截至8月31日，上交所主板市場1490家公司、科創(chuàng)板28家公司半年報全部對外披露。主板方面，公司主動適應(yīng)經(jīng)濟調(diào)整，營業(yè)收入、凈利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流等多方面體現(xiàn)出經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)中向好，韌性十足；優(yōu)質(zhì)藍籌公司展現(xiàn)了扎實的經(jīng)營基礎(chǔ)，起到了中流砥柱的作用；整體杠桿率保持穩(wěn)定，一些市場比較關(guān)注的風險因素已在逐步緩解。科創(chuàng)板方面，上市公司以高研發(fā)投入帶動業(yè)績增長，顯示出強勁的發(fā)展后勁。

今年上半年，滬市主板公司扎實經(jīng)營，業(yè)績整體穩(wěn)中有增，共計實現(xiàn)營業(yè)收入17.51萬億元，同比增加10%，約占上半年GDP總額的近四成，繼續(xù)在國民經(jīng)濟建設(shè)中發(fā)揮主力作用；共計實現(xiàn)凈利潤1.73萬億元，同比增加9%，營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)雙增長。1330余家公司實現(xiàn)盈利，占比約九成。上半年，310余家2017年以來新上市的公司經(jīng)受住了市場的考驗，共計實現(xiàn)營業(yè)收入0.97萬億元，同比增加10%；凈利潤780億元，同比增加14%，均高于市場平均水平。

科創(chuàng)板公司業(yè)績持續(xù)增長

作為滬市“新生”，28家已上市科創(chuàng)公司上半年業(yè)績保持高速增長，合計實現(xiàn)營業(yè)收入329.63億元，同比增長18%；實現(xiàn)凈利潤45.60億元，同比增長25%。

扣除體量較大的中國通號，其余27家公司營業(yè)收入、凈利潤同比分別增長37%、38%。其中，航天宏圖、睿創(chuàng)微納營收增長超過一倍以上，分別為282%、119%；嘉元科技、瀚川智能、睿創(chuàng)微納凈利潤實現(xiàn)翻番，分別為257%、124%和103%；中微公司實現(xiàn)凈利潤3037萬元，扭虧為盈；鉑力特、航天宏圖上半年凈利潤為負，主要受季節(jié)性因素、擴大規(guī)模和增加投入影響，屬于正常的生產(chǎn)性波動。從行業(yè)情況看，生物醫(yī)藥、高端裝備、新一代信息技術(shù)行業(yè)和新材料等科技創(chuàng)新特征明顯的行業(yè)均實現(xiàn)不同程度的增長，總體發(fā)展態(tài)勢良好。

科創(chuàng)板業(yè)績高速增長很大程度上受益于持續(xù)的高研發(fā)投入。28家科創(chuàng)公司研發(fā)費用占收入比平均為13%，遠高于傳統(tǒng)行業(yè)上市公司，顯示出鮮明的“科創(chuàng)底色”。5家公司研發(fā)費用占比超過20%，研發(fā)費用占收入比例最高的3家公司，虹軟科技、航天宏圖、微芯生物，分別達到34%、32%、27%。

優(yōu)質(zhì)藍籌體現(xiàn)發(fā)展“韌性”

滬市藍籌股，在原有營收、利潤規(guī)模較大的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了高于市場平均水平的快速增長。市值100億元以上的472家公司營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)了較快增長，同比增速均為11%，高于整體水平。另外，市值100億元以下的1018家公司中，有867家公司實現(xiàn)盈利，占比85%。這些企業(yè)，克服企業(yè)規(guī)模較小、抗風險能力較弱、細分市場容量變化等困難，體現(xiàn)出銳意創(chuàng)新、爭創(chuàng)實績的新藍籌本色。

面臨復(fù)雜多變的內(nèi)外部市場環(huán)境，有一批滬市公司攻堅克難，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。其中，既有中國石油、中國神華、“五大行”等經(jīng)濟支柱公司，也有中國建筑、海爾智家、三一重工、中國中車等各行業(yè)龍頭。

上半年，滬市主板公司各主要行業(yè)整體業(yè)績平穩(wěn)，增速出現(xiàn)分化，部分行業(yè)如消費類行業(yè)中的食品飲料、批發(fā)零售、文化體育等，業(yè)績持續(xù)保持較快增長。一批先進制造、新興服務(wù)和傳統(tǒng)支撐行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)也較為出色。

同時，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和外界環(huán)境因素的綜合影響下，部分前期高速增長的行業(yè)整體趨穩(wěn)，增速放緩，個別行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)下滑。如煤炭、石油、鋼鐵等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)，前期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紅利已初步消化，且受大宗商品價格波動影響，出現(xiàn)增速放緩甚至業(yè)績下滑。部分制造業(yè)受環(huán)保約束增強、消費結(jié)構(gòu)變化影響，出現(xiàn)了不同程度調(diào)整，包括汽車制造、醫(yī)藥制造、化工制造等行業(yè)。從半年報反映情況看，這些行業(yè)企業(yè)也正在積極采取措施，主動適應(yīng)，積蓄力量，深入優(yōu)化業(yè)務(wù)和經(jīng)營質(zhì)量，盡快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵風險因素緩解

滬市主板實體企業(yè)杠桿保持平穩(wěn)。上半年實體企業(yè)整體資產(chǎn)負債率為62.39%，與去年同期基本持平。國有實體企業(yè)資產(chǎn)負債率62.57%，略高于民營實體企業(yè)的61.81%。大類行業(yè)中，去產(chǎn)能重點行業(yè)主動去杠桿效果有一定呈現(xiàn)，煤炭和化工制造等傳統(tǒng)產(chǎn)能行業(yè)，資產(chǎn)負債率分別下降了1.14和0.15個百分點。

滬市主板公司商譽占比有所下降。截至半年報，商譽余額為5255億元，占滬市公司凈資產(chǎn)1.83%，比去年同期下降0.14個百分點。半年度商譽減值計提金額為0.65億元，占凈利潤比重為0.0038%。除部分公司商譽面臨減值風險外，也有公司在收購中實現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)產(chǎn)生超額利潤，相關(guān)商譽減值風險較小?；仡?018年年報數(shù)據(jù)，滬市公司計提商譽減值金額約383億元，占凈利潤比例為1.36%，大額減值計提主要集中在20余家小市值公司，整體基本可控。

主板公司大股東質(zhì)押方面，第一大股東質(zhì)押比例達到80%以上的公司178家，質(zhì)押市值余額約1.62萬億元，年初至今已有28家公司控股股東質(zhì)押比例下降至80%以下。目前，共有25家披露獲得紓困基金支持，還有一批公司通過引進戰(zhàn)略投資者、債務(wù)重組等方式增強流動性支撐?？傮w上看，高比例質(zhì)押風險已有所緩解。