周一滬深兩市跌幅超過1%，主要是受權(quán)重板塊下跌拖累，滬深兩市出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，沒有延續(xù)之前反彈的走勢。但A股市場向上行的態(tài)勢沒有改變，雖然短期出現(xiàn)了一定回調(diào)，但A股市場慢牛的走勢依然存在。

近期北向資金持續(xù)加倉，9月以來的14個(gè)交易日中，只有1個(gè)交易日出現(xiàn)凈流出，9月以來北向資金凈流入607.68億元，創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)歷史單月凈流入新高。外資大量入場，一方面是由于外資對A股的配置需求逐步增加，因?yàn)锳股在MSCI、富時(shí)羅素以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)的納入因子不斷提升，帶來了外資對于A股的配置需求；另一方面，中國經(jīng)濟(jì)長期仍然是穩(wěn)定增長的趨勢，從全球主要的經(jīng)濟(jì)體來看，中國經(jīng)濟(jì)仍然是增長最快，也是最平穩(wěn)的，加上A股市場經(jīng)過連續(xù)4年的調(diào)整，估值上已經(jīng)處于歷史的底部，這吸引了外資不斷加倉。外資流入的板塊仍然是以傳統(tǒng)的白龍馬股和科技龍頭股為主。

現(xiàn)在A股市場處于今年第2輪上漲的初期，政策利好不斷釋放，加上央行通過降準(zhǔn)等方式向市場釋放流動(dòng)性和外資對于A股的配置在逐步的提升，特別是9月20日，北向資金迎來了最瘋狂的一天，尾盤出現(xiàn)明顯異動(dòng)，凈流入金額一度超過300億，最終全天凈流入148.62億元。這主要是由于富時(shí)羅素國際指數(shù)以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)擴(kuò)容A股，在9月20日收盤之后生效，這說明外資對于A股的配置是隨著三大國際指數(shù)納入A股因子的不斷提升而相應(yīng)增加的?，F(xiàn)在三大股指配置A股的納入因子都不超過20%，將來隨著時(shí)間推移，三大股指配置A股的納入因子將逐步提升到50%甚至100%，這勢必會(huì)帶來更多的外資。

外資給A股市場不僅帶來增量資金，更重要的是帶來價(jià)值投資理念，從外資流入的股票品種可以看出，多數(shù)都是一些優(yōu)質(zhì)的白龍馬股，這將是A股市場價(jià)值投資進(jìn)一步增強(qiáng)，績優(yōu)股不斷受到資金追捧的重要的推動(dòng)力。

臨近國慶長假，A股市場出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的走勢。從過去來看，一般節(jié)前出現(xiàn)調(diào)整，節(jié)后反彈的概率較高，目前A股市場已經(jīng)開啟了一輪慢牛長牛行情，短期的調(diào)整對于中長期的走勢不會(huì)有太大的改變。

政策面將會(huì)持續(xù)的提振市場信心，今年以來逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，政策利好出臺(tái)的密集程度是空前的，這可能會(huì)對經(jīng)濟(jì)面形成比較明顯的提振因素，預(yù)計(jì)年底之前我國經(jīng)濟(jì)將會(huì)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升，這對于國慶節(jié)前后市場的走勢會(huì)形成一定的支撐作用。

而從全球央行的動(dòng)作來看，全球央行現(xiàn)在處于寬松的周期中，貨幣寬松將會(huì)給全球資本市場帶來一定的反彈機(jī)會(huì)，這也改變了新興市場之前不斷調(diào)整資金流出的走勢，會(huì)變?yōu)檎{(diào)整凈流入。

海外市場方面，上周不確定性事件對市場的影響較大，沙特的油田遇襲，導(dǎo)致全球原油產(chǎn)量銳減，油價(jià)出現(xiàn)大幅反彈。而美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的表態(tài)也低于之前市場分析人士的預(yù)期，標(biāo)普指數(shù)在上周出現(xiàn)了窄幅波動(dòng)，出現(xiàn)了小幅下跌。上周也是“超級央行周”，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了今年以來第2次降息，25個(gè)基點(diǎn)。而會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者對是否采取進(jìn)一步的寬松行動(dòng)存在明顯分歧，有10名FOMC委員認(rèn)為2019年不會(huì)再降息，僅有7名FOMC委員認(rèn)為還將降息1次。點(diǎn)陣圖也顯示，2020年預(yù)期沒有降息，2021年和2022年各有1次降息。而日本央行、瑞士國家銀行以及英國央行，選擇維持利率不變。挪威央行則將利率提升25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到1.5%，而在上上周歐洲央行宣布進(jìn)行降息，基準(zhǔn)利率已經(jīng)降到負(fù)利率水平。

