昨日市場小幅收跌，但當(dāng)前總體支撐較強。在相對安全的估值以及長線資金持續(xù)流入的預(yù)期下，A股“安全墊”依然充足。機構(gòu)人士紛紛表示，市場經(jīng)過近3年調(diào)整，主板估值進入底部區(qū)域，當(dāng)前市場靜態(tài)估值低于歷史中位數(shù)水平。與此同時此次三季報的預(yù)告中，多個行業(yè)狀況表現(xiàn)出改善的局面。從中期維度看，多措并舉推動更多中長期資金入市，拓寬險資入市比例，當(dāng)前國內(nèi)外金融條件還將處于改善趨勢中。

估值優(yōu)勢、三季報業(yè)績向好 A股“安全墊”依然充足

滬指昨日震蕩回調(diào)，收盤小幅下跌0.43%，收報2941.62點，兩市合計成交3683億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，科創(chuàng)板股票逆市走強。

目前市場結(jié)構(gòu)性行情比較突出，而這種行情的形成主要和外資持續(xù)流入以及內(nèi)資相對流出有直接的關(guān)系，而這種分化也令市場出現(xiàn)相對的情緒回落。不過分析認為，當(dāng)前市場總體的支撐較強，尤其是相對安全的估值以及外資持續(xù)流入的支撐下，市場韌性在加強。工銀瑞信基金指出，當(dāng)前市場靜態(tài)估值低于歷史中位數(shù)水平。從中期維度看，國內(nèi)外金融條件還處于改善趨勢中。近期美聯(lián)儲宣布重啟國債購買計劃也有助于改善海外流動性格局。風(fēng)險偏好方面，外部利空緩和等因素影響對短期市場風(fēng)險偏好有提振作用。綜合來看，短期市場積極信號略有增加，但從單季度維度來看，維持市場處于震蕩格局的判斷不變。

東方港灣董事長但斌表示，市場經(jīng)過近3年調(diào)整，主板估值進入底部區(qū)域。截至10月22日，主板靜態(tài)PE中位數(shù)19.6倍。主板個股(含中小板)已經(jīng)公布19中報凈利潤總和的增速5.05%來推算，2020年P(guān)E近18.66倍，2021年P(guān)E值近17.76倍。另一方面，上市公司整體盈利情況依然向好。滬深兩市已有1665家企業(yè)預(yù)告2019年三季度業(yè)績狀況，其中預(yù)喜占比為48.65%。從預(yù)計盈利的絕對值來看，各行業(yè)龍頭公司前三季度業(yè)績增勢強勁，而且是在較大體量基礎(chǔ)上的增長。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，此次三季報的預(yù)告中，多個行業(yè)狀況出現(xiàn)改善局面，同時促進了企業(yè)業(yè)績上升，其中科技類、消費類龍頭企業(yè)業(yè)績增勢強勁，這也為市場后續(xù)走勢創(chuàng)造基本面條件。

增量長線資金跑步入場

近日，管理層就提升中長期資金入市比例推出組合拳。繼私募股權(quán)和創(chuàng)投基金座談會之后，證監(jiān)會又召開了社?；稹⒈ｋU機構(gòu)負責(zé)人的座談會，并表示逐步推動提升中長期資金入市比例。另外，人社部在2019年第三季度新聞發(fā)布會上透露，截至9月底，多個地方政府與社?；饡炇鸹攫B(yǎng)老保險基金委托投資合同，其中7992億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。

中信證券23日研報指出，預(yù)計在很長一段時間內(nèi)中國的養(yǎng)老金體系給權(quán)益市場帶來的“長錢”主要源于公共養(yǎng)老金體系。第一支柱中委托社保管理運營的基本養(yǎng)老金入市貢獻約1500億，已投規(guī)模約500億，增量部分預(yù)計約1000億；全國社?；鹂赏毒硟?nèi)股票的增量部分每年約200億元。

分析認為養(yǎng)老金是典型的長線資金，養(yǎng)老金的入市對目前A股僧多粥少的局面來說，無疑是長期利好，由于養(yǎng)老金需要考慮兼顧收益性與安全性，作為A股價值投資的踐行者，養(yǎng)老金賬戶投資偏好依舊傾向于估值較低的二線藍籌股。

另外一個長線資金重要來源是外資。10月外資持續(xù)凈流入，四季度外資增量仍可期。國金證券策略李立峰認為，伴隨外資流入，陸股通持股市值占流通A股比重也穩(wěn)步提升，已從去年底的1.90%上升至目前的2.65%。隨著A股納入國際指數(shù)穩(wěn)步推進、資本市場對外開放政策持續(xù)推出，未來外資流入仍是大勢所趨；就四季度而言，A股納入MSCI比例提升第三步將實施，外資增量可期。根據(jù)國金證券策略團隊測算，屆時將帶來約493億人民幣被動增量資金。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，推動更多中長期資金入市，拓寬險資入市比例，取消QFII、RQFII入市額度限制，這些舉措對資本市場都有積極影響。在匯豐晉信基金總經(jīng)理王棟看來，長期投資本身能夠?qū)φ麄€資本市場起到長期呵護作用，長線資金加入資本市場，會降低整個資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，A股波動率也會降低。