近18萬億的保險資金如何投資布局？隨著上市公司三季報披露完畢，保險資金最新權(quán)益投資路徑也浮出水面。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至三季末，按照上市公司前十大流通股東持股口徑計算（下同），保險機構(gòu)重倉股持股653億股，持倉市值達(dá)6706億元。剔除中國平安集團對平安銀行的持股，險資重倉股540億股，持倉市值達(dá)4953億元，其中重倉的銀行股市值占目前保險重倉股持倉總市值的44%。

另據(jù)中國銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至2019年9月底，保險資金運用余額17.78萬億元，其中6.14萬億元投資于債券，2.52萬億元投資于銀行存款，2.24萬億元投資于股票和證券投資基金，權(quán)益投資占比12.59%。從規(guī)模占比來看，12.59%的占比較2017年、2018年，以及2019年初均有明顯提升，但較2015年牛市時15.18%的占比尚有一定差距。

銀行股仍最吸金

Wind的“保險公司重倉流通股”專欄數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度，險資的股票投資策略仍以穩(wěn)健為主。從持股數(shù)量來看，險資三季度末重倉股540.23億股，重倉股市值4952.98億元。

證券時報記者了解到，目前Wind重倉專題數(shù)據(jù)仍在完善中，不過目前統(tǒng)計已經(jīng)囊括了大部分險資重倉股情況，能一定程度上反映險資重倉特點。

從具體持股情況來看，保險機構(gòu)持股風(fēng)格一直以主板為主，偏好“流動性好、股息率高、盈利能力強”的個股。三季度險資資產(chǎn)配置依然延續(xù)這一策略。銀行股一直是保險資金最青睞的投資標(biāo)的。根據(jù)目前上市公司披露的三季報數(shù)據(jù)，保險資金目前持有的銀行股共計265.89億股，持倉市值達(dá)2183.64億元，占目前保險持倉市值的44%。

險企青睞銀行股的原因是，銀行不僅經(jīng)營穩(wěn)健，且能帶來長期穩(wěn)定的分紅收益。銀行股屬于高股息股，一直以來分紅較多。例如，2018年招行每股派0.94元，分紅總額237.07億元；浦發(fā)銀行每股派0.35元，分紅總額102.73億元；民生銀行每股派0.345元，分紅總額151.05億元。

個股選擇上，浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行是險資持股比例較高的銀行股，持倉市值分別為688.27億元、525.43億元、489.58億元，重倉公司包括富德生命人壽、人保財險、人保壽險、大家人壽等。

地產(chǎn)也是險資重倉較為明顯的行業(yè)之一。根據(jù)目前上市公司披露的三季報數(shù)據(jù)，保險公司重倉房地產(chǎn)股78億股，持倉市值總計約1035億元。險資對于地產(chǎn)股的持股策略比較分散，分別持有金地集團、萬科A、華夏幸福、保利地產(chǎn)等個股262.11億元、209.22億元、203.38億元和106.47億元的市值。

醫(yī)療、高新板塊受關(guān)注

隨著人口老齡化和健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，醫(yī)藥制造業(yè)、能源也是險資投資較多的行業(yè)。

根據(jù)目前上市公司披露的三季報數(shù)據(jù)，險資持倉醫(yī)藥股市值為195.84億元，險資投資醫(yī)藥股亦比較分散，資金分布在27只醫(yī)藥股中。國壽、平安人壽、太保壽險、太平人壽、泰康人壽、人保壽險等保險公司均有投資醫(yī)藥股，其中險資持有同仁堂、東阿阿膠等市值較大，分別為58.68億元和11億元。

電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等能源相關(guān)個股也受到險資重視。目前險資持股市值344.49億元，險資對該行業(yè)的投資策略穩(wěn)定，三季度僅增持一只股票，其余個股持股情況均未變化。

隨著科技快速發(fā)展，計算機、通信等高科技行業(yè)也持續(xù)受到險資關(guān)注。保險資金三季度持有高科技行業(yè)市值85.7億元，分布在38只個股中，并對22只個股新增持股。

從持倉市值對比上看，保險機構(gòu)持股市值較大的個股有：浦發(fā)銀行（688.27億元）、民生銀行（525.43億元）、興業(yè)銀行（489.58億元）、長江電力（302.27億元）、金地集團（262.11億元）、萬科A（209.22億元）、華夏幸福（203.38億元）、中國建筑（195.81億元）等。

今年權(quán)益投資成為拉動保險利潤上升的重要力量。由于2019年一季度權(quán)益市場顯著回暖，尤其是藍(lán)籌股大漲，帶動保險公司權(quán)益投資增長。以凈利潤增長最快的中國人壽為例，其2019年前三季度實現(xiàn)投資收益1262.39億元，同比增長50.5%，主要是受益于權(quán)益類資產(chǎn)投資收益增加。

從整體風(fēng)格上看，險資權(quán)益投資策略堅持“穩(wěn)健安全”基調(diào)。過去幾年，保險資金參與股市的整體倉位維持在10%-16%之間。目前，監(jiān)管部門正在醞釀進(jìn)一步推動長期資金入市。隨著未來資本市場完善和長期投資價值凸顯，保險資金有望進(jìn)一步發(fā)揮長期資金優(yōu)勢和機構(gòu)投資者作用，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。