MSCI宣布，11月份半年度指數(shù)評(píng)估結(jié)果將于北京時(shí)間11月8日凌晨公布，根據(jù)此前安排，此次擴(kuò)容MSCI新興指數(shù)中的A股大盤股（包含創(chuàng)業(yè)板大盤股）納入因子將從15%提升至20%，同時(shí)MSCI將以20%的納入因子納入A股中盤股。

擴(kuò)容或帶來(lái)年內(nèi)最后一波月度級(jí)別反彈

依照明晟（MSCI）此前的A股納入及擴(kuò)容計(jì)劃，2019年A股MSCI擴(kuò)容進(jìn)程分三步執(zhí)行，前兩次分別是5月14日和8月27日，這也是年內(nèi)最后一輪擴(kuò)容計(jì)劃，將在2019年11月底之前生效，國(guó)盛證券認(rèn)為，此次擴(kuò)容將帶動(dòng)跟蹤資金合計(jì)約315億美元，約合2200億人民幣。MSCI中盤股首次納入，納入因子一次性提升至20%。大盤股與中盤股獲得增量資金規(guī)模分別約為189億美元、126億美元，分別約合1320億人民幣、880億人民幣。

國(guó)金證券預(yù)計(jì)11月MSCI帶來(lái)的被動(dòng)增量資金規(guī)模約493億人民幣，高于過(guò)去4次，主要由于本次納入范圍擴(kuò)大至中盤股。11月中盤股按20%比例納入帶來(lái)的被動(dòng)增量資金約212億人民幣，大盤股納入比例由15%提升至20%帶來(lái)的增量資金約281億人民幣。從前面四次MSCI納入A股的當(dāng)月情況看，納入行為并不能影響北上的凈流入趨勢(shì)，但是單純從買入指標(biāo)看，當(dāng)月北上買入額這一絕對(duì)量指標(biāo)除了2019年5月這個(gè)月份相比上月有所下降外，其余均較上個(gè)月份有所提升，另外，當(dāng)月北上買入額占A股成交金額比例在四次中均較上個(gè)月份有所提升。

中信證券認(rèn)為，擴(kuò)容將帶來(lái)約2200億元增量資金，占全年MSCI引入外資的45%。國(guó)內(nèi)的投資者在外資流入趨勢(shì)確定且節(jié)奏還在加速的背景下，11月大概率繼續(xù)選擇持有甚至加倉(cāng)。整體增量資金流入節(jié)奏預(yù)示著月度級(jí)別反彈大概率持續(xù)至11月底MSCI擴(kuò)容生效，是年內(nèi)最后一個(gè)做多窗口。

興業(yè)證券認(rèn)為，此次MSCI納入A股將帶來(lái)約400億人民幣的被動(dòng)增量資金，達(dá)到近五次新高。單純從買入指標(biāo)看，當(dāng)月北上買入額這一絕對(duì)量指標(biāo)除了2019年5月這個(gè)月份相比上月有所下降外，其余均較上個(gè)月份有所提升，另外，當(dāng)月北上買入額占A股成交金額比例在四次中均較上個(gè)月份有所提升。

北向資金中盤股8月以來(lái)階段性買賣動(dòng)向

根據(jù)MSCI 8月指數(shù)評(píng)審公布的名單， 11月納入MSCI的中盤股共175只，從行業(yè)權(quán)重來(lái)看，主要集中在醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)、化工、食品飲料。中盤股中權(quán)重較大的有長(zhǎng)春高新、正邦科技、海大集團(tuán)、生益科技、古井貢酒等。

8月以來(lái)，175只MSCI中盤股，領(lǐng)益智造、兆易創(chuàng)新、中國(guó)長(zhǎng)城、信維通信、中國(guó)軟件、長(zhǎng)春高新、廣電運(yùn)通、恒立液壓、長(zhǎng)電科技、招商輪船、生物股份、三花智控漲幅超過(guò)30%。領(lǐng)益智造、兆易創(chuàng)新分別以66%和63%的漲幅排名第一位和第二位。

