今年資本市場(chǎng)的一件大事是科創(chuàng)板的推出，從已上市的28家科創(chuàng)板公司半年報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入329.63億元，同比增長(zhǎng)18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45.6億元，同比增長(zhǎng)25%

建筑材料、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、銀行等23個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，其中建筑材料、房地產(chǎn)當(dāng)期營(yíng)收同比增幅超過(guò)20%

農(nóng)林牧漁、非銀金融、綜合、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備等18個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中農(nóng)林牧漁、非銀金融當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)50%

選擇投資標(biāo)的可遵循兩大路徑：一是盈利能夠保持穩(wěn)定的龍頭企業(yè)，盈利穩(wěn)定意味著企業(yè)估值有系統(tǒng)性上升的機(jī)會(huì)；二是高成長(zhǎng)類(lèi)公司，特別是當(dāng)前政策支持力度不斷加大的高成長(zhǎng)、高科技板塊

今年上半年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，中美貿(mào)易局勢(shì)、通脹及宏觀調(diào)控等因素致使諸多行業(yè)受到影響頗深。但仍有多個(gè)行業(yè)在上半年表現(xiàn)出較高景氣，且該趨勢(shì)有望在下半年得以延續(xù)。

截至目前，2019年A股上市公司半年報(bào)已陸續(xù)發(fā)布完畢，兩市3000多家上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也一覽無(wú)遺。根據(jù)各家所發(fā)半年報(bào)的整體情況來(lái)看，行業(yè)表現(xiàn)喜憂(yōu)參半。在此背景下，《投資者網(wǎng)》對(duì)相關(guān)行業(yè)取得的戰(zhàn)績(jī)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和研究，以期為投資者選擇投資標(biāo)的、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

科創(chuàng)板業(yè)績(jī)整體向好

自7月22日開(kāi)市以來(lái)，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制進(jìn)行得如火如荼。在新的制度框架下，由上交所負(fù)責(zé)股票發(fā)行上市審核，證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序，雙方分工合作，保障注冊(cè)制的推行。首批科創(chuàng)板個(gè)股上市以來(lái)，科創(chuàng)板整體而言仍保持平穩(wěn)運(yùn)行，而從市場(chǎng)交易的活躍程度來(lái)看，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人都對(duì)科創(chuàng)板充滿(mǎn)信心。

日前，科創(chuàng)板公司的半年報(bào)已全部對(duì)外披露，據(jù)《投資者網(wǎng)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年上半年28家科創(chuàng)板公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入329.63億元，同比增長(zhǎng)18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45.6億元，同比增長(zhǎng)25%。

值得注意的是，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番的3家公司是嘉元科技、瀚川智能、睿創(chuàng)微納，盈利增速分別為257%、124%和103%。

體現(xiàn)科創(chuàng)板公司創(chuàng)新能力的一個(gè)重要指標(biāo)是研發(fā)費(fèi)用。據(jù)了解，28家科創(chuàng)板上市公司研發(fā)費(fèi)用占收入比平均為13%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)上市公司?？萍佳邪l(fā)促進(jìn)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)反過(guò)來(lái)更會(huì)促進(jìn)上市公司加大研發(fā)投入，使企業(yè)運(yùn)行發(fā)展處于良性循環(huán)中。

華西證券分析師郅春陽(yáng)向《投資者網(wǎng)》表示，高新技術(shù)企業(yè)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)隨著科技研發(fā)費(fèi)用的增加而有所提升。此外，高新技術(shù)企業(yè)擁有專(zhuān)利的數(shù)量也是投資者判斷企業(yè)投資價(jià)值的重要參考條件之一。

與此同時(shí)，科創(chuàng)板發(fā)行上市審核節(jié)奏也在穩(wěn)步推進(jìn)，新股供應(yīng)也保持常態(tài)化步調(diào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，上交所已對(duì)59家科創(chuàng)公司依法依規(guī)作出最終決定，其中9家終止審核，50家通過(guò)上市委審議，通過(guò)率為84.75%。

新興行業(yè)表現(xiàn)不俗

從行業(yè)角度看，建筑材料、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、銀行等23個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，其中建筑材料、房地產(chǎn)當(dāng)期營(yíng)收同比增幅超過(guò)20%。農(nóng)林牧漁、非銀金融、綜合、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備等18個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中農(nóng)林牧漁、非銀金融當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)50%。

投資者在介入相關(guān)行業(yè)時(shí)應(yīng)了解行業(yè)背景，對(duì)于一些新興的景氣行業(yè)可以重點(diǎn)關(guān)注，總體來(lái)看，一批先進(jìn)制造、創(chuàng)新科技、新興服務(wù)和消費(fèi)龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，值得投資人留意。

以家電行業(yè)為例，2019年上半年，中國(guó)家電行業(yè)迎來(lái)5G、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等對(duì)人們生活產(chǎn)生深刻變革的科技普及與消費(fèi)升級(jí)所衍生的新消費(fèi)需求。在這樣的格局下，“布局智能家居”成了家電頭部企業(yè)把握未來(lái)的重要策略。

海爾智家作為世界知名的白電巨頭，圍繞智慧家庭的生態(tài)布局早已開(kāi)始。更難得的是，海爾在籌顧未來(lái)的同時(shí)，還承壓實(shí)現(xiàn)了當(dāng)下的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，海爾智家實(shí)現(xiàn)收入989.8億元，同比增長(zhǎng)9.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)51.5億元，同比增長(zhǎng)7.58%；基本每股收益0.81元，同比增長(zhǎng)3.06%。其中，海外實(shí)現(xiàn)收入467億元，同比增長(zhǎng)24%。

