在券商喊出3500點(diǎn)的時(shí)候，不少私募已經(jīng)滿倉了。

華潤信托數(shù)據(jù)顯示，8月份私募基金平均倉位已經(jīng)達(dá)73.1%，其中近半私募倉位超過八成。不少私募對記者表示，對后市較為樂觀，目前倉位較高，行業(yè)來看，科技和生物醫(yī)藥、汽車零部件最受青睞。不過，也有私募考慮到市場熱度逐漸起來，近期降低了倉位。

近半私募滿倉運(yùn)行

華潤信托數(shù)據(jù)顯示，8月末華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)（以下簡稱“CREFI”）指數(shù)成分基金的平均股票倉位為73.1%，較上月末增加3.11%，已經(jīng)再次接近今年來的最高數(shù)據(jù)。

CREFI旨在跟蹤華潤信托平臺上發(fā)行的股票多頭策略證券投資信托計(jì)劃的投資業(yè)績，提供股票多頭策略陽光私募的業(yè)績比較基準(zhǔn)。其成分基金選取標(biāo)準(zhǔn)為華潤信托平臺上的、直接投資于股票的證券投資信托計(jì)劃，剔除量化對沖及市場中性產(chǎn)品。

股票持倉超過五成的成分基金比例為82.86%，較上月末上升4.35%。8月份樂觀倉位（倉位80%-100%）占比47.62%，比7月份增加了3.69個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)健倉位（倉位60%-80%）則從7月末的24.3%上升到30.48%。華潤信托在報(bào)告中稱，從歷史來看，隨著行情發(fā)展，仍有加倉空間。

從記者采訪來看，不少基金經(jīng)理也直言自己和同行都有不同程度的加倉。

一村投資投資經(jīng)理李振稱，從6月中開始一直在逐步加倉TMT，短期倉位變化不大，以板塊個(gè)股的調(diào)整為主。當(dāng)時(shí)認(rèn)為宏觀背景下市場具備轉(zhuǎn)暖的基礎(chǔ)，同時(shí)已經(jīng)觀測到A股市場對貿(mào)易摩擦帶來的恐慌情緒在逐步衰減，而此前受影響下調(diào)較多的TMT板塊已有絕對收益的空間。

泰旸資產(chǎn)也表示，年初以來我們倉位整體維持中等偏高水平，即使在二季度市場大幅波動中也沒有明顯降低倉位，而是通過調(diào)整行業(yè)配置結(jié)構(gòu)平衡組合風(fēng)險(xiǎn)。近一月市場出現(xiàn)快速反彈，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，但從兩市融資余額、新基金募資情況看市場熱度并不算高位。

磐耀資產(chǎn)辜若飛也表示，近期市場持續(xù)回暖，磐耀資產(chǎn)的整體倉位在底部就已經(jīng)保持了比較高的倉位，所以最近這段時(shí)間只是會進(jìn)行持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進(jìn)一步提升倉位的空間有限。

丹弈投資的投資總監(jiān)朱亮也稱在保持高倉位運(yùn)行，他表示，當(dāng)前市場熱度明顯比以前高，科技股表現(xiàn)很好，這是以前無論散戶還是機(jī)構(gòu)投資者更為熟悉的投資領(lǐng)域，個(gè)人是看好市場未來表現(xiàn)的。

不過，就市場熱度而言，也有不少私募保持謹(jǐn)慎。李振認(rèn)為，從成交量和板塊來看目前市場熱度和風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，整體熱度較高還談不上，但一些業(yè)績增速不高但因資產(chǎn)重估邏輯而漲幅較大的個(gè)股需要謹(jǐn)慎對待。

滬上某中型私募總經(jīng)理則表示考慮到近期市場情緒有點(diǎn)熱，降了一些倉位，僅保留了一些醫(yī)藥股。

對后市普遍樂觀

對于后市行情，接受采訪的私募普遍表現(xiàn)出樂觀，更看好結(jié)構(gòu)性行情。泰旸資產(chǎn)表示，雖然當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓，外部環(huán)境依然有較大不確定性，但考慮到市場流動性和政策大環(huán)境普遍友好（相比去年都有顯著改善）。我們對后市較為樂觀，但判斷指數(shù)整體上行的空間有限，短期大概率還是以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。

李振表示，行情主要看結(jié)構(gòu)的變化，創(chuàng)業(yè)板也是如此，需要找好公司，好”賽道”。

辜若飛也表示對后市的看好，認(rèn)為現(xiàn)在市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比較低，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尋底的過程中，悲觀預(yù)期已經(jīng)被較為充分的反映在過去的熊市中，對于當(dāng)下，A股投資者的信心是最寶貴的。行情結(jié)構(gòu)性交易機(jī)會在未來也會一直存在，未來A股分化會持續(xù)存在，優(yōu)選真正被低估的核心資產(chǎn)才是關(guān)鍵。