175只個(gè)股的整體平均漲幅為2.39%，中位數(shù)漲幅則為-2.01%，整體表現(xiàn)分化，主要集中于個(gè)股行情。8月以來(lái)共有146只個(gè)股獲北向資金加倉(cāng)，從加倉(cāng)股數(shù)來(lái)看，共有52股階段性加倉(cāng)數(shù)量超過(guò)1000萬(wàn)股，南鋼股份8月以來(lái)加倉(cāng)超過(guò)8000萬(wàn)股，南山鋁業(yè)加倉(cāng)達(dá)6602萬(wàn)股。招商輪船、天地科技、興蓉環(huán)境、物產(chǎn)中大、新興鑄管、唐山港、白云機(jī)場(chǎng)、新潮能源、索菲亞階段性加倉(cāng)數(shù)量達(dá)到3000萬(wàn)股以上。

在漲幅居前的個(gè)股中，信維通信、長(zhǎng)春高新、長(zhǎng)電科技、生益科技等遭遇北向資金階段性減倉(cāng)，信維通信8月以來(lái)累計(jì)漲幅46%，北向資金持股數(shù)量卻下降855.60萬(wàn)股。生益科技8月以來(lái)仍保持22%的漲幅，北向資金更是大舉減倉(cāng)了3269萬(wàn)股。

部分大漲股遭減持

在跌幅靠前的公司中，三聚環(huán)保、泰禾集團(tuán)、魯西化工、中華企業(yè)、中化國(guó)際北向資金則加倉(cāng)了1000萬(wàn)股以上。

29只個(gè)股被北上資金階段性減倉(cāng)，中環(huán)股份、生益科技、華菱鋼鐵、海能達(dá)、涪陵榨菜、杰瑞股份、衛(wèi)士通、新大陸階段性減倉(cāng)數(shù)量超過(guò)1000萬(wàn)股。

從持股占流通股本的比例來(lái)看，共有65只個(gè)股持股占流通股的比例超過(guò)1%，其中恒立液壓、蘇泊爾、安琪酵母、宏發(fā)股份、三花智控、水井坊持股占自由流通股比例都超過(guò)了20%，白云機(jī)場(chǎng)、華新水泥、索菲亞、國(guó)藥一致持股比例達(dá)到15%以上。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，北向資金持股也并非越集中越好，比如白云機(jī)場(chǎng)階段性加倉(cāng)達(dá)到3294.20萬(wàn)股，占自由流通股比例提升3.25%，北向資金最新持股占到18.63%，該股在業(yè)績(jī)報(bào)告后一度跌停，一旦個(gè)股出現(xiàn)突發(fā)利空，機(jī)構(gòu)過(guò)度集中的個(gè)股短期通常容易遭遇大幅殺跌。

滯漲且加倉(cāng)的中盤股值得重點(diǎn)關(guān)注

從歷史來(lái)看，北向資金持股比例在超過(guò)2%之后個(gè)股走勢(shì)更為穩(wěn)健，目前北向資金持股比例在2%到6%之間并且獲得階段性加倉(cāng)的的個(gè)股共有59只，剔除市盈率超過(guò)60倍的正邦科技、光線傳媒、廈門鎢業(yè)、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、燕京啤酒、華大基因、華海藥業(yè)等個(gè)股，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步剔除領(lǐng)益智造、招商輪船、浪潮信息、麗珠集團(tuán)、華蘭生物、億緯鋰能、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等8月以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)20%的個(gè)股，共獲得44只資金加倉(cāng)，且相對(duì)滯漲的個(gè)股，具體情況如下：

聯(lián)訊證券認(rèn)為，MSCI擴(kuò)容在即，MSCI納入權(quán)重較大的板塊將獲得更大規(guī)模的增量資金，銀行、非銀、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)等板塊將優(yōu)先受益；北上資金搶籌的低估績(jī)優(yōu)白馬板塊可重點(diǎn)關(guān)注。近期北上資金調(diào)倉(cāng)換股較為明顯，資金主要流向以家電為代表的低估績(jī)優(yōu)白馬板塊，根據(jù)萬(wàn)得對(duì)北上資金活躍個(gè)股資金流向的統(tǒng)計(jì)，近一周格力電器凈買入金額達(dá)32.54億，排名第一，美的集團(tuán)凈買入金額為20.75億，排名第三，北上資金低估績(jī)優(yōu)白馬板塊持續(xù)增持，有望帶動(dòng)板塊持續(xù)上漲。