伴隨著國慶假期的結(jié)束，A股四季度行情徐徐拉開大幕。

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，在全球貨幣寬松周期和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)背景下，四季度A股市場有望保持震蕩格局，對四季度股市行情保持謹(jǐn)慎樂觀，看好A股長期向好趨勢，認(rèn)為“消費(fèi)+科技”雙輪驅(qū)動行情有望延續(xù)。

四季度行情謹(jǐn)慎樂觀 看好長期趨勢

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，四季度全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大，美歐及其他國家和地區(qū)進(jìn)入貨幣寬松共振周期，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長依然面臨壓力，預(yù)計(jì)逆周期調(diào)節(jié)政策將延續(xù)，四季度行情謹(jǐn)慎樂觀，A股短期將保持箱體震蕩，中長期表現(xiàn)值得期待。

建信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理姚錦表示，四季度應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注兩大變化：一是通脹壓力可能會對央行操作形成制約，流動性存在環(huán)比邊際收縮壓力；二是宏觀經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)階段性小幅上修。流動性預(yù)期的下調(diào)可能壓制市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但經(jīng)濟(jì)預(yù)期的上修可能提升盈利預(yù)期，兩大因素的綜合變化是影響四季度市場均衡的重要力量。

博道基金基金投資部副總經(jīng)理張迎軍認(rèn)為，展望四季度，股市整體走勢繼續(xù)維持底部震蕩格局的概率較大。一旦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明確見底信號，市場將開啟緩慢的震蕩向上行情。

景順長城基金股票投資總監(jiān)余廣也對四季度股市保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，建議在復(fù)雜多變的外部環(huán)境中，要更關(guān)注企業(yè)基本面，以長期持有思路來堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)股投資，并在降息周期下，挖掘高股息標(biāo)的投資機(jī)會。

國海富蘭克林基金投資總監(jiān)徐荔蓉、財(cái)通基金基金投資部副總監(jiān)金梓才等也對中國經(jīng)濟(jì)和股市的長期前景持樂觀態(tài)度。他們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好、股市流動性有望持續(xù)改善兩大核心因素支撐下，股市長期向好趨勢不會改變，而全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振、國內(nèi)貨幣政策空間打開都將有利于整體A股估值上行。

“消費(fèi)+科技”行情有望持續(xù)

談及今年四季度股市投資機(jī)會，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，以優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股為代表的核心資產(chǎn)、具備估值優(yōu)勢的科技股龍頭有望繼續(xù)受到關(guān)注，“消費(fèi)+科技”雙輪驅(qū)動的股市行情或在較長時間內(nèi)持續(xù)。

諾安基金基金經(jīng)理羅春蕾表示，在中美貿(mào)易摩擦、國內(nèi)穩(wěn)杠桿、產(chǎn)業(yè)出清和經(jīng)濟(jì)下行背景下，雖然有財(cái)政政策、貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)，但市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，在這樣的環(huán)境下消費(fèi)股具備良好的的防御和進(jìn)攻屬性，將有不錯表現(xiàn)。

萬家基金基金經(jīng)理李文賓認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時代使命下，未來經(jīng)濟(jì)將會從以基建和地產(chǎn)為主要原動力過渡到以科技升級、科技轉(zhuǎn)型為主。未來市場的主要投資機(jī)會將集中在代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技升級的領(lǐng)域。

嘉實(shí)回報(bào)基金經(jīng)理常蓁也認(rèn)為，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長降速的背景下，股市仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會，他的投資重點(diǎn)聚焦三大方向：一是長期方向較好、競爭壁壘較高的以高端白酒、家電、醫(yī)療服務(wù)為代表的消費(fèi)類優(yōu)質(zhì)個股；二是在國際上具有競爭優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭；三是看好長期空間較大、競爭優(yōu)勢明顯、估值有吸引力的科技類公司。

中銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理李建表示，四季度A股市場或延續(xù)震蕩格局，結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然是超額收益的主要來源，把握核心資產(chǎn)估值切換、階段性主題機(jī)會是四季度配置的主要思路。

不過，也有部分投資人士提出，部分績優(yōu)消費(fèi)股估值處于歷史高位，四季度在投資上需做好風(fēng)險(xiǎn)控制。部分科技股龍頭有望接力，呈現(xiàn)更好投資機(jī)遇。

海富通基金公募權(quán)益部副總監(jiān)黃峰認(rèn)為，四季度風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性需進(jìn)一步提升。從當(dāng)前時點(diǎn)看，無論是大消費(fèi)還是科技股，部分龍頭股估值明顯處于較高位置，至少從短期風(fēng)險(xiǎn)收益比看需要警惕。同時，股市行情在結(jié)構(gòu)上過于集中、動力單一，市場動力的穩(wěn)定性仍顯不足。

南方基金副總經(jīng)理、首席投資官（權(quán)益）史博也認(rèn)為，傳統(tǒng)的高ROE板塊，例如消費(fèi)中的家電、食品飲料等行業(yè)當(dāng)前估值處于歷史中等偏高位置，短期內(nèi)行業(yè)性的大幅超額收益較難持續(xù)。從行業(yè)層面看，基建投資托底經(jīng)濟(jì)、高科技投入促進(jìn)轉(zhuǎn)型將成為常態(tài)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)績優(yōu)龍頭個股有望持續(xù)受益，會產(chǎn)生較好投資機(jī)會。