技術(shù)硬件與設(shè)備被大幅增持

從配置的板塊來看，變化較為溫和，中證500指數(shù)成分股和創(chuàng)業(yè)板配置比例上升。不過，長期來看，滬深300指數(shù)成分股配置比例近年來整體呈上升趨勢，中證500指數(shù)成分股配置比例則處于緩慢下行狀態(tài)，創(chuàng)業(yè)板和港股近期表現(xiàn)平穩(wěn)。

具體來看，8月末，CREFI指數(shù)成分基金的股票資產(chǎn)中，滬深300指數(shù)成分股平均配置比例為50.72%，較上月末下降3.31%；中證500指數(shù)成分股平均配置比例為13.71%，較上月末上升1.23%；創(chuàng)業(yè)板平均配置比例為8.87%，較上月末上升0.87%。港股平均配置比例為14.11%，較上月末下降0.33%。

從行業(yè)配置來看，CREFI指數(shù)成分基金股票資產(chǎn)中，24個(gè)萬得二級行業(yè)中平均配置比例最高的三個(gè)行業(yè)是食品、飲料與煙草，制藥、生物科技與生命科學(xué)，技術(shù)硬件與設(shè)備。其中食品、飲料與煙草持倉占比無明顯變化，配置比重仍處于歷史比較高的位置。

從變化情況來看，持倉增幅比較大的行業(yè)是技術(shù)硬件與設(shè)備，制藥、生物科技與生命科學(xué)，汽車與汽車零部件。6月以來受科創(chuàng)板影響，技術(shù)硬件與設(shè)備有較大幅度增持，已接近歷史高位。制藥、生物科技與生命科學(xué)則長期在一定的區(qū)間窄幅震蕩，當(dāng)前處于歷史較低位置。汽車與汽車零部件從2018年8月底開始配置比重逐步增加，目前處于10年均線附近。

私募挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會 看好科技、醫(yī)藥板塊

泰旸資產(chǎn)表示，基本面向好的子行業(yè)會繼續(xù)獲得資金的青睞，同時(shí)板塊內(nèi)部將繼續(xù)強(qiáng)弱分化，成長性強(qiáng)且確定性高的優(yōu)質(zhì)龍頭公司將繼續(xù)獲得資金青睞，而競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的中小公司和“偽藍(lán)籌”估值面臨壓力。仍然看好大消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等板塊的持續(xù)性機(jī)會，重點(diǎn)挖掘食品飲料、創(chuàng)新藥、研發(fā)外包、醫(yī)療服務(wù)、5G和華為產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

李振表示，自己作為聚焦成長股領(lǐng)域的基金經(jīng)理，始終在挖掘可以看未來3-5年的"賽道"。大體思路如下，還會不斷調(diào)研修正：一是自上而下來看，5G建網(wǎng)之后，10倍帶寬+超低延時(shí)將帶來互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)的劇變，終端和云的距離大幅減少，看好相應(yīng)提供軟件硬件和服務(wù)的公司。而萬物智能化趨勢已經(jīng)從4G時(shí)代愈演愈烈，而隨著5G通信協(xié)議打通設(shè)備，將會給半導(dǎo)體和制造業(yè)帶來機(jī)會。二是自下而上來看，政企服務(wù)領(lǐng)域因?yàn)檐浻布杀竞湍Ｊ降淖兓?，已?jīng)顯現(xiàn)出旺盛的需求。傳統(tǒng)行業(yè)(比如餐飲)的工業(yè)化，工業(yè)行業(yè)的智能化，和知識工作的AI化都給未來兩年的投資提供了充足的機(jī)會。

辜若飛稱，比較看好有核心競爭力的技術(shù)類公司，醫(yī)藥和生物科技行業(yè)是我們公司長期覆蓋的行業(yè)，我們認(rèn)為精選其中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可以穿越牛熊。另外、隨著資本市場制度逐漸完善成熟，科創(chuàng)板、并購重組政策等制度有序推進(jìn)，大金融類行業(yè)也值得研究跟蹤。對于個(gè)股，需要立足基本面注重估值安全邊際和行業(yè)壁壘性，在好的賽道中選擇有成長性的個(gè)股跟蹤研究。

朱亮稱，具體行業(yè)來看，對硬科技類和消費(fèi)類都比較看好，汽車零部件也比較看好。“我們還是比較看好市場的，看好未來一兩年的市場發(fā)展，從風(fēng)格上來看，大小股票應(yīng)該都有表現(xiàn)機(jī)會，而科技股有望獲得更高漲幅。”