近期，螺紋鋼成交量、持倉量以及期價波幅較大。整體來看，在現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)強勁和國內(nèi)資金面較為緊張的綜合作用下，螺紋鋼主要表現(xiàn)為偏強振蕩格局。中期來看，螺紋鋼向上格局較為明確，預(yù)期目標(biāo)為5200元/噸。

在現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)強勁和國內(nèi)資金面較為緊張的綜合作用下，螺紋鋼近期主要表現(xiàn)為偏強振蕩格局。3月16日，螺紋鋼主力1010合約大幅上漲120元/噸而逼近4800元/噸關(guān)口，同時持倉也大幅增加20萬手并突破了100萬手。此后近20個交易日，螺紋鋼以振蕩上行走勢為主，期價圍繞4800元/噸反復(fù)波動，盤面表現(xiàn)顯示多頭略占上風(fēng)，期價逐步向4900元/噸關(guān)口邁進(jìn)的趨勢明顯。目前，螺紋鋼主力1010合約持倉量已持續(xù)增加到了140萬手左右，持倉量的持續(xù)增加有助于螺紋鋼期價展開較大級別的行情。筆者認(rèn)為，螺紋鋼中期向上格局較為明確，預(yù)期目標(biāo)為5200元/噸，投資者可把握逢低介入機會。

3月資金面較為緊張，二季度有望好轉(zhuǎn)

2月下旬以來，央行持續(xù)保持資金凈回籠態(tài)勢，且回籠力度持續(xù)加大，如前5周時間共計回籠6330億元，而最近兩周的單周凈回籠量均超過2000億元，連續(xù)創(chuàng)下兩年以來的單周回籠量新高。在利率方面，1年期央票收益率連續(xù)第10次持平于1.9264%，3月期央票也連續(xù)第9次維持在1.4088%水平。4月8日，中國央行重啟3年期央票發(fā)行。此次時隔兩年后再度發(fā)行3年期央票表明央行對數(shù)量化工具的應(yīng)用上更加成熟，鎖定銀行長期資金，控制貸款規(guī)模。據(jù)了解，市場預(yù)計3年期央票發(fā)行利率為2.75%，遠(yuǎn)高于日前發(fā)行的一年期央票利率1.93%，表明了央行收緊過剩流動性和控制通脹的決心。另外，4月12日公布相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月新增信貸額度為5100億元，較去年同期的1.89億元天量水平下降了73%，環(huán)比2月7000億元的水平萎縮了27%。整體來說，3月資金回籠力度較強，資金面壓力較大，這可能在短期內(nèi)對期貨市場形成系統(tǒng)性風(fēng)險，需提防螺紋鋼短期受到拖累而面臨下行的風(fēng)險。

3月資金面緊張，然而進(jìn)入4月后情況或有望好轉(zhuǎn)。今年全年信貸投放規(guī)模為7.5萬億元左右，一季度業(yè)已釋放2.6萬億元，預(yù)期二季度信貸投放規(guī)模為2.5萬億元左右，三、四季度合計信貸投放2.5萬億元。綜合來看，一季度絕對量充裕但同比降幅最大，二季度絕對量充裕環(huán)比降幅小，三、四季度環(huán)比降幅不大但絕對量小。因而從資金面的角度考慮，二季度最有利于金融市場上漲行情的展開。筆者認(rèn)為，在3月資金緊張的短暫沖擊過后，螺紋鋼有望迎來中期上漲行情，期價突破性上漲或?qū)⑦_(dá)到5200元/噸。

庫存下降趨勢形成利好螺紋鋼價格

近期公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全國主要城市螺紋鋼社會庫存下降21.10萬噸至670.27萬噸，線材社會庫存下降12.19萬噸至183.62萬噸。這是建筑鋼材庫存連續(xù)第5周下降。往年歷史經(jīng)驗顯示，螺紋鋼庫存高點一般都在3月出現(xiàn)，此后即進(jìn)入長達(dá)數(shù)月的庫存下降通道：如2007年3月螺紋鋼庫存達(dá)到了360萬噸，到了8月庫存即下降至180萬噸；2008年3月螺紋鋼庫存達(dá)到了410萬噸，到12月庫存下降到150萬噸左右；2009年3月螺紋鋼庫存高達(dá)430萬噸，到了6月庫存已經(jīng)下降到320萬噸左右。今年3月螺紋鋼庫存達(dá)到創(chuàng)歷史新高的739萬噸，其后已連續(xù)5周下降。筆者認(rèn)為，螺紋鋼庫存的中期下降趨勢已經(jīng)形成，這一趨勢至少有望延續(xù)到6月左右，螺紋鋼庫存水平亦有望下降到500萬噸左右。整體來說，建筑鋼材庫存下降趨勢形成將中期利好鋼價上漲。

鐵礦石價格持續(xù)大幅上漲，并成為推動鋼價上漲的最大動力

據(jù)了解，當(dāng)前鐵礦石綜合指數(shù)已大幅上漲至167.0，進(jìn)口礦指數(shù)上漲至162.3，國產(chǎn)礦指數(shù)上漲至174.2。由于鐵礦石價格持續(xù)走強，并連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，這形成了強大的成本支撐作用，并對螺紋鋼期現(xiàn)貨價格構(gòu)成較大的推漲作用。

現(xiàn)貨市場價格堅挺，期現(xiàn)貨聯(lián)袂走強格局有望出現(xiàn)

作為對鐵礦石價格上漲的反應(yīng)，鋼廠調(diào)價對近期期鋼走勢構(gòu)成較大影響。在3月下旬河北鋼鐵集團(tuán)、鞍鋼、沙鋼等大幅上調(diào)4月鋼材出廠價格后，沙鋼與河北鋼鐵集團(tuán)在4月11日又繼續(xù)上調(diào)鋼材出廠價格，其中沙鋼HRB335螺紋鋼繼續(xù)上調(diào)200元/噸至4550元/噸。鋼廠漲價如火如荼，預(yù)期最終將推動期鋼突破上漲并挑戰(zhàn)5200元/噸關(guān)口。

目前，在鋼廠調(diào)價的推動下，現(xiàn)貨市場價格持續(xù)表現(xiàn)強勁，如國內(nèi)24個主要城市螺紋鋼HRB400現(xiàn)貨均價已大幅上漲至4657元/噸，且表現(xiàn)持續(xù)強于期鋼，并使得螺紋鋼1010合約與螺紋鋼現(xiàn)貨均價之間的差價由3月中旬的580元/噸高位下降到了當(dāng)前191元/噸的低位水平。由于當(dāng)前螺紋鋼期現(xiàn)貨價差已經(jīng)大幅縮小，因而現(xiàn)貨市場的強勢表現(xiàn)最終將推動期鋼突破盤局，且向上挑戰(zhàn)5200元/噸的概率也較大。

綜上所述，在二季度資金面有望好轉(zhuǎn)、鐵礦石價格上漲的成本推動作用強大、鋼廠紛紛調(diào)價和螺紋鋼現(xiàn)貨價格強勢上漲等眾多利好因素的推動下，螺紋鋼期價突破上行幾成定局。從技術(shù)形態(tài)上看，螺紋鋼溫和單邊行情的幅度一般為400元/噸，此次螺紋鋼在4800元/噸一線反復(fù)波動后選擇向上突破，預(yù)期最終會漲至5200元/噸。結(jié)合基本面和技術(shù)形態(tài)的判斷，筆者建議投資者中線多單可以分批逢低介入，中期目標(biāo)位在5200元/噸。