規(guī)模同步的增長(zhǎng)。

做為一家有著“獨(dú)特個(gè)性”，且掌門(mén)人還是雪球大V的私募，希瓦資產(chǎn)備受市場(chǎng)關(guān)注。過(guò)大的關(guān)注是否會(huì)給希瓦資產(chǎn)造成一定的壓力？過(guò)多的曝光是否會(huì)在一定程度上放大希瓦資產(chǎn)產(chǎn)品盈虧的影響？并且，隨著資金管理規(guī)模的的不斷增長(zhǎng)，希瓦資產(chǎn)如何繼續(xù)保持著良好的業(yè)績(jī)？這些問(wèn)題都需要時(shí)間來(lái)證明。筆者相信，只要希瓦資產(chǎn)不忘初心，在掌門(mén)人梁宏的帶領(lǐng)下，一定會(huì)再向市場(chǎng)交出一份滿(mǎn)意的答卷。

七禾研究中心唐正璐根據(jù)網(wǎng)絡(luò)綜合整理

2019-08-07