前三季度，中國GDP一季度增長6.4%、二季度增長6.2%、三季度增長6%。這是一條總體平穩(wěn)、小幅放緩的曲線。

截至2019年10月25日，今年以來借道滬、深股通的北向資金已超過2000億元。國家外管局最新數(shù)據(jù)，前三季度銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)顯示，銀行結(jié)售匯逆差482億美元，月均規(guī)模比2018年下半年月均逆差收窄54%；銀行代客涉外收付款順差26億美元，2018年下半年為逆差。

中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)一定幅度貶值情況下，外資卻持續(xù)青睞A股，社會資金持有人民幣資產(chǎn)意愿上升，為什么會出現(xiàn)這種情況？

首先有個橫向比較的問題。

世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易增長放緩是大背景。國際貨幣基金組織(IMF)10月中旬發(fā)布報告，將今年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至3%，較7月份預(yù)測值放緩0.2個百分點。這也是2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來最低水平。IMF預(yù)計發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今明兩年經(jīng)濟(jì)增速均放緩至1.7%，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速分別放緩至3.9%和4.6%。

雖然前三季度中國經(jīng)濟(jì)增速回落到6.2%，但橫向比較，即便增速跌到6%以下，在全球范圍仍是高增速，在經(jīng)濟(jì)總量超過一萬億美元的經(jīng)濟(jì)體中，仍將是增幅第一。

當(dāng)前，全球貨幣寬松，歐洲等進(jìn)入負(fù)利率時代，大資金需要尋求經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定、政局穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、增長較快且體量足夠大的市場。從這樣的選擇標(biāo)準(zhǔn)看，中國A股無疑是全球范圍內(nèi)最合適的市場標(biāo)的之一。

國內(nèi)一些投資者多從縱向角度看待A股，覺得經(jīng)濟(jì)增幅遠(yuǎn)不如前些年，而且結(jié)構(gòu)調(diào)整等帶來明顯陣痛，不免對A股有所擔(dān)憂。但是，中國目前已是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，如此大體量不可能再維持超高速增長。另外，需要辨證看結(jié)構(gòu)調(diào)整等帶來的陣痛，其中蘊(yùn)含轉(zhuǎn)型升級的機(jī)會。

其次，全球貨幣寬松，和中國堅定“房住不炒”，以及大幅降低資金進(jìn)入門檻和大力發(fā)展直接融資，都為A股迎來長期發(fā)展利好。

今年9月，中國取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度限制，有利于吸引更多的國際資本投資中國市場。可以說，隨著中國經(jīng)濟(jì)總量在全球提升，提高配置中國資產(chǎn)是國際資金必選題。伴隨中國放寬外資進(jìn)入門檻，這個進(jìn)程必然加速。

提高直接融資比例，大力發(fā)展資本市場，內(nèi)含對實體經(jīng)濟(jì)的直接支持。加之堅守“房住不炒”，中國內(nèi)部社會資金也必須在A股市場尋找機(jī)會。多股資金活水源源不斷，A股確實蘊(yùn)含難得歷史機(jī)遇。