上周A股市場出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，大盤跌破2900點整數(shù)關(guān)口，周一滬深兩市呈現(xiàn)出震蕩反彈的走勢。年底之前，隨著市場對于利空消息的不斷消化，A股市場將有望在年底之前迎來一波上升的行情。

央行發(fā)布了2019年三季度貨幣政策執(zhí)行報告，要求加強逆周期調(diào)節(jié)，妥善應(yīng)對經(jīng)濟短期下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”。當前經(jīng)濟面確實出現(xiàn)了一定回落的態(tài)勢，豬肉價格大漲，帶來CPI走高，10月份CPI上升到3.8%，考慮到央行的貨幣政策主要是盯住核心通脹，而核心CPI現(xiàn)在只有1.5%左右，并不高，所以央行貨幣政策方面，仍然會以穩(wěn)增長作為主要的政策目標。防通脹的辦法主要是降低豬肉價格，增加豬肉的供應(yīng)，最近各地在增加豬肉供應(yīng)方面采取了一定的措施。

隨著毛豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，冷凍肉投放市場量逐步增加，豬肉價格在11月份出現(xiàn)了明顯回落，結(jié)束了之前不斷攀升的態(tài)勢。豬肉價格下降為央行的貨幣政策提供了一定空間，雖然說現(xiàn)在豬肉價格大幅下跌的可能性不大，但是考慮到供給量正在增加，像10月份快速上漲的局面將難以再現(xiàn)。預(yù)計明年下半年豬肉價格將出現(xiàn)趨勢性的下降。

央行在第三季度貨幣政策報告中強調(diào)，堅決不搞“大水漫灌”，主要是考慮到當前經(jīng)濟的形勢，要把好貨幣供給總閘門，適時適度進行逆周期調(diào)節(jié)?！按笏唷睍聘呶飪r，同時對經(jīng)濟并不能起到真正的提升作用。當前經(jīng)濟要恢復(fù)，需要適度的增加基建投資，加大對于民營企業(yè)、民營經(jīng)濟的支持力度，增加對于科技企業(yè)的資本投入，促進研發(fā)，從而提高整體的勞動生產(chǎn)率。

面對現(xiàn)在出口增速下降，投資增速低迷的情況，采取措施，鼓勵消費是比較好的方式。消費者的消費信心來自于可支配收入的增長以及對未來的預(yù)期，一個繁榮的資本市場，可以給投資者產(chǎn)生強烈的財富效應(yīng)。投資者錢包鼓了，自然有了消費信心和消費能力，所以要想方設(shè)法來提振股市信心，采取措施促進資本市場穩(wěn)步健康發(fā)展，是解決當前經(jīng)濟困局的一個重要途徑。

我在之前反復(fù)的強調(diào)，股市不僅是經(jīng)濟的晴雨表，它對于經(jīng)濟面也有很大的反作用力。一個繁榮的資本市場是提振經(jīng)濟增速，促進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的重要因素，因此國家對于資本市場的定位，也提到了前所未有的高度，資本市場是國家核心競爭力的重要組成部分。

當前A股市場已經(jīng)具備了投資吸引力，外資也在不斷的流入到A股市場。據(jù)統(tǒng)計，今年以來北向資金合計凈流入A股約2400億元人民幣，截至今年三季度，外資持有A股市場市值達到1.77萬億元，與第一大機構(gòu)投資者-公募基金持股市值相當。

隨著A股市場市場化、國際化程度不斷提升，外資對于A股市場的配置需求不斷增加，A股現(xiàn)在納入MSCI等主流國際指數(shù)的納入因子提升到20%，將來還會逐步提升到100%，這勢必會引發(fā)更多的外資配置A股。

外資流入不僅給A股帶來增量資金，更重要的是價值投資理念。外資流入的股票無一例外都是業(yè)績優(yōu)良的白馬股，很多還都是龍頭股，我把它稱為“白龍馬”股。這些股票在過去三年，業(yè)績不斷上升，也給這幾年大量流入的外資帶來了豐厚的回報。外資之所以能夠抓住市場主流的投資機會，正是大多數(shù)外資機構(gòu)堅持價值投資理念，愿意做好公司的股東，這一點值得國內(nèi)投資者的思考。

隨著我國資本市場對外開放政策的不斷落地，我們的資本市場將更加開放和包容，這既可以吸引更多的資量資金參與投資境內(nèi)A股市場，同時又可以為A股市場培育更多成熟的機構(gòu)投資者，這將會對A股市場的生態(tài)產(chǎn)生重大的影響。

價值投資將成為最主流的投資理念，從長期來看，也是最能為投資者帶來穩(wěn)定回報的投資理念。我一直是價值投資的堅定推動者，希望價值投資能夠在A股生根發(fā)芽，能夠為很多投資者帶來新的投資理念和投資機會。

監(jiān)管機構(gòu)一直在推動險資、養(yǎng)老金等中長期資金入市，當前一些中小型保險機構(gòu)由于負債成本較高，部分公司的權(quán)益投資占總資產(chǎn)可投資資金的比例接近30%的上限，而大型險資的權(quán)益類投資比例較低，大概在10-20%左右，將來進一步提升的空間較大。

今年我國資本市場對外開放逐步推進，H股全流通改革全面推開。11月15日，證監(jiān)會發(fā)布了H股公司境內(nèi)未上市股份申請全流通業(yè)務(wù)指引，宣布全面推開H股全流通改革，主要涉及到三個方面的變化。一是總結(jié)試點期間好的做法，形成規(guī)則制度，并以業(yè)務(wù)指引的形式加以明確。二是不再對公司規(guī)模、行業(yè)等設(shè)置限制條件，在滿足外資準入管理規(guī)定的情形下，公司和股東可自主決策，依法依規(guī)申請實施全流通。三是不設(shè)加速限制和完成時限，按照成熟一家推出一家的原則有序推進。

H股全流通將會理順大股東和中小股東的利益，有利于推動公司大股東重視公司的市值，重視中小投資者的權(quán)益。當然全流通可能對于短期相關(guān)個股，形成一定的沖擊，但是從中期來看，公司投資價值主要是由公司的業(yè)績增長和基本面決定的，H股全流通改革將會產(chǎn)生積極的效果，可以參照2005年A股市場推行的股權(quán)分置改革，因為釋放了政策紅利，所以A股市場也迎來了一輪牛市的走勢。

回到A股市場，當前A股已經(jīng)逐步完成了探底的過程，市場的走勢也開始呈現(xiàn)出震蕩反彈的走勢，年底之前市場可能有一波反彈行情。

當前A股市場已經(jīng)具備了投資價值，保持信心和耐心非常重要。現(xiàn)在市場的利空因素已經(jīng)逐步地反映在市場之中，大幅下跌的可能性并不大，所以抓住基本面好的個股，是應(yīng)對市場波動最好的辦法。