周四滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅反彈超過1%。從盤面上來看，受益于諾貝爾獎頒給發(fā)明鋰電池物理學(xué)家的消息，刺激了鋰電池板塊表現(xiàn)活躍。而白酒板塊則出現(xiàn)了走弱，主要由于可能會增收消費稅的消息，影響到了白酒的表現(xiàn)。消費電子、5G、券商板塊表現(xiàn)突出，豬肉股、雞肉股延續(xù)大幅反彈走勢，整體來看，市場出現(xiàn)了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，個股漲多跌少，“金九銀十”行情延續(xù)，市場的賺錢效應(yīng)逐步體現(xiàn)出來。

美聯(lián)儲在今早公布了10月9日議息會議的會議紀(jì)要，美聯(lián)儲一些政策制定者在最近一次會議上表達(dá)了他們的擔(dān)憂，認(rèn)為市場對美聯(lián)儲降息幅度的預(yù)期超出了央行的計劃。委員們對未來的政策路徑存在嚴(yán)重分歧，會議紀(jì)要加劇了擔(dān)憂，還有一些人擔(dān)心要求放松貨幣政策的市場呼聲可能有些過頭，可能需要更好的讓市場預(yù)期與政策制定者的預(yù)期保持一致。美聯(lián)儲紀(jì)要公布之后，美聯(lián)儲10月降息25個基點至1.5%-1.75%的概率，由此前的80.7%升至82.8%，維持當(dāng)前利率的概率由此前的19.3%降至17.2%，12月降息25個基點至1.5%-1.75%的概率，由此前的48.1%降至47.9%。降息50個基點的概率由此前的42.9%升至44%，維持當(dāng)前利率的概率有9%降至8%。美聯(lián)儲已經(jīng)實施了兩次降息，現(xiàn)在市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預(yù)期越來越強(qiáng)，這可能會一定程度上影響美聯(lián)儲委員的決定。

美聯(lián)儲降息開啟了全球央行的降息周期，今年以來多國央行紛紛采取降息的手段來刺激經(jīng)濟(jì)增長，從側(cè)面反映出，經(jīng)濟(jì)增長陷入衰退的可能性在加大，特別是歐美經(jīng)濟(jì)可能結(jié)束之前上漲的趨勢，出現(xiàn)回落。受此消息刺激，金價在今年大幅上漲18%，黃金的走強(qiáng)和全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象有關(guān)，同時和全球央行紛紛降息也有關(guān)，這些對于金價都是比較大的刺激。周三金價在尾盤一度拉升近6美元，刷新本周高點至1512.44美元每盎司，之后快速回吐日內(nèi)漲幅。這是紐約黃金交易市場的價格表現(xiàn)。

9月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下周陸續(xù)出爐。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，隨著一系列逆周期調(diào)節(jié)政策落地見效，9月份消費和工業(yè)增加值同比增速有望改善，基建投資增速繼續(xù)反彈，從而帶動整個經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈的亮點就是內(nèi)需的改善。國務(wù)院今年出臺了多項刺激消費的政策，隨著消費政策的實施，可能會進(jìn)一步提振消費增速，從8月份7.5%的低位處逐步反彈，到四季度迎來更好的反彈機(jī)會。

今年消費增速較低，其中汽車消費低迷是一個重要的原因。根據(jù)全國乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，9月前三周，國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比下降17%，數(shù)據(jù)低于8月全月的-8.8%，但好于8月前三周的-21%。汽車消費逐步轉(zhuǎn)向電動車以及其他消費類型，這可能會影響到傳統(tǒng)汽車的銷量。

從此前的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI來看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比大幅回升，顯示出市場需求趨穩(wěn)，建筑業(yè)可能會保持較快擴(kuò)張。而從鋼材價格和水泥價格走勢來看，我國整體基建投資狀況有所改善。政府加大基建投資補(bǔ)短板力度，地方專項債使用進(jìn)度加快，這些都可能會提振基建投資的增速。

今年我國實施了一系列一周期調(diào)節(jié)的政策，日前國務(wù)院印發(fā)關(guān)于實施更大規(guī)模減稅降費后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案，其中第三大項改革措施為后移消費稅征收環(huán)節(jié)，并穩(wěn)步下劃地方。根據(jù)相關(guān)人士表態(tài)，消費稅推出將是大勢所趨，10月底人大常委會或是重要的時間窗口，其中白酒、煙草、高端珠寶、手表等奢侈品消費可能是優(yōu)先試點的對象。針對對稅率較為敏感的酒類行業(yè)政策的影響，主要體現(xiàn)在幾個方面，包括：全行業(yè)的稅負(fù)可能會增加，白酒行業(yè)的影響較大，對區(qū)域性的中小酒企不力，對大企業(yè)的影響較小。消費稅的推出反而有利于白酒龍頭股，因此對于像茅臺、老窖、五糧液為代表的白酒龍頭股的影響相對較小。將消費稅的征收從目前的生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)為銷售環(huán)節(jié)，或?qū)⒂捎诙惢鶑某鰪S價變?yōu)榱闶蹆r而導(dǎo)致稅收增長。而降消費稅從中央稅種變?yōu)橹醒氲胤焦蚕矶惙N，理論上將刺激征繳效率提升，緩解地方政府財稅壓力。

政府實施大規(guī)模減稅降費的方案發(fā)出后，外圍市場大幅上漲，10月9日晚間，美國中概股開盤多數(shù)反彈，阿里巴巴漲幅超過2%，蔚來漲3%以上。

消費股是我一直以來建議大家堅定持有的板塊。因為我國居民具有比較大的消費潛力，中國僅中產(chǎn)階級即有2億人口，超過了很多國家的人口，無論是一般消費品還是品牌消費品，都具有比較大的增長空間。過去三年，品牌消費品獲得了比較好的漲幅，未來還可以繼續(xù)持有。四季度是傳統(tǒng)的消費旺季，臨近節(jié)假日，可以重點去配置一些優(yōu)質(zhì)的消費板塊。雖然消費股已經(jīng)有了比較大的漲幅，但從長期來看，消費公司的股權(quán)也是未來十年最值得持有的股權(quán)。

整體來看，當(dāng)前A股市場已經(jīng)充分的釋放了風(fēng)險，具備比較強(qiáng)的韌性。雖然偶有利空沖擊，但A股市場已經(jīng)連續(xù)上漲三個交易日，也印證了我之前的看法，即節(jié)后A股市場將延續(xù)金九銀十的態(tài)勢，節(jié)前的調(diào)整已經(jīng)充分的釋放了各種利空。A股市場估值低是一個重要的原因，沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人曾經(jīng)說過一句名言“只有買得便宜才能賣的便宜”，A股整體估值具有優(yōu)勢，這是很多外資入市搶籌的重要原因。估值低也會吸引更多其他類型的資金入市?，F(xiàn)在A股整體估值水平只有13倍左右，僅僅相當(dāng)于美國道瓊斯指數(shù)的一半，充分證明A股市場的投資機(jī)會在逐步的增多。建議大家積極去關(guān)注A股市場四季度的表現(xiàn)，堅定對市場的信心。