另一個(gè)表現(xiàn)較好的是游戲行業(yè)，2019年上半年游戲板塊上市公司整體業(yè)績(jī)較好，龍頭企業(yè)中報(bào)歸母凈利潤(rùn)增速普遍超過(guò)30%，符合或者超預(yù)期。游戲板塊上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入355.33億元，同比增長(zhǎng)11.10%。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，三七互娛在今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.71億元，較上年同期增長(zhǎng)83.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.33億元，同比增長(zhǎng)28.91%。三七互娛表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因?yàn)楣镜氖謾C(jī)游戲業(yè)務(wù)收入在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)152.90%的增長(zhǎng)。鑒于公司持續(xù)、穩(wěn)健的盈利能力和良好的財(cái)務(wù)狀況，公司董事會(huì)審議通過(guò)2019年半年度利潤(rùn)分配預(yù)案，向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利1元(含稅)，預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅2.11億元。值得注意的是，三七互娛2019年上半年的國(guó)內(nèi)手機(jī)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率已達(dá)到10.02%。

此外，財(cái)富管理行業(yè)也是發(fā)展迅速的新興服務(wù)業(yè)，由于高凈值人士對(duì)于機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)性有著更高的要求，中國(guó)的財(cái)富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)已進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，整個(gè)行業(yè)的格局將會(huì)持續(xù)發(fā)生變化，新興財(cái)富管理力量增長(zhǎng)迅速。

諾亞控股成為上半年的焦點(diǎn)企業(yè)之一，2019年上半年諾亞控股實(shí)現(xiàn)凈收入17.6億，同比增長(zhǎng)8.2%，非GAAP凈利潤(rùn)5.7億，同比增長(zhǎng)13.2%。從利潤(rùn)率角度看，上半年非GAAP凈利潤(rùn)率為32.2%，同比增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，諾亞控股上半年精英理財(cái)師人數(shù)同比增加20.8%，活躍客戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)31.9%。

傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)

與新興制造、新興服務(wù)業(yè)等憑借新增的市場(chǎng)需求而快速發(fā)展不同，一批傳統(tǒng)行業(yè)龍頭則是在繼續(xù)深耕市場(chǎng)，通過(guò)提質(zhì)增效，從而實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

最典型的例子是白酒行業(yè)，截止到8月31日，目前在A股主板的19家酒企中報(bào)已全數(shù)發(fā)布。整體上看，行業(yè)的增長(zhǎng)依然比較強(qiáng)勁，今年1至6月，19家A股上市公司共實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收1254.28億元，凈利潤(rùn)就達(dá)到了436.5億元。

從利潤(rùn)數(shù)據(jù)分析，茅臺(tái)依然是當(dāng)之無(wú)愧的“賺錢(qián)王”，五糧液緊隨其后，在高增長(zhǎng)預(yù)期早已明確的情況下，用閃亮的業(yè)績(jī)給行業(yè)內(nèi)外帶來(lái)了驚喜。此外，洋河、瀘州老窖、牛欄山、汾酒和古井貢酒等五大酒企也憑借不俗的業(yè)績(jī)，在營(yíng)收50億級(jí)別上形成了明顯的護(hù)城河，拉大了同后續(xù)軍團(tuán)的差距，在各自市場(chǎng)形成了強(qiáng)大的抗壓能力。

值得關(guān)注的是，上半年“茅五洋瀘”實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)在19家A股白酒公司的436.5億元凈利潤(rùn)中，占比分別為45.71%、21.39%、12.78%、6.30%，合計(jì)為86.18%。也就是說(shuō)，這四家酒企占據(jù)了A股白酒行業(yè)的八成以上利潤(rùn)，因此這些公司的議價(jià)權(quán)相對(duì)較強(qiáng)，后“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的概率也更大。

另一個(gè)備受關(guān)注的行業(yè)是房地產(chǎn)，自2018年下半年以來(lái)，各類(lèi)調(diào)控政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)基本結(jié)束高增長(zhǎng)勢(shì)頭，而“馬太效應(yīng)”促使大量的機(jī)會(huì)、資源、用戶(hù)、投資向品牌企業(yè)聚攏，一定程度上加劇了房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)的分化。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“下半場(chǎng)”成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境的變化，越來(lái)越多房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始調(diào)整其戰(zhàn)略以順應(yīng)整體環(huán)境。例如正榮地產(chǎn)提出要做城市生活的運(yùn)營(yíng)商和服務(wù)商，深挖產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，也取得了較好業(yè)績(jī)。2019年中期正榮地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收136.5億元人民幣，核心利潤(rùn)增長(zhǎng)33.4%至11.5億元，在保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同時(shí)，凈負(fù)債率降至70.8%，在融資收緊的背景下融資渠道保持通暢，有效支撐了公司的高質(zhì)量發(fā)展。

從宏觀層面來(lái)看，2019年以來(lái)全球主要經(jīng)濟(jì)體紛紛進(jìn)入了降息的通道，年初至今中國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也已經(jīng)大幅下行。在資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化的背景下，A股上市公司下半年的業(yè)績(jī)?nèi)灾档脧V大投資者期待。

具體到投資策略，投資者不妨從兩大路徑去選擇標(biāo)的：一是盈利能夠保持穩(wěn)定的龍頭企業(yè)，盈利穩(wěn)定意味著企業(yè)估值有系統(tǒng)性上升的機(jī)會(huì)；二是高成長(zhǎng)類(lèi)公司，在條件不變的情況下，高成長(zhǎng)高估值公司的利好要大于低成長(zhǎng)低估值公司，特別是在當(dāng)前政策支持力度不斷加大的情況下，可積極關(guān)注以5G為代表的高成長(zhǎng)、高科技板塊。