10月21日，證監(jiān)會(huì)主持召開(kāi)社保基金和部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)，會(huì)上圍繞加快資本市場(chǎng)改革、引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市聽(tīng)取意見(jiàn)建議。

有大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表示，看好A股中長(zhǎng)期投資價(jià)值，愿抓住機(jī)遇、加快布局，支持高質(zhì)量上市公司的融資需求。

期待“愿意來(lái)、留得住”

座談會(huì)提到，證監(jiān)會(huì)將著力構(gòu)建中長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。

有參會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，座談會(huì)上提到市場(chǎng)化、法治化的改革方向，打造規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，十分符合長(zhǎng)期資金的期望，增強(qiáng)了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與資本市場(chǎng)的信心。

一位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)追求絕對(duì)收益，每年設(shè)立的投資收益目標(biāo)十分穩(wěn)健，在考核上沒(méi)有那么看重短期，因此投資心態(tài)也相對(duì)穩(wěn)定，有力量與其他的機(jī)構(gòu)投資者一起，合力完善資本市場(chǎng)生態(tài)。

他建言，當(dāng)前應(yīng)著力提高上市公司質(zhì)量，發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，讓市場(chǎng)有明確預(yù)期，讓各類(lèi)參與者有公平交易的機(jī)會(huì)。

另外，他還強(qiáng)調(diào)，增強(qiáng)政策行為的可預(yù)期性和穩(wěn)定性，對(duì)長(zhǎng)期資金來(lái)說(shuō)十分重要，預(yù)期穩(wěn)定才能“留得住”。

適時(shí)增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)

正如會(huì)議上所言，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)深度參與資本市場(chǎng)的潛力巨大。

今年年初，在中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)的“戰(zhàn)略發(fā)展專委會(huì)2019年度第一次會(huì)議”上，10家大中型保險(xiǎn)資管公司的主要負(fù)責(zé)人便形成一致共識(shí)：資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，保險(xiǎn)資金將發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)和機(jī)構(gòu)投資者作用，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

幾個(gè)月過(guò)去了，這一共識(shí)仍然存在。某大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總裁表示，去年底，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室提出推進(jìn)資本市場(chǎng)改革五大舉措，改革進(jìn)入了一磚一瓦的實(shí)施階段，嚴(yán)格退市制度和信息披露制度執(zhí)行，進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)交易監(jiān)管行為，將積極引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金入市投資。他表示，公司愿抓住機(jī)遇、加快布局，支持高質(zhì)量上市公司融資需求，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定貢獻(xiàn)力量。

華東一家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)總經(jīng)理表示，當(dāng)前，中國(guó)股票市場(chǎng)具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值，對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，從資產(chǎn)配置的角度看，有長(zhǎng)期股權(quán)投資的需求，目前應(yīng)該說(shuō)是較好的配置時(shí)機(jī)。

某大型保險(xiǎn)資管高管稱，公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益投資是保險(xiǎn)資金配置中必不可少的領(lǐng)域，公司一直從長(zhǎng)期投資的角度在投資股票和股票基金，并根據(jù)上市公司質(zhì)量和估值水平適時(shí)增加配置水平。今年經(jīng)歷了前期的上漲后，目前看估值處于中等偏低水平，公司會(huì)在保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上尋找機(jī)會(huì)。

另?yè)?jù)記者了解，一些新成立的壽險(xiǎn)公司在綜合分析各類(lèi)資產(chǎn)趨勢(shì)后，也看好股市機(jī)會(huì)，自今年起逐步增加了對(duì)股市的投資。

險(xiǎn)資入市比例尚有限制

截至今年8月末，保險(xiǎn)資金投資股票和基金2.23萬(wàn)億，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的12.7%。過(guò)去幾年，不管市場(chǎng)如何波動(dòng)，保險(xiǎn)資金參與股市的整體倉(cāng)位維持在10%-14%之間。

今年以來(lái)，市場(chǎng)上傳出保險(xiǎn)資金投資股市的上限可能由30%提高到40%的聲音，據(jù)此理論上會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)近萬(wàn)億的增量資金。銀保監(jiān)會(huì)回應(yīng)表示，正在研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。

證券時(shí)報(bào)記者采訪了解到，除了市場(chǎng)景氣度、投資比例限制外，償付能力監(jiān)管方面的規(guī)定是影響保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)入市比例的客觀原因。為了促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，在保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管體系“償二代”下，股票和權(quán)益類(lèi)基金對(duì)資本消耗較高：上市普通股票最低資本占用的基礎(chǔ)因子為0.31-0.48，其中滬深主板股0.31、中小板股0.41、創(chuàng)業(yè)板股0.48。普通股票型基金和混合型基金最低資本占用的基礎(chǔ)因子分別為0.25和0.2。

由于股票和權(quán)益基金對(duì)保險(xiǎn)公司資本消耗很大，很多中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)受制于資本，為規(guī)避投資收益的劇烈波動(dòng)，盡量減少資本消耗，因此權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例很低。

有中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士建議，引導(dǎo)險(xiǎn)資加大權(quán)益投資，如果能在審慎的基礎(chǔ)上調(diào)整在“償二代”中投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的資本占用基礎(chǔ)因子，將會(huì)有更多機(jī)構(gòu)愿意增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

同時(shí)他也表示，“償二代”是以風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管制度體系，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越高的東西要求的資本越多，這個(gè)方向是基于長(zhǎng)期穩(wěn)健管理的合理需要，因此任何調(diào)整一定要充分審慎地考慮。