隨著A股對外開放進程提速，2019年外資在A股話語權(quán)顯著提升。截至三季末，境外投資者通過QFII（合格境外機構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外投資者）和北上資金合計持有A股市值近1.8萬億元，占A股總市值的3%，與公募基金持股市值相當(dāng)。四季度以來，大盤持續(xù)震蕩，但北上資金“買買買”的步伐并未停止，10月至今累計凈買入超600億元。

擴容生效日大盤平均上漲1%

A股加入國際重要指數(shù)同樣為市場帶來了可觀的增量資金。根據(jù)興業(yè)證券的測算，今年MSCI（明晟）對A股的三次擴容累計為A股帶來了超4600億元增量資金，其中被動資金超過900億元。若算上A股納入富士羅素和道瓊斯指數(shù)所帶來的資金增量，今年以來三大國際重要指數(shù)為A股帶來的資金增量約有5400億元。

11月26日收盤后，MSCI年內(nèi)第三次擴容生效。納入實施完成后，納入MSCI指數(shù)的A股標(biāo)的增至472個，A股占MSCI新興市場指數(shù)權(quán)重達到4.1%。

與之前相比，此次擴容有兩大看點：一是券商測算此次擴容將為A股帶來超400億元的被動增量資金，資金規(guī)模為歷次之最；二是除中國大盤A股納入因子從15%增加至20%外，MSCI首次將中國中盤A股以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)，中盤成份股將獲得可觀的邊際資金流入。

證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，從市場表現(xiàn)來看，去年以來MSCI四次納A，擴容生效當(dāng)日滬深300指數(shù)有三次上漲，平均漲幅1%，銀行地產(chǎn)、食品飲料、農(nóng)林牧漁行業(yè)漲幅最高。MSCI生效當(dāng)日被動資金的流入和市場積極情緒共振，大盤普遍能夠獲得較高的正收益。同時，擴容生效日北上資金均呈現(xiàn)出了大規(guī)模凈流入，其中8月27日凈流入金額高達112億，為年內(nèi)第二高。

在今年前兩次MSCI擴容生效日，大盤尾盤均出現(xiàn)了異動。5月28日擴容生效時，不少權(quán)重股在尾盤三分鐘出現(xiàn)了“直線拉升”，超百億被動資金在尾盤的調(diào)倉搶籌帶動大盤最后幾分鐘深V反彈。

8月27日年內(nèi)第二次擴容生效當(dāng)日，大盤尾盤再次出現(xiàn)異動，當(dāng)日尾盤以銀行股為首的權(quán)重股集體跳水，北向資金凈流入額一度飆升超過240億元，隨后迅速回落至112億元。

對于投資者而言，提前布局市場獲得被動資金加倉帶來的超額收益的同時，也要注意套利盤離場帶來的股價下跌的風(fēng)險。

11月MSCI納入A股的大盤股和中盤股權(quán)重占比分別為85%和15%，但由于此次擴容中盤股納入比例一次性從0%提升至20%，中盤股獲得的資金邊際增量更大。

興業(yè)證券測算增量資金對大盤股和中盤股的分配占比分別為57%和43%。行業(yè)分布看，金融、醫(yī)藥、食品飲料、電子等板塊增量資金流入規(guī)模占比居前。

北上資金大幅加倉中盤股

對于本周MSCI年內(nèi)最大規(guī)模的擴容，北上資金已提前開始布局。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，11月7日MSCI公布年內(nèi)第三次擴容成份股名單以來，北上資金已對近八成中盤成份股進行了加倉，超六成成份股的加倉幅度超過0.1%。北上資金持倉占比增加0.5%的成份股有35只，其中，益豐藥房、韋爾股份、浪潮信息、長安汽車、華新水泥北上資金加倉幅度最高，持倉占比增加超1%。