資本市場牛熊更替，英雄來來去去，多少私募折戟沉沙，多少昔日“明星私募”已不見蹤影，唯有經(jīng)過時間打磨的私募，才能獲得業(yè)內(nèi)人士的認可和投資者的信任，成為市場里的“恒星”。佑瑞持投資，一個經(jīng)歷了時間洗練和打磨的私募，自成立以來，他們憑借長期可持續(xù)的穩(wěn)健盈利能力、投資研究能力、風險控制能力，贏得了投資者的信任，獲得了業(yè)內(nèi)人士的認可，屢獲業(yè)內(nèi)各項大獎，自2012年以來連續(xù)六年摘取“金牛桂冠”。

佑瑞持投資成立于2010年，2011年發(fā)行首只產(chǎn)品，2012年成為首批破百億的私募管理人，最近7年穩(wěn)定在百億以上規(guī)模。

土生金，金生水，相生不斷，生生不息

據(jù)了解，佑瑞持投資的名字來源于“U.RICH”的英譯，這三個字在五行中分別占有土、金、水，土生金，金生水，相生不斷，生生不息。公司的 Logo創(chuàng)意正是汲取了這個吉祥的創(chuàng)意，土金雙魚相峙成幣，相生于水，契合了佑瑞持與客戶共“升”共贏，與客戶資產(chǎn)共同持續(xù)增長的美好愿景。 

成立這些年來，佑瑞持也在努力做到與客戶共“升”共贏，他們深知品牌是企業(yè)的長青之道，秉承著行穩(wěn)致遠的經(jīng)營理念，不斷努力，不斷成長。例如去年，佑瑞持在宏觀經(jīng)濟增長放緩、監(jiān)管趨嚴、外部環(huán)境多變的復雜嚴峻形勢下，仍保持穩(wěn)健的發(fā)展勢頭和行業(yè)領軍者的一貫水準，陸續(xù)斬獲包括“金牛獎”“金樟獎”“Wind最強私募”等多項別具分量的中長期類別獎項。

佑瑞持投資的成長歷程

在去年5月的一次會議上，佑瑞持投資的董事長高蕾女士稱，用十二個字就可以概括佑瑞持投資這些年來的成長歷程，分別是專注、規(guī)模、合作、穩(wěn)健、業(yè)績和分紅。

第一，專注。佑瑞持投資是最早專注于固定收益投資的私募機構(gòu)之一。第一批登記的私募基金管理人，基金業(yè)協(xié)會和證券業(yè)協(xié)會會員。自2012年以來連續(xù)六年摘取“金牛桂冠”。

第二，規(guī)模。佑瑞持累計發(fā)行產(chǎn)品84只，存續(xù)22只，是國內(nèi)規(guī)模最大的債券型私募投資機構(gòu)之一。

第三，合作。佑瑞持投資獲得13家大型國有及股份制銀行準入，主要服務工、農(nóng)、中、建、郵儲、招行。

第四，穩(wěn)健。佑瑞持的投資風格穩(wěn)健，回撤小。

第五，業(yè)績。佑瑞持歷經(jīng)四輪牛熊，公司目前7年以上產(chǎn)品3只，平均累計收益回報超50%；6年以上產(chǎn)品9只，平均實現(xiàn)累計收益40%；所有產(chǎn)品長期業(yè)績均處于行業(yè)領先水平。

