滬銅展現(xiàn)抗跌性，鋁短期延續(xù)膠著

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【中國7月廢金屬進口同比下滑30.1%至29萬噸】海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月廢金屬進口量為29萬噸，環(huán)比下滑27.5%，同比下滑30.1%，總量為3月以來最低水平。進口量下降是因政府自7月1日起對優(yōu)質(zhì)銅、鋁及廢鋼等進口實施更嚴格限制。中國7月廢銅進口量為13萬噸，較6月下滑23.5%。擁有進口配額的企業(yè)可以繼續(xù)進口有限的廢銅，迄今已發(fā)放約45萬噸優(yōu)質(zhì)廢銅進口配額。

2. 【國投金城將檢修銅冶煉設(shè)備】電解銅年產(chǎn)能10萬噸的國投金城冶金有限責(zé)任公司將于9月初對電解銅粗煉設(shè)備進行停產(chǎn)檢修。該公司電解銅項目于2018年9月投產(chǎn)，采用富氧底吹造锍捕金自熱熔煉技術(shù)，2018年產(chǎn)量約1.2萬噸，2019年計劃產(chǎn)量為9萬噸，迄今已產(chǎn)6.5萬噸左右。該公司常規(guī)月份產(chǎn)量約9,000噸， 8月份預(yù)計9,000噸，與7月基本持平，原料以進口銅精礦為主。

3. 【托克在拍賣中競得9331.86噸精煉銅】上海金屬網(wǎng)訊：主辦拍賣的電子商務(wù)平臺京東周日發(fā)布的通知稱，大宗商品交易商托克(Trafigura) 中國子公司在一場金屬拍賣中以人民幣3.7057億元(合5225萬美元)的價格競得9331.86噸精煉銅。這相當(dāng)于每噸人民幣39710元左右，較目前上海銅價低14%。

小結(jié)：滬銅上周五在中美貿(mào)易沖突再度升級的背景下再度回落，但可以觀察到宏觀利空對滬銅的邊際影響正在減弱，46000一線支撐力度較強，滬銅昨日破位后迅速反彈。銅基本面短期維持弱勢，銅精礦價格雖在高位，但尚未影響到冶煉廠開工，8月冶煉廠計劃排產(chǎn)體量較高，電解銅庫存維持震蕩，消費短期仍然偏淡。中期來看，四季度電力領(lǐng)域消費有改善空間，礦端收緊的背景下銅價仍有反彈預(yù)期。滬銅短期展現(xiàn)出抗跌性，操作上可于支撐位附近逢低試多。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 7月全國鋁材進口量33118噸，同比減少0.6%；1-7月累計進口量197961噸，同比減少16.3%；7月全國氧化鋁進口量20萬噸，同比增長3286%；1-7月累計進口量52萬噸，同比增長44.8%；7月全國未鍛軋鋁(包括鋁合金)進口量25273噸，同比增長113.9%；累計進口量116300噸，同比增長57.6%；7月全國未鍛軋鋁(包括鋁合金)出口量39582噸，同比減少8.4%；1-7月累計出口量366582噸，累計增長18.3%。

2. 【云南電解鋁產(chǎn)能正向全國第二梯隊邁進】7月10日，隨著云鋁昭通海鑫一期第三段電解槽投產(chǎn)完畢，標(biāo)志著云鋁股份新增水電鋁項目一期均已建成投產(chǎn)，此前云鋁鶴慶溢鑫一期已有21萬噸電解鋁產(chǎn)能建成投產(chǎn)，2019年云南累計新增電解鋁產(chǎn)能超過50萬噸。截至目前，云南電解鋁總產(chǎn)能已超過200萬噸。據(jù)悉，后續(xù)云南電解鋁仍有不少“大動作”：云鋁鶴慶溢鑫二期項目已經(jīng)啟動，云南神火90萬噸水電鋁項目一期將于今年9月16日通電，其亞70萬噸水電鋁項目一期已經(jīng)開工建設(shè)。云南正在成為僅次于山東、新疆、內(nèi)蒙古的電解鋁第二產(chǎn)能梯隊主力軍。

3. 【嘉能可和托克在拍賣中競得共70,479噸鋁錠】8月23日，主辦拍賣的電子商務(wù)平臺--京東稱，在過去一周的拍賣中，大宗商品交易商嘉能可和托克成功競得共計70,479噸鋁錠。上周五，嘉能可以4.8543億元的價格競得39,745.76噸鋁錠，貨物存放于青島大港區(qū)系保稅貨物；8月18日，托克中國子公司以3.7511億元的價格競得30,733.148噸鋁錠。上周五，內(nèi)蒙古一鋁廠以1.295億元的價格競得63,585.5噸氧化鋁。此次拍賣標(biāo)的物包括德正資源控股有限公司因犯合同詐騙罪等一案被青島市公安局市南分局查封在案、存放于青島大港、鲅魚圈、黃島港和蓬菜港保稅庫的進口鋁錠。

小結(jié)：滬鋁在天災(zāi)人禍干擾下兩次大幅拉漲，但情緒散去疊加宏觀利空的影響下，價格震蕩回落。電解鋁消費仍處淡季，上周鋁錠及鋁棒的社會庫存小幅回升，出庫量繼續(xù)走低，滬倫比值的高位也抑制出口。成本端氧化鋁價格觸底反彈，但在供過于求及電解鋁減產(chǎn)的背景下，反彈力度有限，電解鋁行業(yè)仍處于盈利周期。鋁錠社會庫存仍然超過百萬噸，減產(chǎn)難以造成電解鋁的實質(zhì)性短缺，但可能加速四季度的去庫進程。短期滬鋁下方仍有支撐，但消費弱勢再度上行艱難，鋁價或圍繞14200一線震蕩，觀察9月庫存及消費變動情況，操作上暫時觀望。