3月底4月初，PVC主力合約順利完成移倉。而且，進(jìn)入4月之后，PVC期價由3月的持續(xù)走弱轉(zhuǎn)變?yōu)槠蠓€(wěn)回升。而近期國際油價走強(qiáng)、煤炭價格上漲以及由此帶來電價上調(diào)的預(yù)期又對PVC期價構(gòu)成利多支撐，后期PVC在資金的關(guān)注將逐步走強(qiáng)。

在過去的3月份，國內(nèi)PVC期市成交較為清淡，期價則整體維持窄幅振蕩格局。與此同時，隨著3月底PVC倉單集中注銷期成為過去，主力合約順利完成移倉，從1005合約轉(zhuǎn)移至1009合約。然而，進(jìn)入4月之后，PVC1009合約的持倉呈現(xiàn)出穩(wěn)步增加的局面，且成交量逐步放大，伴隨而來的是期價的回升。筆者認(rèn)為，國際油價走強(qiáng)、煤炭價格上漲以及由此帶來電價上調(diào)的預(yù)期都將對后期國內(nèi)PVC期價構(gòu)成利多支撐，更重要的是PVC在資金的關(guān)注下將逐步走強(qiáng)。

首先，作為國際大宗商品價格的風(fēng)向標(biāo)，國際油價的走勢對其他商品價格構(gòu)成直接或間接的影響，而對于原油的下游產(chǎn)品而言，原油價格的波動對其走勢影響則更加明顯。在國際油價高位振蕩運(yùn)行的時候，國內(nèi)LLDPE、PVC等化工品種受到的支撐作用相當(dāng)有限，而在近期國際油價加速上漲的帶動下，國內(nèi)化工品種也出現(xiàn)難得的探底回升局面，從這一點(diǎn)可以看出，原油的走勢不管是從成本方面考慮還是從投資者心理方面考慮都對國內(nèi)化工品種走勢構(gòu)成較大的影響。對于未來國際油價的走勢，筆者認(rèn)為振蕩上行的局面至少將維持到今年夏季。根據(jù)最新的EIA《短期能源展望》報告顯示，美國傳統(tǒng)的春夏季駕車高峰將對后期國際油價構(gòu)成明顯支撐，汽油價格的不斷攀升將拉動汽油庫存的消化，進(jìn)而會帶動煉廠對原油的需求。僅從這一點(diǎn)可以看出，國際油價上升的局面將難以逆轉(zhuǎn)。更為重要的是，近期美國乃至西方發(fā)達(dá)國家公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在延續(xù)，由此將帶動全球原油需求量穩(wěn)步回升。再加上夏季是美國傳統(tǒng)颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，突發(fā)性的因素也將成為后期多頭炒作的題材。在如此眾多利多題材的影響下，做多資金的入場已經(jīng)促使原油凈多頭寸的穩(wěn)步增加，表明基金看好原油后市。因此，未來的幾個月中，國際油價的上行趨勢將難以阻擋，PVC期價也將受此影響出現(xiàn)穩(wěn)步回升的局面。

其次，我們來分析一下影響后期國內(nèi)PVC期價的成本因素。眾所周知，國內(nèi)PVC的產(chǎn)量有近四分之三是通過電石法得到的，而電石來源于煤炭。并且，在電石及PVC的生產(chǎn)過程中消耗了大量的電力，去年11月份，國內(nèi)PVC期價的大幅上漲就是由于國內(nèi)部分地區(qū)電費(fèi)上調(diào)所致。因此，可以看出，煤炭以及電力價格是決定PVC出廠價的一個重要因素。此前，國內(nèi)秦皇島地區(qū)山西產(chǎn)優(yōu)質(zhì)動力煤周度價格從1月中旬的805元/噸連續(xù)下跌至3月下旬的675元/噸，跌幅超過了16%，這在一定程度上拖累了國內(nèi)電石的報價，而近期動力煤價格已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的企穩(wěn)回升態(tài)勢，國內(nèi)部分地區(qū)的電石價格亦受到支撐出現(xiàn)小幅上漲的局面。另外，隨著煤炭價格的探底回升，國內(nèi)電力企業(yè)的生產(chǎn)成本也將水漲船高，更為重要的是，國內(nèi)西南地區(qū)的旱情依然沒有緩解的跡象，以往利用水力發(fā)電的企業(yè)在今年旱情的影響下出現(xiàn)了大幅虧損的局面，在成本上升及行業(yè)普遍虧損的情況下，唯有上調(diào)電價才能解決電力企業(yè)所面臨的難題，而電價上調(diào)的預(yù)期必將成為后期推動國內(nèi)PVC期價進(jìn)一步走高的潛在因素。因此，在生產(chǎn)成本上漲的預(yù)期下，后期國內(nèi)PVC價格將出現(xiàn)易漲難跌的局面。

最后，從期貨盤面來看，在最近的幾個交易日里，特別是4月7日，國內(nèi)PVC1009主力合約的持倉及成交出現(xiàn)明顯放大的跡象，伴隨而來的是期價的強(qiáng)勢上揚(yáng)。細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn)，持倉增加的局面是發(fā)生在PVC倉單在3月底集中注銷之后，也就是說前期巨量倉單的壓力暫且得到緩解，此前場外觀望的資金陸續(xù)進(jìn)場，后期的持倉量料將有所回升，而只有在持倉保持增加的局面下，行情才能真正啟動，這可以從PVC上市以來的幾波上升行情中得以證明。

綜上所述，筆者認(rèn)為除了后期國際油價振蕩上行所帶來的直接影響之外，煤炭價格及電價上漲的預(yù)期也將增加PVC生產(chǎn)的成本，進(jìn)而會對國內(nèi)PVC期價構(gòu)成較強(qiáng)的支撐，再加上后期資金的不斷流入，PVC期價未來上漲的勢頭料將出現(xiàn)。從操作層面來看，建議投資者采取逢低買入的方式，1009合約的第一目標(biāo)價位在8000元/噸整數(shù)關(guān)口，一旦突破將向8200元/噸乃至更高點(diǎn)前進(jìn)。