第六，分紅。佑瑞持這么多年下來旗下產(chǎn)品累計分紅及分配433次，分紅資金累計54.54億。

印象深刻的2013年和2016年

在成長的過程中，佑瑞持投資經(jīng)歷了四輪熊市，最讓高蕾印象深刻的是2013年和2016年。2013年，佑瑞持的業(yè)績大幅跑贏大盤。2016年，他們做的幾個決定都很正確。一是對新產(chǎn)品采取防御策略，被動發(fā)行了2只產(chǎn)品，當時他們對債市看多做空，因此建倉期采取了防御策略。二是在10月的時候投決會決定減倉，10月初，他們開始減倉，出于謹慎，減了三天，半個月之后債市整體大跌。2017年3月末，他們開始加倉，一方面是因為有新增資金進來，另一方面，當時的資金特別緊，性價比特別高。高蕾稱，5月22號穆迪下調(diào)中國主權(quán)評級，緊接著就是中國的匯率保衛(wèi)戰(zhàn)，然后利率債快速下行，兩周之后信用債跟隨下行，佑瑞持的業(yè)績在6月底的時候就明顯上來了，那1-2個月的波段交易策略收益很好，能為產(chǎn)品貢獻115個BP的收益。7到9月份市場波段變小，震蕩區(qū)間也就10—15個BP，他們開始調(diào)整成配置策略，到四季度的時候依然堅持防守策略，因此2017年產(chǎn)品表現(xiàn)非常穩(wěn)。

佑瑞持投資組織架構(gòu)圖

一支由行業(yè)精英組成的團隊

佑瑞持取得今天的成績，自然離不開一支優(yōu)秀的團隊。多年的積累與沉淀，讓佑瑞持打造了一支由業(yè)內(nèi)資深、名校背景、行業(yè)精英組成的投資、信用、交易、量化、風控團隊。

高蕾表示，佑瑞持投資的團隊優(yōu)勢能從兩方面給予投資支持。

首先，他們的信評團隊非常獨立。從成立到現(xiàn)在，149只債券評級上調(diào)，信評團隊基本上在同久期、同評級里，能夠做到高于平均市場水平的30—50BP，所以佑瑞持投資的擇券能力非常強。

其次，量化團隊可以做到幾方面的支持，一是策略的支持，二是研究的支持，三是風控的支持，最后是整體的智能化。高蕾稱，作為債券投資者，非常強調(diào)宏觀預判。從宏觀的角度，結(jié)合各類資產(chǎn)相對價值、市場的結(jié)構(gòu)、估值、情緒去選擇策略。根據(jù)產(chǎn)品性質(zhì)，調(diào)整周期一般為每月或每季度。

主要投資策略

作為一家專注于固定收益投資的私募，在固定收益整體投資框架下，佑瑞持有以下主要投資策略：

信用投資策略：以信用類品種配置為主，在嚴格管理風險的基礎上，通過專業(yè)的信用評級和前瞻的信用利差趨勢分析，力爭獲取信用溢價，以最大程度上取得穩(wěn)健的投資收益。 

波段和套利操作：通過對宏觀經(jīng)濟、貨幣政策、債券市場以及資金面的深入分析研究，積極把握波段和套利操作機會。 

收益增強策略：采取久期策略、收益率曲線策略、騎乘策略、利差策略、息差策略等積極投資策略，力爭為產(chǎn)品實現(xiàn)超額收益提供正貢獻。

始終貫徹“以研究支持投資”的原則

對于投研，佑瑞持投資花費了三年的時間，搭建了一個量化的模型和數(shù)據(jù)庫，建立了自己的信用白名單。

并且，佑瑞持投資自成立以來，始終貫徹“以研究支持投資”的原則，通過對宏觀經(jīng)濟、通脹水平、貨幣政策以及債券市場的深入分析，為投資決策和風險管理提供有力支持。

注重事前、事中的風險控制理念

在風控上，佑瑞持投資注重事前、事中的風險控制理念，通過嚴格的風險管理措施，確保有充分的能力對可能發(fā)生的風險進行識別、評估并及時采取措施，盡量使損失降至最低。

因為佑瑞持投資的賬戶比較多，現(xiàn)在運營的賬戶大概22只，他們堅持每月投決會及每周五都會對所有賬戶進行回顧檢查。量化部負責輸出數(shù)據(jù)，要求對賬戶的監(jiān)控能形成閉環(huán)，包括交易的監(jiān)控等。

佑瑞持投資風險管理的流程

成立至今，佑瑞持投資先后榮獲40項業(yè)內(nèi)大獎，作為廣受業(yè)內(nèi)及客戶認可的頭部私募，期望佑瑞持投資能不忘初心，成為值得讓投資者信賴的資產(chǎn)管理公司。

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七禾研究中心唐正璐根據(jù)網(wǎng)絡綜合整理

2019-11-20