10月份以來(lái)，銀行板塊表現(xiàn)出色，截至10月21日，10月份銀行指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到5.78%。在WIND行業(yè)指數(shù)中位列第一，緊隨其后的則是房地產(chǎn)指數(shù)，累計(jì)漲幅為5.32%。半導(dǎo)體指數(shù)和多元金融指數(shù)跌幅分別為5.23%和1.98%，排名居前。

平安銀行、寧波銀行近期創(chuàng)出歷史新高。兩者年內(nèi)漲幅分別達(dá)到81.96%和70.31%。浦發(fā)銀行、南京銀行、常熟銀行、上海銀行、光大銀行等紛紛創(chuàng)出階段性新高。

從個(gè)股漲幅看，光大銀行、常熟銀行、中信銀行、青島銀行月內(nèi)漲幅均超過(guò)10%，光大銀行以13.71%的漲幅位居第一。四大行中，建設(shè)銀行漲5.29%，工商銀行漲4.7%，農(nóng)業(yè)銀行漲4.05%，中國(guó)銀行漲3.07%。

地產(chǎn)股中，中航善達(dá)創(chuàng)出歷史新高，今年以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)158%。大悅城、新華聯(lián)、中國(guó)國(guó)貿(mào)、保利地產(chǎn)、魯商發(fā)展也紛紛走強(qiáng)。從個(gè)股漲幅看，魯商發(fā)展大漲37.46%，上實(shí)發(fā)展大漲19.59%，龍頭企業(yè)中，金地集團(tuán)漲14.71%、保利地產(chǎn)漲10.34%，萬(wàn)科A漲6.71%。

無(wú)獨(dú)有偶，銀行、地產(chǎn)也是去年10月表現(xiàn)最好的三大板塊中的兩個(gè)，在半數(shù)以上的板塊跌幅超過(guò)10%的背景下，銀行指數(shù)的 跌幅只有0.82%，地產(chǎn)指數(shù)跌幅則為4.69%。

不過(guò)從估值來(lái)看，銀行指數(shù)目前的市盈率6.82倍，位于過(guò)去10年的57.31%分位，處于中等略高水平。

銀行指數(shù)估值

從北向資金來(lái)看，北向資金共持有28只銀行股，其中20只在10月獲得加倉(cāng)，8股遭減倉(cāng)，農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行、建設(shè)銀行、江蘇銀行、中國(guó)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行增持?jǐn)?shù)量居前，從持股數(shù)量占流通股的比例看，建設(shè)銀行、上海銀行、成都銀行、江蘇銀行、貴陽(yáng)銀行、張家港行持股比例提升居前，建設(shè)銀行持股比例由4.48%提升至4.95%，排名第一。

平安銀行、北京銀行、江陰銀行、杭州銀行、交通銀行、南京銀行、紫金銀行、光大銀行則遭遇減倉(cāng)，平安銀行和光大銀行分別是年內(nèi)和近期的龍頭，都遭到北向資金減倉(cāng)，值得投資者注意。

今日早間，平安銀行跌逾4%，領(lǐng)跌整個(gè)銀行板塊，板塊個(gè)股接近全線飄綠。

之前機(jī)構(gòu)對(duì)于四季度低估值的銀行和地產(chǎn)股逆襲存在較高的一致預(yù)期，比如長(zhǎng)城證券認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)可能再下探，從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上來(lái)看，A股指數(shù)整體性的機(jī)會(huì)較弱，指數(shù)整體的震蕩格局沒(méi)有改變。從三季報(bào)披露的情況來(lái)看，行業(yè)集中度持續(xù)提升，核心資產(chǎn)價(jià)值仍然是當(dāng)前最明確的主線。從博弈角度來(lái)說(shuō)，前三季度的結(jié)構(gòu)性行情可能會(huì)引發(fā)部分機(jī)構(gòu)的獲利了結(jié)以保證年度收益，因此四季度的行情偏淡，從歷史角度來(lái)看，低估值和穩(wěn)定的品種如金融、地產(chǎn)等板塊往往在四季度會(huì)存在一定的超額收益。

海通證券數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計(jì)2005-2018年間中信行業(yè)分類中各行業(yè)第四季度上漲概率，上漲概率居前行業(yè)為:農(nóng)林軟漁(79%)、保險(xiǎn)(79%)、銀行(71%)。統(tǒng)計(jì)2005-2018年間中信行業(yè)分類中各行業(yè)第四季度平均漲幅，平均漲幅居前行業(yè)為:證券 (16.7%)、銀行(12.2%)、家電(9.8%)。

海通證券認(rèn)為，牛市第二波加速上漲突破第一波高點(diǎn)，通?？裤y行引領(lǐng)，這次沖破3288點(diǎn)也需要銀行啟動(dòng)。歲末年初時(shí)銀行、地產(chǎn)往往有異動(dòng)行情，如2012年12月-13年1月、2014年11-12月、2018年1月?？傮w而言，地產(chǎn)和銀行異動(dòng)的原因是當(dāng)時(shí)估值偏低、前期漲幅少、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)低和政策催化。這次險(xiǎn)資“資產(chǎn)荒”也將成為助推力，對(duì)比中美險(xiǎn)資配置情況，中國(guó)各類保險(xiǎn)資金配置股票配置比例加權(quán)平均后不足10%，而美國(guó)的養(yǎng)老金資金配置中股票約占31.6%。四大國(guó)有行代表的部分公司股息率已經(jīng)有吸引力，農(nóng)業(yè)銀行近12個(gè)月股息率和19年預(yù)測(cè)股息率分別為4.9%、5.3%；建設(shè)銀行分別為4.2%、4.5%。不過(guò)海通證券還認(rèn)為，著眼整個(gè)牛市第二波上漲，科技和券商更優(yōu)。歷史上牛市主升浪上漲的初期往往靠銀行帶動(dòng)指數(shù)向上突破，但是著眼于整個(gè)主升浪，價(jià)值搭臺(tái)之后最終還是成長(zhǎng)唱戲。