今年以來，業(yè)績爆雷以及商譽(yù)爆雷的事件頻頻發(fā)生。毫不夸張的說，這在二級市場上已經(jīng)成了一件司空見慣的事。

但即使是這樣，分眾傳媒傳出業(yè)績大幅下滑的消息時(shí)，依舊在市場上掀起了不少波瀾。

營收、利潤雙降 業(yè)績早顯疲態(tài)

近日，分眾傳媒發(fā)布2019年半年度業(yè)績快報(bào)，向外界證實(shí)了其滑鐵盧般的業(yè)績大潰敗。在報(bào)告期內(nèi)，公司營收57.17億元，同比下降19.59%，利潤9.76億元，同比下降75.98%。營收以及利潤等核心數(shù)據(jù)紛紛跳水，使得分眾傳媒成為了繼繼東阿阿膠、大族激光后的又一只業(yè)績爆雷白馬股。

分眾傳媒2019年中業(yè)績快報(bào)

針對業(yè)績下滑，分眾傳媒表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2019年上半年中國廣告市場需求疲軟，疊加公司自身客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入下滑。另外，公司自 2018年二季度起大幅擴(kuò)張電梯類媒體資源，導(dǎo)致公司2019年上半年在媒體資源租金、設(shè)備折舊、人工成本及運(yùn)營維護(hù)成本等同比均有較大幅度增長。報(bào)告期內(nèi)客戶回款速度普遍放慢，導(dǎo)致賬齡結(jié)構(gòu)惡化，風(fēng)險(xiǎn)增加，故公司的信用減值損失的計(jì)提和撥備也相應(yīng)增加。

事實(shí)上，分眾傳媒業(yè)績增速上的疲態(tài)早已露出端倪。翻閱公司近幾年的財(cái)報(bào)，我們可以發(fā)現(xiàn)，從2015年開始，分眾傳媒的凈資產(chǎn)回報(bào)率就在逐漸下滑，已由73.2%降至46.6%。在2018年，公司便上演過一次業(yè)績大變臉，歸母凈利潤從二季度的21.39億元下降至三季度的14.63億元，到了四季度再次下降至10.18億元。進(jìn)入2019年，頹勢并未改變。

4年市值縮水2000億

分眾傳媒成立于2003年。在大家都強(qiáng)調(diào)“內(nèi)容為王”的時(shí)候，分眾傳媒獨(dú)辟蹊徑創(chuàng)建電梯媒體廣告模式，并一舉取得成功，成為“電梯廣告霸主”。2005年，公司成為首家在美國納斯達(dá)克上市的中國廣告?zhèn)髅焦?。后來，由于受到渾水的質(zhì)疑，分眾傳媒在美股難以再融資，公司最終于2013年以37億美元完成私有化，從納斯達(dá)克退市。此后，分眾傳媒就一直在尋求回A的機(jī)會(huì)。2015年12月，分眾傳媒通過借殼七喜控股正式在A股上市。

作為從納斯達(dá)克回歸的中概股“第一股”，分眾傳媒一直備受投資者關(guān)注?；氐紸股以后，公司股價(jià)便一路飆漲，市值最高時(shí)達(dá)到2700億元。至此，分眾傳媒坐穩(wěn)了“中國傳媒第一股”的寶座，成為資本市場的“香餑餑”。

借殼之時(shí)，分眾傳媒曾承諾公司2015-2017年扣除非凈利潤分別不低于29.58億元、34.22億元和39.23億元。為了完成承諾，分眾傳媒一方面保證營收的增長，一方面也在不斷壓縮成本。最終在開源節(jié)流的措施下，成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾。

阿里系浮虧逾70億

值得一提的是，分眾傳媒還獲得了阿里巴巴的青睞。2018年7月19日，阿里系宣布以151億元入股分眾傳媒，成為公司第二大股東。具體來看，投資主要分為三路，一是子公司直接投資，持股5.28%；二是子公司受讓兩家原股東的股權(quán)，持股2.71%；三是入股江南春持有的分眾傳媒大股東10%股權(quán)，對應(yīng)簡介持有股權(quán)2.33%，三者合計(jì)持有股份為10.32%。

分眾傳媒前十大股東

不過，阿里系的加入并沒有給分眾傳媒帶來新的優(yōu)勢，公司業(yè)績不僅沒有更上一層樓，反而還出現(xiàn)了“唱衰”的跡象。業(yè)績低迷，公司股價(jià)自然也隨之一路下滑。自2018年年初開始，分眾傳媒的股價(jià)便持續(xù)走低，截至今日收盤，僅為4.85元/股。相較于剛回A股上市時(shí)的2700億元的巔峰，如今公司市值僅剩700多億。而阿里系作為公司第二大股東，其入股成本接近10元/股，一年過去，浮虧已超70億。

天量解禁下的A股“減持之王”

除了業(yè)績爆雷、股價(jià)承壓，股東減持也讓昔日“中國傳媒第一股”的日子并不好過。2016年12月29日，分眾傳媒解禁股份數(shù)量30.36億股；2017年4月17日，分眾傳媒解禁股份數(shù)量5.05億股；2019年1月2日，分眾傳媒解禁股份數(shù)量77.13億股……近年來的天量解禁也使得一大波減持紛紛來襲。據(jù)悉，在2017年至2018年僅兩年時(shí)間里，分眾傳媒股東便已合計(jì)減持套現(xiàn)約229.51億元。分眾傳媒也因此被稱為是市場上的“減持之王”。

數(shù)據(jù)來源：wind

為了提振投資者信息，分眾傳媒曾發(fā)公告表示將以集中競價(jià)方式回購公司股份，回購資金總額不超過30億元。但是，這一承諾還未實(shí)現(xiàn)，公司股價(jià)卻開始連續(xù)下跌。直到2018年底，公司累計(jì)回購股份數(shù)量也不過7億元。眼看著當(dāng)初的承諾已無法實(shí)現(xiàn)，分眾傳媒在今年2月份再次發(fā)布公告將回購總額調(diào)整為不低于15億元，不高于20億元。最終在今年5月份以15億元的資金總額完成回購。

如今，分眾傳媒當(dāng)年的盛況已經(jīng)慢慢消散。經(jīng)歷多年風(fēng)雨的它，還能否在這“迷途”中重新找回方向？

注：以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

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