紐約華爾街（wall street）是紐約市曼哈頓區(qū)南部一條大街的名字，長不超過一英里，寬僅11米。它是美國一些主要金融機構的所在地。兩旁是陳舊的摩天大樓，這條街上集中了紐約證券交易所、聯(lián)邦儲備銀行等金融機構和美國洛克菲勒、摩根、杜邦等大財團開設的銀行、保險、鐵路、航運等大公司的總管理處。各公用事業(yè)和保險公司的總部以及棉花、咖啡、糖、可可等商品交易所。華爾街是金融和投資高度集中的象征，這條街承載著太多的輝煌。而從這條街中走出了無數(shù)的金融大鱷和優(yōu)秀的基金經(jīng)理，今天就向大家介紹一下馬里奧·嘉貝利。

人物簡介

馬里奧·嘉貝利（1942年-）被華爾街稱為基金業(yè)“超人馬里奧”。他是嘉貝利公司的董事長兼總裁，在1997年被晨星公司評選為“最佳基金管理人”。

嘉貝利是一位堅定的價值投資者，從1977年創(chuàng)立嘉貝利資產(chǎn)管理公司開始就執(zhí)著于價值投資理念，公司的王牌基金嘉貝利資本基金在成立后的20多年時間里保持了優(yōu)異而穩(wěn)定的業(yè)績，平均年利潤率超過20%。

人物經(jīng)歷

1942年6月12日，嘉貝利出生于紐約布朗克斯區(qū)的一個意大利移民家庭。嘉貝利高中時在一家鄉(xiāng)村俱樂部做球童時就開始聽富人們討論各種股票。

1956年，不到15歲的嘉貝利還在紐約州游覽勝地卡茨基爾山區(qū)當一名侍者，當時人們正在為籌建一個滑雪場運營公司籌款，由于商業(yè)價值判斷錯誤這個公司最終破產(chǎn)。但這件事情給年少的嘉貝利上了一堂生動的價值投資課，也讓馬里奧形成之后作公司價值分析最為典型的三個問題，即如果是一位了解情況的實業(yè)家，愿意花多少錢購買這家公司？如果是一家私人公司，這家公司價值多少？收購者愿意出價多少、為什么？

嘉貝利在福特漢姆大學獲得學士學位。

1967年，嘉貝利在哥倫比亞大學獲得MBA學位。畢業(yè)以后，嘉貝利在券商羅布洛茲公司工作。

1977年，嘉貝利開始經(jīng)營自己的資產(chǎn)管理公司GAMCO。

1980年，嘉貝利開始通過電視經(jīng)營自己的"名人效應"。加貝利經(jīng)常出現(xiàn)在各種財經(jīng)頻道上，例如CNBC和彭博電視臺，他在獲得各類獎項的同時也在為自己的投資公司做宣傳。在加貝利出現(xiàn)之前華爾街對外界而言是一片封閉的世界，加貝利的出現(xiàn)打破了這種沉寂。

1997年，嘉貝利被晨星公司評為美國年度最佳股票基金經(jīng)理。

20世紀90年代末期，美國出現(xiàn)了網(wǎng)絡科技股的狂熱。這一時期，嘉貝利沒有被市場所影響，繼續(xù)堅持他的價值投資，但他的堅持一度遇到挑戰(zhàn)，市場所有的資金都流到了網(wǎng)絡科技股中，相對而言那些以價值為基礎項目頗受冷落，嘉貝利的業(yè)績不再那么引人注目。嘉貝利曾這樣說過，“雖然在某些年份我的投資方式得不到大家的贊同，但我還是更愿意堅持把錢投在便宜的股票上。這說起來簡單，然而當投資者在你耳邊尖叫的時候，這樣做起來需要鋼鐵般的意志和勇氣。”當科技熱退去，時間證明嘉貝利的價值投資法還是能取得較高的回報。

1999年，美國通訊行業(yè)發(fā)生了一起兼并。一家有50萬客戶的公司被以3.4億美元的價格收購。嘉貝利覺得這就意味著每個客戶值大約700美元。當時擁有300萬個客戶的TDS公司市值為14億美元。他對公司做了細致研究，認為TDS的業(yè)務很好，TDS公司的市值應該達到20億美元才對，只是由于管理層的無能才導致利潤水平低下。于是加貝利大膽投資了這家公司，并在之后獲得驚人的回報。他在接受采訪時說，“我們采取的這種自下而上的公司研究方式自1934年就已經(jīng)存在，不過我們在這個基礎上加了些自己的東西而已?！蓖闓AMCO公司上市。

2010年，嘉貝利再次獲得年度美國最佳股票型基金經(jīng)理頭銜。

2013年，嘉貝利依靠公司的盈利獲得8500萬美元的收入，是當年華爾街薪酬最高的CEO。

投資理念

馬里奧·嘉貝利的投資基礎理念來自于本杰明·格雷厄姆和戴維·多德，并把巴菲特視為自己的導師，他使用自下而上的方式去尋找被低估的股票，但被低估的股票很多，他更重視的是公司價值變化的“催化劑”。

嘉貝利的投資理念主要分為兩個步驟。

第一步、發(fā)現(xiàn)股票的內(nèi)在價值

這是所有價值投資方式必須經(jīng)歷的一步，確定公司的真實價值，比如公司的經(jīng)濟價值、經(jīng)營性質、投資環(huán)境、歷史收益以及目前的市盈率；在計算企業(yè)風險報酬時，嘉貝利強調(diào)要考慮收益的波動以及新產(chǎn)品、新市場和外部經(jīng)濟發(fā)展是如何影響公司的內(nèi)在價值。他會特別關注企業(yè)的行業(yè)地位、償付能力、現(xiàn)金流量、獲利能力、分紅記錄等，綜合多種因素評估一個企業(yè)的真實價值。

第二步、尋找促使公司價值變化的“催化劑”

嘉貝利認為，如果沒有什么原因使企業(yè)擺脫這種低股價的話，它可能一直被低估；只有當某些活躍因素出現(xiàn)后，被低估的價值才能充分發(fā)掘，因而投資管理人應該全情投入尋找這種影響企業(yè)價值的微觀經(jīng)濟變量。

很多的投資者都是在生搬硬套價值投資理念，如果無法在前人的基礎上，形成自己的投資理念，很難在投資領域獲得成功。無論是巴菲特還是嘉貝利，都是在價值投資理論基礎上，加入了更適合于自己和市場的東西，這樣才讓他們成為受人矚目的投資家。

小馬有話說

關于價值投資已經(jīng)和大家討論了無數(shù)次，這里就不再啰嗦，而嘉貝利與其它價值投資者的不同就是尋找“催化劑”。根據(jù)價值回歸理論，股票的價格最終會向真實價值回歸，但是我們無法確定回歸的時間，這也是收斂式投資方式最大的弊端。如果我們能像嘉貝利一樣，找到“催化劑”可以大大縮短持倉時間，使資金獲得最快的周轉。

“催化劑”有很多，業(yè)績、政策、市場、需求等，這里無法為大家找到一個標準的答案，但是必須要有一種根本上的改變，企業(yè)才能被市場重視。就像最近的5G板塊，某些企業(yè)在盈利能力極差的情況下上漲近5倍，這就是政策導向促使行業(yè)發(fā)生改變。

希望了解這位投資大師，能夠對于大家的投資理念提供一些新的元素。