截止到9月16日，今年已有42家上市公司宣布被“舉牌”的消息。

A股市場(chǎng)的持續(xù)向好不僅提振了普通投資者的交易信心，也讓產(chǎn)業(yè)資本再度看到A股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值，其直接表現(xiàn)之一便是最近兩個(gè)交易日獲得產(chǎn)業(yè)資本舉牌的上市公司數(shù)量出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，而相關(guān)個(gè)股在近期的弱勢(shì)行情中也表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌能力。

上市公司頻繁被“舉牌”

9月16日，長(zhǎng)航鳳凰發(fā)布公告，披露南燁集團(tuán)通過深交所集中競(jìng)價(jià)方式增持715.17萬(wàn)股長(zhǎng)航鳳凰股份，占股本總額的0.71%；黃河投資通過大宗交易方式增持4345.25萬(wàn)股長(zhǎng)航鳳凰股份，占股本總額的4.29%。截至9月12日，南燁集團(tuán)及其一致行動(dòng)人累計(jì)買入公司股份合計(jì)1.01億股，占長(zhǎng)航鳳凰總股本10%，南燁集團(tuán)及其一致行動(dòng)人再次達(dá)到舉牌標(biāo)準(zhǔn)。

實(shí)際上，近期像長(zhǎng)航鳳凰這樣獲得“舉牌”的A股上市公司并非個(gè)案，記者的統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入9月份以來已有包括萬(wàn)達(dá)信息、積成電子、山東華鵬、恒鋒工具、東軟載波等多家A股上市公司發(fā)布了被產(chǎn)業(yè)資本“舉牌”的公告。如果將視角擴(kuò)大至整個(gè)2019年，則截止到9月16日已有多達(dá)42家上市公司宣布了被“舉牌”的消息。

值得注意的是，在近期獲得“舉牌”的上市公司中，有相當(dāng)部分都是被產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)買入的品種，比如長(zhǎng)航鳳凰，該公司在8月15日便發(fā)布公告稱，南燁集團(tuán)及其一致行動(dòng)人華資創(chuàng)投通過深交所集中競(jìng)價(jià)方式增持5060.41萬(wàn)股，占公司總股本的5%，構(gòu)成舉牌。時(shí)隔一個(gè)月，南燁集團(tuán)及其一致行動(dòng)人便將持股比例提升至10%，二度“舉牌”長(zhǎng)航鳳凰。而今年以來，山東省國(guó)投就持續(xù)增持了積成電子，在1月29日的持股比例便達(dá)到了5%的“舉牌”線；4月30日至9月10日期間多次增持，最終在9月11日，山東省國(guó)投將持有的積成電子股份總量增至5118.05萬(wàn)股，持股比例升至10%，再次達(dá)到“舉牌”標(biāo)準(zhǔn)。

價(jià)值提升引發(fā)“舉牌”潮

對(duì)于“舉牌”的目的，大多數(shù)上市公司舉牌方均表示出了對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)前景看好的態(tài)度。比如山東省國(guó)投表示“舉牌”積成電子一方面是為了支持山東省高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，助力山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程建設(shè)；另一方面是基于對(duì)上市公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對(duì)上市公司價(jià)值的認(rèn)可。

與此同時(shí)，也有部分上市公司的“舉牌”行為屬于國(guó)資紓困，華鐵科技就屬于比較典型的案例“舉牌”。公司公告稱，財(cái)開集團(tuán)通過二級(jí)市場(chǎng)增持2423.26萬(wàn)股，占公司總股本的4.99%；本次權(quán)益變動(dòng)后財(cái)開集團(tuán)持有10%公司股份。財(cái)開集團(tuán)本次增持不謀求上市公司控制權(quán)，計(jì)劃未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持華鐵科技占公司總股本0%-5%的股票。

此外，也有個(gè)別上市公司的“舉牌”事項(xiàng)牽涉到公司控股權(quán)的爭(zhēng)奪，比如長(zhǎng)航鳳凰的控股股東天津順航已進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，長(zhǎng)航鳳凰的控制權(quán)可能面臨變更，倘若南燁集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方選擇繼續(xù)增持，其將成為長(zhǎng)航鳳凰控制權(quán)的潛在爭(zhēng)奪者之一。

南京證券投資顧問姜文礴認(rèn)為，近期A股市場(chǎng)中涉及“舉牌”上市公司的事項(xiàng)驟然增多，主要與近期A股市場(chǎng)的持續(xù)向好有關(guān)，伴隨市場(chǎng)流動(dòng)性的持續(xù)釋放以及政策導(dǎo)向的趨好，A股市場(chǎng)的投資預(yù)期大幅走高，A股市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值得到逐步凸顯。在目前市場(chǎng)估值還處于相對(duì)低位的背景下，產(chǎn)業(yè)資本此時(shí)出手吸納上市公司資產(chǎn)所付出的成本相對(duì)偏低，而投資預(yù)期卻較為明確。

