距離2019年收官，還有不到兩個(gè)月的時(shí)間，上證綜指從年初至今的漲幅為19.96%，那么2020年的市場(chǎng)將如何演繹？

澎湃新聞收集了國(guó)泰君安、中金公司、華泰證券、聯(lián)訊證券、招商證券的2020年市場(chǎng)展望策略報(bào)告。有券商認(rèn)為，2020年A股核心盈利增長(zhǎng)有望保持在6%左右；有券商直接稱，上證綜指2020年有望挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域。具體到板塊，科技、消費(fèi)和地產(chǎn)板塊最受推崇。

關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，華泰證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2020年初開始或?qū)⒂休^為積極的對(duì)沖政策，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在政策刺激下有望階段性企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2020年前三季度GDP增速小幅回升。

提出類似觀點(diǎn)還有國(guó)泰君安證券，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)積極的財(cái)政政策將會(huì)持續(xù)。

從投資角度看，國(guó)泰君安認(rèn)為，關(guān)注生產(chǎn)效率進(jìn)步較快的企業(yè)是一個(gè)值得參考的線索，再具體到不同行業(yè)類別上，對(duì)于邊界突破效應(yīng)為主導(dǎo)的行業(yè)，建議關(guān)注龍頭企業(yè)，對(duì)于追趕效應(yīng)為主導(dǎo)的行業(yè)，建議關(guān)注成長(zhǎng)型企業(yè)。

“當(dāng)前市場(chǎng)在2019年歲末、2020年初迎來政策密集期，行情有望被點(diǎn)燃，2020年有望挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域，其上半年行情或更為確定?！甭?lián)訊證券認(rèn)為，2020年配置上可側(cè)重“穩(wěn)增長(zhǎng)鏈條+通脹鏈條+養(yǎng)老端”。

國(guó)泰君安證券：經(jīng)濟(jì)短期底部或在2020年一季度出現(xiàn)

主要經(jīng)濟(jì)體(包括中國(guó))短期底部或在2020年一季度出現(xiàn)，后續(xù)企穩(wěn)或微反彈。中國(guó)積極的財(cái)政政策將會(huì)持續(xù)；中國(guó)地產(chǎn)韌性強(qiáng)，地產(chǎn)竣工逐漸回升，疊加庫(kù)存較低，房地產(chǎn)投資在2020年或穩(wěn)在5%-6%。

從宏觀提供三條線索給投資者投資邏輯：一是進(jìn)口替代、自主可控；二是房地產(chǎn)竣工帶動(dòng)后周期產(chǎn)業(yè)鏈(如家電)；三是庫(kù)存周期從“去”到“補(bǔ)”階段，結(jié)構(gòu)性高景氣行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存鏈條。

從投資角度看，關(guān)注生產(chǎn)效率進(jìn)步較快的企業(yè)是一個(gè)值得參考的線索，再具體到不同行業(yè)類別上，對(duì)于邊界突破效應(yīng)為主導(dǎo)的行業(yè)，建議關(guān)注龍頭企業(yè)，對(duì)于追趕效應(yīng)為主導(dǎo)的行業(yè)，建議關(guān)注成長(zhǎng)型企業(yè)。

中金公司：2020年A股核心盈利增長(zhǎng)有望保持在6%左右

國(guó)際資金、社保等資金、地產(chǎn)資金可能是A股流動(dòng)性改善的積極因素。預(yù)計(jì)2020年A股核心盈利增長(zhǎng)有望保持在6%左右。

成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格目前估值分化嚴(yán)重，注重個(gè)股挖掘并注意落后板塊中的邊際積極變化。資本市場(chǎng)持續(xù)改革與開放正在使得A股投資者結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)化與國(guó)際化，影響配置行為。

未來3-6個(gè)月可關(guān)注三大主線：一是食品飲料、醫(yī)藥以及部分服務(wù)行業(yè)，以及受益于偏高食品價(jià)格的農(nóng)業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域；二是受益于5G及應(yīng)用周期深化、中國(guó)科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)兩條主線的科技相關(guān)行業(yè)；三是在消費(fèi)板塊中相對(duì)落后、估值低、預(yù)期低、倉(cāng)位低但未來有可能積極變化的行業(yè)，如家電、汽車等。

主題方面，建議關(guān)注六大主題組合：產(chǎn)業(yè)升級(jí)與新“中國(guó)制造”、消費(fèi)升級(jí)、高物價(jià)主題、二線龍頭組合、5G及應(yīng)用以及國(guó)企改革。

華泰證券：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在政策刺激下有望階段性企穩(wěn)

在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，宏觀政策可能在2020年年初就給出較為積極的對(duì)沖，在短期暫不放松地產(chǎn)的前提下，采用好項(xiàng)目加類地產(chǎn)的模式擴(kuò)信用，支撐企業(yè)資本開支，并加大專項(xiàng)債力度形成實(shí)物工作量。

2020年初開始或?qū)⒂休^為積極的對(duì)沖政策，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在政策刺激下有望階段性企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2020年前三季度GDP增速小幅回升，2020年全年經(jīng)濟(jì)增速為6.2%。

聯(lián)訊證券：2020年有望挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域

當(dāng)前市場(chǎng)在2019年歲末、2020年初迎來政策密集期，行情有望被點(diǎn)燃，2020年有望挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域，其上半年行情或更為確定。究其原因，市場(chǎng)外圍環(huán)境逐漸友好，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)由負(fù)面轉(zhuǎn)為積極；從業(yè)績(jī)看，2019年三四季度大概率將是上市公司盈利的底部。

2020年配置上可側(cè)重“穩(wěn)增長(zhǎng)鏈條+通脹鏈條+養(yǎng)老端”。具體而言，“穩(wěn)增長(zhǎng)鏈條”可關(guān)注高端廚電、汽車、家電、建筑材料等領(lǐng)域；“通脹鏈條”可關(guān)注豬和禽類相關(guān)產(chǎn)業(yè)；“養(yǎng)老端”主要關(guān)注投標(biāo)的長(zhǎng)期價(jià)值，醫(yī)藥創(chuàng)新、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域長(zhǎng)期看好，保險(xiǎn)仍具有長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性。

招商證券：2020年居民資金有望加速入市助推市場(chǎng)上行

A股每七年出現(xiàn)一輪大的周期，2019年初流動(dòng)性改善推動(dòng)熊牛轉(zhuǎn)折開啟一輪新的上行周期，2020年居民資金有望加速入市助推市場(chǎng)上行?？萍歼M(jìn)入上行周期，資本市場(chǎng)開啟新一輪改革，為風(fēng)險(xiǎn)偏好提升提供基礎(chǔ)。

2020年股市流動(dòng)性有望進(jìn)一步改善，增量資金仍有入市潛力，且隨著市場(chǎng)回暖，股權(quán)融資有望繼續(xù)回升。測(cè)算結(jié)果顯示，2020年A股資金凈流入規(guī)模較2019年略提高，或?qū)⑦_(dá)到5000億元。

2020年最強(qiáng)主線依然來自于5G帶來的新科技周期，行業(yè)配置層面建議聚焦科技、券商、低估值地產(chǎn)建筑。明年流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的券商、穩(wěn)增長(zhǎng)的地產(chǎn)建筑、逆周期的醫(yī)藥有望有不錯(cuò)表現(xiàn)；從科技周期和政策周期的角度看，明年的市場(chǎng)風(fēng)格可能將回歸均衡或偏小盤風(fēng)格，疊加新技術(shù)進(jìn)步周期，并購(gòu)有望重新活躍，TMT板塊則有望表現(xiàn)較好。