白馬股再次成為市場關(guān)注的焦點，昨日貴州茅臺A股市值超過工商銀行，躍居滬深兩市首位。

數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺目前最新市盈率為36.82倍，北向資金最新持股比例為22.08%，自4月以來，北向資金持股占比逐步下滑，由最高的近26%降至目前的水平。

昨日貴州茅臺為北向資金凈賣出額之首，金額為3.68億元，恒瑞醫(yī)藥遭凈賣出3.10億元。

數(shù)據(jù)顯示，四季度以來，共有40余家機構(gòu)給予貴州茅臺評級，包括3家外資機構(gòu)，Morgan Stanley給予的目標(biāo)價最高，為1350.00元。 

華泰證券、國泰君安、東興證券、廣發(fā)證券、川財證券、中信證券、國金證券給予的目標(biāo)價在1400元以上，華泰證券的目標(biāo)價最高，為1,455.04元。累計共有14家機構(gòu)目標(biāo)價在1300元以上，只有財富證券、花旗、Macquarie的目標(biāo)價低于1200元。Macquarie的目標(biāo)價最低為1033元。 

興業(yè)證券研究員趙國防給予的是“審慎增持”評級，認(rèn)為三季度預(yù)收款112.55億元，同比+0.79%，環(huán)比-8.17%，環(huán)比減少系淡季公司減少打款要求所致，同比微增穩(wěn)健，故無需做過多解讀。銷售商品收到的現(xiàn)金流入為228.39億元，同比-0.73%，經(jīng)營現(xiàn)金流入指標(biāo)良好，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比大幅減少系銷售公司退回經(jīng)銷商保證金所致。

其實在茅臺拿下頭把交椅的同時，白馬股卻開始?xì)⒌蹱栄劭品帕看蟮?.5%，藥明康德跌逾3%，美年健康、復(fù)星醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、宋城演藝、格力電器、順豐控股等集體下挫逾2%，中國平安、長春高新、雙匯發(fā)展、美的集團等跌幅也接近2%，吃酒喝藥為代表的核心資產(chǎn)開始成為殺跌主力。

有分析認(rèn)為，近兩年政策對自主可控、科技創(chuàng)新等新興產(chǎn)業(yè)的支持力度不斷增大，流動性進一步寬松、信用改善持續(xù)，消費抱團有可能逐步向科技類行業(yè)切換。事實上，自四季度以來，科技龍頭集體走強，機構(gòu)有關(guān)擁抱科技核心資產(chǎn)的呼聲水漲船高。

外資是白馬股抱團的重要驅(qū)動力，總量上看，11月以來北上資金凈流入逐漸疲弱。尤其是上周，北向資金單周凈流入只有17.91億元。從日度凈流入情況上看，外資凈流入的幅度是逐漸放緩的（部分工作日甚至出現(xiàn)凈流出的情況）。

WIND數(shù)據(jù)顯示，愛爾眼科月內(nèi)北向資金減持1795.79萬股，持股比例占自由流通股本下降1.49%。恒瑞醫(yī)藥、洋河股份、沃森生物、中國平安等減持?jǐn)?shù)量也達到1000萬股以上。貴州茅臺北向資金月內(nèi)減持?jǐn)?shù)只有54.41萬股。

不過五糧液、美的集團卻獲北向資金大幅增持，外資增持的公司主要以科技龍頭為主，?？低暋⒕〇|方A、大華股份、美的集團、浪潮信息、匯川技術(shù)、生益科技、立訊精密、廣聯(lián)達、寧德時代等北向資金增持?jǐn)?shù)量均在1000萬股以上。

莫尼塔研究認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上看，11月北上資金主要流向電子、家電、銀行，對食品和醫(yī)藥凈流入明顯減少。10月北上資金凈流入較多的食品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)本月僅分別流入2億元、7億元，這個讀數(shù)不論橫向（相較于行業(yè)月均凈流入額）還是縱向（相較于11月外資凈流入總額）看都是很小的。

11月底MSCI完成擴容之后，進一步擴容的安排待定，預(yù)計中期主動性外資的動向?qū)⒄紦?jù)主導(dǎo)。一方面，MSCI對進一步擴容需A股更多的制度性改革，如股指期貨的推出等；另一方面，從MSCI商議討論到最終落實也需要一定的時間。預(yù)計12月至明年上半年，MSCI擴容帶來的被動型資金凈流入可能會暫時缺席。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，歷史上三次的機構(gòu)增量資金涌入對應(yīng)三次抱團。2006—2007上半年，公募基金入市增量資金約1100億元，對應(yīng)的是資金快速抱團金融板塊時期；2008年四季度—2010年一季度，公募基金入市增量約為600億元，對應(yīng)的是金融抱團的瓦解與消費抱團的興起初期；2014年三季度—2015一季度的機構(gòu)增量資金入市對應(yīng)的是TMT抱團的末期。2017年的消費升級與近兩年的消費數(shù)據(jù)韌性推升歷史上第二次消費抱團。以業(yè)績增速預(yù)期作為判斷高景氣度的指標(biāo)，依然是依靠基本面邏輯，但國內(nèi)外高科技產(chǎn)業(yè)競爭形勢嚴(yán)峻，結(jié)合我國對科創(chuàng)硬科技的支持力度、國產(chǎn)化替代強烈訴求來看，科創(chuàng)及券商龍頭也或因受益于政策加持及技術(shù)扶持而在抱團瓦解時“風(fēng)景獨好”。

在白馬股震蕩加大時，WIND近期低價股指數(shù)頻頻活躍，近期由450點左右大幅升至510點，累計漲幅達13%。

從個股來看，昨日40余只個股漲停，有接近30只開盤價在6元以下。低價股成為近期活躍的主力。長城動漫今日成功4連板。聚力文化近期也是持續(xù)大漲。

安信證券認(rèn)為，低價股相對指數(shù)取得明顯的超額收益一般來自于兩種情形：一種是在市場處于底部區(qū)間，情緒極度悲觀環(huán)境下，低價股往往在前期下跌過程中出現(xiàn)超跌，因此在糾錯行情中表現(xiàn)會更加猛烈。另外一種情況是在市場進入牛市中后期后，低價股往往會出現(xiàn)一輪凌厲的漲勢，上漲往往來自于場外資金入場。