“舉牌”題材股可適度關(guān)注

隨著A股市場(chǎng)迎來又一波的“舉牌”熱潮，相關(guān)個(gè)股也在近期的反彈行情中屢屢有不錯(cuò)的表現(xiàn)，比如積成電子自9月12日宣布“舉牌”消息以來，其股價(jià)已累計(jì)上漲12.8%。

申萬(wàn)宏源投資顧問譚飛表示，上市公司頻繁被“舉牌”，給市場(chǎng)帶來了炒作空間。從股市的運(yùn)行規(guī)律來看，“舉牌”概率較大的上市公司通常具備以下幾個(gè)特征，一是股權(quán)分散、大股東占的股份比重通常不超過10%，這樣“舉牌”方只要收集少量籌碼，便能一舉成為第一大股東。二是股價(jià)偏低，存在破凈、市盈率明顯低于行業(yè)平均水平，對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本而言具備“撿便宜”的價(jià)值。三是總股本較小且不存在未解禁限售股，產(chǎn)業(yè)資本只需支付相對(duì)較小的成本即可完成對(duì)公司股權(quán)的控制。四是所處行業(yè)存在整合重組的大趨勢(shì)，在監(jiān)管層面上較易獲得政策支持。

在“舉牌”概念股操作時(shí)機(jī)的把握上，姜文礴建議投資者在上市公司股權(quán)變動(dòng)公告發(fā)布后及早介入，若此后該股的主要股東股權(quán)比例比較接近、二級(jí)市場(chǎng)交易量穩(wěn)步放大、公開交易信息或大宗交易信息顯示有固定席位持續(xù)買入該股，則說明該股可能已經(jīng)出現(xiàn)大股東間的股權(quán)爭(zhēng)奪，投資者可靜待“坐轎子”機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。另外，“舉牌”方的買入價(jià)也值得投資者關(guān)注，通常情況下，這是舉牌方對(duì)上市公司估值最直觀的評(píng)價(jià)，如果二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與舉牌方的買入價(jià)相差不遠(yuǎn)(一般不超過5%)，則可以被視為較為理想的買入點(diǎn)位。

市場(chǎng)觀察

配股再融資受青睞上市公司密集涉足

投資者要想找到配股帶來的機(jī)會(huì)，需要把握三點(diǎn)

借助A股市場(chǎng)持續(xù)向好的東風(fēng)，上市公司在近期加大了再融資的節(jié)奏，特別是一度沉寂的上市公司配股再次活躍起來，有數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股上市公司的配股規(guī)模已經(jīng)超越2018年全年的水平。

上市公司頻繁涉足配股再融資

9月16日，東莞控股披露2019年度配股預(yù)案，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，配股總數(shù)量將不超過約3.12億股，募集資金不超過人民幣25億元。

無獨(dú)有偶，也就在同一天，鷺燕醫(yī)藥也發(fā)布了配股預(yù)案，擬按照每10股配售不超過2股的比例向全體股東配售股份，募資總額不超過3.5億元。

據(jù)了解，今年以來涉足配股市場(chǎng)的A股上市公司并非只有東莞控股和鷺燕醫(yī)藥，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來已先后有航天科技、浪潮信息、科倫藥業(yè)等20家A股上市公司披露了配股預(yù)案，預(yù)計(jì)配股規(guī)模合計(jì)約137.82億股，預(yù)計(jì)募資總計(jì)約735億元。此外，華天科技、凌云股份、隆基股份、萊茵生物、華微電子、金風(fēng)科技、浙江東日、貴研鉑業(yè)、東信和平等9家A股上市公司則在今年先后實(shí)施了配股，實(shí)際配股規(guī)模達(dá)到27.16億股，募資合計(jì)約133.86億元。相較之下，2018年全年只有12家A股上市公司涉足配股事項(xiàng)，配股總規(guī)模約為64.51億股。

就具體上市公司而言，河鋼股份的配股規(guī)模最大，預(yù)計(jì)將配股31.86億股，招商證券、首創(chuàng)股份、天風(fēng)證券等上市公司的配股規(guī)模也都再10億股以上。就配股比例而言，“10股配3股”成為相關(guān)上市公司的主流選擇，在今年涉及配股的27家A股上市公司中，除了金風(fēng)科技、浪潮信息、科倫藥業(yè)、海鷗股份、鷺燕醫(yī)藥外，其余22家上市公司的配股比例都是“10股配3股”。