毫無疑問現(xiàn)在全球央行在貨幣寬松的大道上，中國央行通過降準(zhǔn)等方式也在向市場釋放流動(dòng)性以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。歐洲央行甚至已經(jīng)進(jìn)入到負(fù)利率時(shí)代，德國發(fā)行了30年負(fù)利率債券，這說明現(xiàn)在已經(jīng)逐步的步入低利率時(shí)代，而低利率時(shí)代將維持非常長的時(shí)間，這無疑是A股市場走強(qiáng)的重要催化劑。

我國維持低利率時(shí)代是一個(gè)中長期趨勢，而不是短期走勢，一方面是由于我國經(jīng)濟(jì)增速從高速增長階段進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長階段，工業(yè)生產(chǎn)等行業(yè)的投資回報(bào)率不斷下降，將會(huì)降低整個(gè)市場的預(yù)期回報(bào)率：另一方面在打破剛性兌付之后，之前被認(rèn)為是剛性兌付的一些資產(chǎn)，像銀行理財(cái)、信托等產(chǎn)品收益率必然會(huì)出現(xiàn)下降，而投資者的預(yù)期回報(bào)也會(huì)下降，加上央行的逆周期調(diào)節(jié)因素，我國無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降將是長期趨勢，那只會(huì)使得股票資產(chǎn)變得更有吸引力，可以說A股市場已經(jīng)開啟了黃金十年。這是我今年年初提出來的觀點(diǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)得到越來越多人的認(rèn)可，未來10年沒有其他資產(chǎn)比優(yōu)質(zhì)股票資產(chǎn)更有吸引力。

社會(huì)資產(chǎn)資金會(huì)不斷的流入到A股市場，從流入的資金來源來看，一部分是從一些低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)流出來的資金，比如說銀行理財(cái)、信托等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品為了追求較高回報(bào)率，可能會(huì)回到股票市場；一部分是來自于樓市的資產(chǎn)，我國樓市已經(jīng)結(jié)束了黃金十年走勢，這個(gè)時(shí)代進(jìn)入到白銀時(shí)代，只有核心區(qū)域有剛需的住房具有比較大的投資吸引力，這將會(huì)導(dǎo)致樓市的一部分資金獲利了結(jié)，尋找新的投資機(jī)會(huì)，而資本市場是一個(gè)重要的承接領(lǐng)域；另一部分是一些從傳統(tǒng)行業(yè)中退出來的資金，這部分資金也會(huì)尋找更好、更確定性的機(jī)會(huì)，A股市場上市的公司多數(shù)都屬于行業(yè)里面較為優(yōu)秀的公司，特別是A股的白龍馬股，即白馬股+行業(yè)龍頭，是改革開放40年真正成功的企業(yè)，這些企業(yè)的股權(quán)價(jià)值將會(huì)越來越高，他們也會(huì)成為各路資本追逐的對象，因此A股市場的黃金十年已經(jīng)開啟，并且是以白龍馬股為代表的核心資產(chǎn)的黃金十年。

現(xiàn)在市場對于核心資產(chǎn)的認(rèn)識、認(rèn)同度越來越高，核心資產(chǎn)主要是一些能夠持續(xù)增長的資產(chǎn)，比如說消費(fèi)類的核心資產(chǎn)、科技類的核心資產(chǎn)，還有金融領(lǐng)域的核心資產(chǎn)。這些將是未來吸引資金持續(xù)進(jìn)入的領(lǐng)域。核心資產(chǎn)和我2016年提出的白龍馬股實(shí)際上是一脈相承的，白龍馬股也是最主要的核心資產(chǎn)。核心資產(chǎn)的價(jià)值得到越來越多投資者的認(rèn)可，他們的價(jià)格也會(huì)不斷的創(chuàng)出歷史新高。

反過來，一些非核心資產(chǎn)甚至一些績差股和題材股，在不斷的被市場邊緣化，甚至不斷的創(chuàng)出新低，從而有退市的風(fēng)險(xiǎn)，因此，建議投資者一定要堅(jiān)持價(jià)值投資理念，抓住好公司的機(jī)會(huì)。我在喜馬拉雅上線的價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)課受到很多投資者的認(rèn)可，說明了價(jià)值投資確實(shí)已經(jīng)逐步的深入人心。而抓住未來黃金十年的機(jī)會(huì)、抓住優(yōu)質(zhì)成長股和白龍馬股的機(jī)會(huì)，就要堅(jiān)持價(jià)值投資，學(xué)會(huì)基本面研究。