開市近3個(gè)月，科創(chuàng)板市場(chǎng)的分化加劇，一方面，腰斬股繼續(xù)增加，目前已增至10只，另一方面，仍有科創(chuàng)板股價(jià)持續(xù)刷新上市以來(lái)新高。

科創(chuàng)板分化加劇 10只科創(chuàng)板股已較高位腰斬

科創(chuàng)板股的分化日前進(jìn)一步加劇。

多只科創(chuàng)板股在經(jīng)歷上市初期的爆炒后，股價(jià)正在連續(xù)調(diào)整。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤，已有10只科創(chuàng)板股最新股價(jià)較高位回撤幅度超過50%，即股價(jià)已較高位腰斬，這些科創(chuàng)板股票包括晶晨股份、微芯生物、柏楚電子、新光光電、西部超導(dǎo)、天準(zhǔn)科技、福光股份、瀚川智能、安集科技、天宜上佳。

如晶晨股份8月8日上市，首日股價(jià)一度高達(dá)166.00元，不過此后連續(xù)調(diào)整，9月便成科創(chuàng)板首只腰斬股。此后，晶晨股份股價(jià)進(jìn)一步走低，截至今日收盤，僅報(bào)59.70元，較上市以來(lái)最高價(jià)的回撤幅度達(dá)64.04%。

微芯生物也是類似的情形，上市首日股價(jià)一度達(dá)125.50元，目前股價(jià)則僅為51.00元，回撤幅度高達(dá)59.20%。

值得注意的是，在多只科創(chuàng)板股大幅調(diào)整的同時(shí)，也有不少股票總體繼續(xù)上揚(yáng)，其中南微醫(yī)學(xué)今天盤中股價(jià)更是創(chuàng)下上市以來(lái)新高，達(dá)160.60元，較上市首日收盤價(jià)還高出4成多。

總體上看，已上市的34只科創(chuàng)板較發(fā)行價(jià)仍大幅上漲，平均漲幅達(dá)98.45%。

科創(chuàng)板總體炒作氛圍大幅降溫 市場(chǎng)趨于理性

從各項(xiàng)交投指標(biāo)上看，科創(chuàng)板交投活躍度在經(jīng)歷前期火爆場(chǎng)面后大幅下降，趨于理性。

在科創(chuàng)板開市的最初兩月，曾出現(xiàn)首日股價(jià)較發(fā)行價(jià)翻數(shù)倍的情形。如安集科技首日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)的漲幅即高達(dá)400.15%，微芯生物首日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)的漲幅亦高達(dá)366.52%。不過近期掛牌上市的幾只科創(chuàng)板新股首日漲幅普遍要小很多，最近的一只晶豐明源首日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)的漲幅為84.12%。

據(jù)Wind口徑，開市首日科創(chuàng)板股票的平均換手率高達(dá)77.78%，進(jìn)入常態(tài)化交易階段的首個(gè)交易日平均換手率也高達(dá)33.94%，而到了 10月17日，科創(chuàng)板股票平均換手率已降至8.46%。

相較于初期科創(chuàng)板股票經(jīng)常上躥下跳，目前科創(chuàng)板股票振幅也明顯減小。

如何看待科創(chuàng)板市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)？

近日，上交所和中證指數(shù)有限公司決定延后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)。

在答記者問時(shí)，上交所表示，開市以來(lái)，科創(chuàng)板交易平穩(wěn)有序。從板塊規(guī)模來(lái)看，已掛牌家數(shù)較少、體量較小。期間，包括基金公司在內(nèi)的大部分專業(yè)機(jī)構(gòu)提出，科創(chuàng)板指數(shù)作為上證核心成份指數(shù)，需著重于指數(shù)的代表性和可投資性。在參考借鑒市場(chǎng)建議的基礎(chǔ)上，上交所與中證指數(shù)公司經(jīng)過深入調(diào)研和研究決定暫緩?fù)瞥隹苿?chuàng)板指數(shù)。

除此之外，科創(chuàng)板市場(chǎng)環(huán)境也正發(fā)生一些其他方面的變化。

比如本月MSCI宣布將在11月份的半年度評(píng)估中將把符合條件的上海科創(chuàng)板股票納入MSCI全球可投資市場(chǎng)指數(shù)（GIMI）。

國(guó)盛證券對(duì)此認(rèn)為，依照此前MSCI擴(kuò)容的基本假設(shè)，若科創(chuàng)板標(biāo)的悉數(shù)納入，以科創(chuàng)板市值比例以及20%納入因子粗略估計(jì)，短期帶來(lái)增量規(guī)模有限。不過國(guó)盛證券指出，此次MSCI納入科創(chuàng)板表態(tài)的信號(hào)意義更重要，表明有序、穩(wěn)步推進(jìn)A股擴(kuò)容的趨勢(shì)不會(huì)改變。

興業(yè)證券認(rèn)為，回顧科創(chuàng)板首個(gè)季度表現(xiàn)，可以歸納為“水落石出，回歸理性”。該機(jī)構(gòu)指出，科創(chuàng)板上市初期，“水”來(lái)自于科創(chuàng)板對(duì)存量A股相對(duì)吸引力，資金從主板流入科創(chuàng)板，表現(xiàn)為增量資金驅(qū)動(dòng)估值行情下的急漲急跌。伴隨市場(chǎng)回歸理性，存量資金在科創(chuàng)板內(nèi)部重新配置，科創(chuàng)板開始向價(jià)值回歸。體現(xiàn)為：一是活躍度降低?？苿?chuàng)板成交額占A股整體比例保持在2%以下，換手率落回10%以下；二是市場(chǎng)定價(jià)效率更高。新股相對(duì)發(fā)行價(jià)的漲幅降低，詢價(jià)上下限區(qū)間寬度已經(jīng)從7.70%縮窄至0.89%；三是股價(jià)調(diào)整已充分，市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板信心更足。融資余額保持平穩(wěn)、融券余額大幅減小，兩者比例從1：1上升到2：1。從水漲船高到水落石出是新板塊上市要經(jīng)歷的一個(gè)完整周期，這在此前創(chuàng)業(yè)板也有印證，并非科創(chuàng)板特色。

展望四季度，興業(yè)證券認(rèn)為科創(chuàng)板將出現(xiàn)三點(diǎn)趨勢(shì)性變化：

一是年內(nèi)上市50～80家公司，稀缺性降低。機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)區(qū)間或延續(xù)“學(xué)習(xí)效應(yīng)”而更集中，首日漲幅大概率繼續(xù)下行；

二是業(yè)績(jī)?yōu)橥酰琑OE 帶來(lái)超額收益。參考創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)，個(gè)股盈利對(duì)股價(jià)貢獻(xiàn)度始終為正，而估值貢獻(xiàn)度隨年份波動(dòng)較大?；久嬷笜?biāo)中，ROE相對(duì)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)增速影響更為顯著；

三是隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率與主板、創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)趨同?？苿?chuàng)板與存量板塊的同向聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)。