周四滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅反彈超過(guò)1%。從盤面上來(lái)看，受益于諾貝爾獎(jiǎng)?lì)C給發(fā)明鋰電池物理學(xué)家的消息，刺激了鋰電池板塊表現(xiàn)活躍。而白酒板塊則出現(xiàn)了走弱，主要由于可能會(huì)增收消費(fèi)稅的消息，影響到了白酒的表現(xiàn)。消費(fèi)電子、5G、券商板塊表現(xiàn)突出，豬肉股、雞肉股延續(xù)大幅反彈走勢(shì)，整體來(lái)看，市場(chǎng)出現(xiàn)了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，個(gè)股漲多跌少，“金九銀十”行情延續(xù)，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)逐步體現(xiàn)出來(lái)。

美聯(lián)儲(chǔ)在今早公布了10月9日議息會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)一些政策制定者在最近一次會(huì)議上表達(dá)了他們的擔(dān)憂，認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的預(yù)期超出了央行的計(jì)劃。委員們對(duì)未來(lái)的政策路徑存在嚴(yán)重分歧，會(huì)議紀(jì)要加劇了擔(dān)憂，還有一些人擔(dān)心要求放松貨幣政策的市場(chǎng)呼聲可能有些過(guò)頭，可能需要更好的讓市場(chǎng)預(yù)期與政策制定者的預(yù)期保持一致。美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要公布之后，美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%的概率，由此前的80.7%升至82.8%，維持當(dāng)前利率的概率由此前的19.3%降至17.2%，12月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%的概率，由此前的48.1%降至47.9%。降息50個(gè)基點(diǎn)的概率由此前的42.9%升至44%，維持當(dāng)前利率的概率有9%降至8%。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)實(shí)施了兩次降息，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，這可能會(huì)一定程度上影響美聯(lián)儲(chǔ)委員的決定。

美聯(lián)儲(chǔ)降息開(kāi)啟了全球央行的降息周期，今年以來(lái)多國(guó)央行紛紛采取降息的手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從側(cè)面反映出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入衰退的可能性在加大，特別是歐美經(jīng)濟(jì)可能結(jié)束之前上漲的趨勢(shì)，出現(xiàn)回落。受此消息刺激，金價(jià)在今年大幅上漲18%，黃金的走強(qiáng)和全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象有關(guān)，同時(shí)和全球央行紛紛降息也有關(guān)，這些對(duì)于金價(jià)都是比較大的刺激。周三金價(jià)在尾盤一度拉升近6美元，刷新本周高點(diǎn)至1512.44美元每盎司，之后快速回吐日內(nèi)漲幅。這是紐約黃金交易市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)。

9月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下周陸續(xù)出爐。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著一系列逆周期調(diào)節(jié)政策落地見(jiàn)效，9月份消費(fèi)和工業(yè)增加值同比增速有望改善，基建投資增速繼續(xù)反彈，從而帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈的亮點(diǎn)就是內(nèi)需的改善。國(guó)務(wù)院今年出臺(tái)了多項(xiàng)刺激消費(fèi)的政策，隨著消費(fèi)政策的實(shí)施，可能會(huì)進(jìn)一步提振消費(fèi)增速，從8月份7.5%的低位處逐步反彈，到四季度迎來(lái)更好的反彈機(jī)會(huì)。

今年消費(fèi)增速較低，其中汽車消費(fèi)低迷是一個(gè)重要的原因。根據(jù)全國(guó)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，9月前三周，國(guó)內(nèi)乘用車日均零售銷量同比下降17%，數(shù)據(jù)低于8月全月的-8.8%，但好于8月前三周的-21%。汽車消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)向電動(dòng)車以及其他消費(fèi)類型，這可能會(huì)影響到傳統(tǒng)汽車的銷量。