就配股目的而言，多數(shù)公司都是為了“做大做強(qiáng)”。比如東莞控股表示，此次配股融資扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額將投入到本公司的子公司—東莞市軌道一號(hào)線建設(shè)發(fā)展有限公司，一部分作為注冊(cè)資本，一部分計(jì)入資本公積，作為東莞市軌道交通1號(hào)線一期工程PPP改造項(xiàng)目的資本金。

行情向好刺激上市公司配股熱情

值得注意的是，就歷史數(shù)據(jù)而言，相對(duì)于增發(fā)、可轉(zhuǎn)債，A股上市公司通過配股進(jìn)行再融資的積極性并不高，為何今年以來A股市場(chǎng)的配股案例突然增多了呢？

光大證券投資顧問周明認(rèn)為，今年A股上市公司配股事項(xiàng)明顯升溫的原因主要在于監(jiān)管政策的調(diào)整，由于監(jiān)管層對(duì)定向增發(fā)的發(fā)行價(jià)、融資規(guī)模、融資時(shí)間間隔等方面的政策收緊，導(dǎo)致定增門檻提高，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)被削弱，加之減持標(biāo)準(zhǔn)越來越高，定增融資對(duì)市場(chǎng)的吸引力大不如前。如果上市公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債進(jìn)行再融資，則面臨需要支付部分利息的壓力。相較之下配股是比較傳統(tǒng)的再融資方法，面向全體公眾股東，不存在定增認(rèn)購(gòu)股東中常見的資金優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)等不對(duì)稱的情況，監(jiān)管層對(duì)此不會(huì)有太多的異議。

國(guó)泰君安投資顧問張濤則認(rèn)為，雖然二季度A股市場(chǎng)有所反復(fù)，但從全年角度看，大盤整體上仍保持著正漲幅，市場(chǎng)整體交投活躍，提供了較好的融資環(huán)境，上市公司普遍的市值處在上升過程，市值變高以后，需要支付的配股對(duì)價(jià)也變小，在此情況下，上市公司配股動(dòng)力較強(qiáng)。

優(yōu)質(zhì)上市公司配股易受關(guān)注

周明指出，配股原則上是向所有股東的非強(qiáng)迫性募資，但如果投資者既不參與相關(guān)個(gè)股的配股申購(gòu)又不及時(shí)賣出，那么會(huì)因?yàn)榕涔沙龣?quán)導(dǎo)致所持個(gè)股市值下滑，因此當(dāng)投資者遇到所持個(gè)股配股時(shí)，要么拋要么買，必須選擇一樣。而投資者是否選擇配股以追加對(duì)上市公司的投資，可根據(jù)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、配股資金的投向及效益的高低來進(jìn)行判斷。如配股上市公司的凈資產(chǎn)收益率還達(dá)不到居民儲(chǔ)蓄存款利率，顯然上市公司的經(jīng)營(yíng)效益太差，其投資回報(bào)難以和居民儲(chǔ)蓄相比擬，股民就可不選擇配股這種方式來追加對(duì)上市公司的投資，其逃避配股的唯一方法就是在配股前將股票拋出。從投資機(jī)會(huì)來看，投資者可在配股實(shí)施完成，除權(quán)以后再逢機(jī)進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)然在大行情全面上攻，實(shí)施配股融資的個(gè)股也處于上升通道，表現(xiàn)較強(qiáng)時(shí)也可在配股實(shí)施前進(jìn)場(chǎng)。

張濤表示，投資者要想找到配股帶來機(jī)會(huì)，需要把握三點(diǎn)，一是精選配股品種，做好配股準(zhǔn)備，通常情況下投資者對(duì)于長(zhǎng)線持有、價(jià)格低估的熟悉品種可按規(guī)定的數(shù)量參與配股。二是確定參與配股的同時(shí)，還須根據(jù)各自的操作特點(diǎn)確定相應(yīng)的配股數(shù)量，一種是從交易習(xí)慣出發(fā)進(jìn)行“配對(duì)式配股”，另一種是按配股方案規(guī)定的比例進(jìn)行“全數(shù)式配股”，由于“全數(shù)式配股”除權(quán)前后總值沒有變化，因此不會(huì)造成市值損失，所以在參與配股時(shí)，原則上應(yīng)采取“全數(shù)式配股”法參與配股。三是選好配股時(shí)機(jī)，一般配股的走勢(shì)是有如下規(guī)律的，登記日前有個(gè)從高位回落的過程；配股繳款其間走勢(shì)較軟；配股繳款完后會(huì)有短線上揚(yáng)行情，繳款完成后，割肉參加配股的壓力減小，獲配股票流通又還有一段時(shí)間，有資金會(huì)利用這段時(shí)間拉抬股價(jià)，因此配股繳款期限的最后一天是個(gè)非常好的買入時(shí)機(jī)。