中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放提速，外資增配A股將成為潮流。

10月15日，國際知名指數(shù)公司富時(shí)羅素表示，將于2020年2月21日發(fā)布納A第一階段第三批次的初步結(jié)果。加之MSCI日前宣布將科創(chuàng)板納入指數(shù)考慮范圍，國際重要指數(shù)紛紛把目光投向A股。A股資產(chǎn)價(jià)值以及配置潛力，在國際市場(chǎng)正愈發(fā)得到認(rèn)可，外資增配A股將是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

A股納入因子穩(wěn)步提升

據(jù)了解，富時(shí)羅素全球股票指數(shù)系列半年度評(píng)議的初步結(jié)果將于2020年2月21日(周五)發(fā)布。此次評(píng)議將調(diào)整全球指數(shù)系列中的部分指數(shù)，同時(shí)也將A股的納入因子提升至25%，完成富時(shí)羅素A股第一階段第三批次的納入。這意味著富時(shí)羅素納A第一階段第三批次納入的初步結(jié)果將于2020年2月21日出爐。

據(jù)了解，按照富時(shí)羅素指數(shù)調(diào)整的流程，初步結(jié)果確定之后，富時(shí)羅素還將根據(jù)市場(chǎng)情況來修正初步結(jié)果，最終納入名單要到指數(shù)生效日才能確定。

富時(shí)羅素指出，2020年2月20日(周四)是A股個(gè)股新加入到全球指數(shù)系列指數(shù)的截止時(shí)間。在此之前符合指數(shù)納入條件的個(gè)股仍可被新加入相應(yīng)指數(shù)。在此之后，富時(shí)羅素將不再新增A股加入相應(yīng)指數(shù)。

富時(shí)羅素在2018年9月公布的A股納入相關(guān)指數(shù)的方案顯示：2019年6月，A股以5%納入因子首次納入富時(shí)羅素指數(shù)；2019年9月，A股納入因子由5%升至15%；2020年3月，A股納入因子將由15%升至25%。第一階段納入全部完成后，A股在富時(shí)羅素全球股票指數(shù)和新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重將分別提升至0.57%和5.57%。

川財(cái)證券表示，富時(shí)羅素指數(shù)納入第二步預(yù)計(jì)為A股帶來約300億元被動(dòng)跟蹤資金。根據(jù)富時(shí)羅素官方數(shù)據(jù)顯示，跟蹤富時(shí)羅素全球股票指數(shù)體系的資金約為1.7萬億美元，被動(dòng)式“掛鉤跟蹤型”指數(shù)基金的規(guī)模占比約80%-85%，主動(dòng)式“參考跟蹤型”指數(shù)基金占15%-20%。

全球占比被嚴(yán)重低估

近期，國際知名指數(shù)公司對(duì)A股可謂“青眼有加”。北京時(shí)間10月10日，明晟公司(MSCI)公告稱，自2019年11月份起，符合標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板證券將可被納入MSCI全球可投資市場(chǎng)指數(shù)(GIMI)。

MSCI董事總經(jīng)理倪天賜(Theodore Niggli)近日在第三屆CFA Institute中國量化金融峰會(huì)上表示，假設(shè)把中國A股完全包含在MSCI新興市場(chǎng)的指數(shù)當(dāng)中，中國股票的權(quán)重將占到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的40%以上。如果MSCI市場(chǎng)包括發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的市場(chǎng)指數(shù)，那么，美國占到更高的百分比。

從全球經(jīng)濟(jì)來看，中國GDP占全球GDP或者說經(jīng)濟(jì)敞口的權(quán)重是16%，但在股票指數(shù)中僅占加權(quán)總數(shù)的4%。

“從未來的發(fā)展看，沒有理由說中國的資本市場(chǎng)和GDP在世界的權(quán)重會(huì)差這么多?！蹦咛熨n強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)期來看，流通市值加權(quán)方式并不能夠代表一個(gè)國家在全球經(jīng)濟(jì)中相對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的份額，但是投資者也會(huì)考慮其他的投資。

中國股票在全球股票資產(chǎn)中比例仍具潛力。倪天賜認(rèn)為，現(xiàn)在中國股票權(quán)重在新興市場(chǎng)基金當(dāng)中仍然是被低估的，共同基金很少將中國A股進(jìn)行一個(gè)更高的匹配和權(quán)重，目前中國A股在全球配置比例低，大多數(shù)可能是受到了共同基金比較保守的影響。但越來越多的投資者在中國進(jìn)行更多關(guān)注和配置。

在倪天賜看來，中國A股市場(chǎng)是MSCI不能忽視的一部分?！鞍袮股加入MSCI的新興市場(chǎng)指數(shù)，不會(huì)對(duì)整個(gè)新興市場(chǎng)指數(shù)可持續(xù)性產(chǎn)生重要影響，但如果拿掉的話帶來的波動(dòng)反而更大。所以加入中國指數(shù)的新興市場(chǎng)是比較合適的策略，會(huì)使得整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)狀況有所下降”。

外資增配是長(zhǎng)期趨勢(shì)

為何仍有相當(dāng)多的投資者對(duì)于A股配置比例偏低？

倪天賜解釋稱，中國GDP的增長(zhǎng)、中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都創(chuàng)造了令人驚異的成績(jī)，但中國股票市場(chǎng)現(xiàn)在的問題并沒有像經(jīng)濟(jì)發(fā)展一樣帶來相同增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從2016年、2017年以來，中國A股表現(xiàn)不及其他新興市場(chǎng)的表現(xiàn)。

國盛證券研報(bào)顯示，外資入場(chǎng)尚在初級(jí)階段。從空間上看，當(dāng)前外資在國內(nèi)市場(chǎng)占比僅為3%左右，遠(yuǎn)低于日韓等市場(chǎng)普遍15%以上的比例，A股在全球市場(chǎng)中仍處于大幅低配，國內(nèi)外資占比仍將繼續(xù)上升。11月底MSCI年內(nèi)第三次擴(kuò)容將吸引約2000億元增量資金入場(chǎng)，外資增配A股的長(zhǎng)期趨勢(shì)難以改變。

放眼未來5-10年，倪天賜預(yù)計(jì)，投資中國的積極基金數(shù)量會(huì)有明顯的上升。這意味著對(duì)于今天的資產(chǎn)管理者來說，在未來5-10年積極去中國市場(chǎng)深耕，獲得的機(jī)會(huì)將比較大。全球越來越多的投資者將自己資產(chǎn)當(dāng)中的5%-10%配置中國A股，如果這個(gè)比例增加的話，相信未來帶來的回報(bào)會(huì)更大。