從此前的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI來(lái)看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比大幅回升，顯示出市場(chǎng)需求趨穩(wěn)，建筑業(yè)可能會(huì)保持較快擴(kuò)張。而從鋼材價(jià)格和水泥價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，我國(guó)整體基建投資狀況有所改善。政府加大基建投資補(bǔ)短板力度，地方專項(xiàng)債使用進(jìn)度加快，這些都可能會(huì)提振基建投資的增速。

今年我國(guó)實(shí)施了一系列一周期調(diào)節(jié)的政策，日前國(guó)務(wù)院印發(fā)關(guān)于實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案，其中第三大項(xiàng)改革措施為后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)，并穩(wěn)步下劃地方。根據(jù)相關(guān)人士表態(tài)，消費(fèi)稅推出將是大勢(shì)所趨，10月底人大常委會(huì)或是重要的時(shí)間窗口，其中白酒、煙草、高端珠寶、手表等奢侈品消費(fèi)可能是優(yōu)先試點(diǎn)的對(duì)象。針對(duì)對(duì)稅率較為敏感的酒類行業(yè)政策的影響，主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面，包括：全行業(yè)的稅負(fù)可能會(huì)增加，白酒行業(yè)的影響較大，對(duì)區(qū)域性的中小酒企不力，對(duì)大企業(yè)的影響較小。消費(fèi)稅的推出反而有利于白酒龍頭股，因此對(duì)于像茅臺(tái)、老窖、五糧液為代表的白酒龍頭股的影響相對(duì)較小。將消費(fèi)稅的征收從目前的生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)為銷售環(huán)節(jié)，或?qū)⒂捎诙惢鶑某鰪S價(jià)變?yōu)榱闶蹆r(jià)而導(dǎo)致稅收增長(zhǎng)。而降消費(fèi)稅從中央稅種變?yōu)橹醒氲胤焦蚕矶惙N，理論上將刺激征繳效率提升，緩解地方政府財(cái)稅壓力。

政府實(shí)施大規(guī)模減稅降費(fèi)的方案發(fā)出后，外圍市場(chǎng)大幅上漲，10月9日晚間，美國(guó)中概股開(kāi)盤多數(shù)反彈，阿里巴巴漲幅超過(guò)2%，蔚來(lái)漲3%以上。

消費(fèi)股是我一直以來(lái)建議大家堅(jiān)定持有的板塊。因?yàn)槲覈?guó)居民具有比較大的消費(fèi)潛力，中國(guó)僅中產(chǎn)階級(jí)即有2億人口，超過(guò)了很多國(guó)家的人口，無(wú)論是一般消費(fèi)品還是品牌消費(fèi)品，都具有比較大的增長(zhǎng)空間。過(guò)去三年，品牌消費(fèi)品獲得了比較好的漲幅，未來(lái)還可以繼續(xù)持有。四季度是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，臨近節(jié)假日，可以重點(diǎn)去配置一些優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)板塊。雖然消費(fèi)股已經(jīng)有了比較大的漲幅，但從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)公司的股權(quán)也是未來(lái)十年最值得持有的股權(quán)。

整體來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)充分的釋放了風(fēng)險(xiǎn)，具備比較強(qiáng)的韌性。雖然偶有利空沖擊，但A股市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)上漲三個(gè)交易日，也印證了我之前的看法，即節(jié)后A股市場(chǎng)將延續(xù)金九銀十的態(tài)勢(shì)，節(jié)前的調(diào)整已經(jīng)充分的釋放了各種利空。A股市場(chǎng)估值低是一個(gè)重要的原因，沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句名言“只有買得便宜才能賣的便宜”，A股整體估值具有優(yōu)勢(shì)，這是很多外資入市搶籌的重要原因。估值低也會(huì)吸引更多其他類型的資金入市?，F(xiàn)在A股整體估值水平只有13倍左右，僅僅相當(dāng)于美國(guó)道瓊斯指數(shù)的一半，充分證明A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)在逐步的增多。建議大家積極去關(guān)注A股市場(chǎng)四季度的表現(xiàn)，堅(jiān)定對(duì)市場(chǎng)的信心。