昨日，沉寂許久的周期股集體爆發(fā)，北向資金大舉流入，鋼鐵、煤炭、建材、地產(chǎn)板塊漲幅居前。在大基建行情的催化下，中融國(guó)證鋼鐵B、中融中證煤炭B兩只分級(jí)基金雙雙封住漲停；多只煤炭、地產(chǎn)、有色分級(jí)B基金單日漲幅超過4%，市場(chǎng)活躍度也明顯提升。

鋼鐵B、煤炭B級(jí)漲停

市場(chǎng)活躍度飆升

昨日，中融基金旗下兩只分級(jí)B基金———中融國(guó)證鋼鐵B（簡(jiǎn)稱鋼鐵B）、中融中證煤炭B（簡(jiǎn)稱煤炭B級(jí)），成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，鋼鐵B上漲10.05%，煤炭B上漲9.95%，雙雙沖頂，被大量買單封住漲停板。

除了上述兩只分級(jí)B基金外，跟蹤煤炭、鋼鐵、地產(chǎn)等板塊的分級(jí)B基金同樣表現(xiàn)不俗。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，招商中證煤炭B、富國(guó)中證煤炭B當(dāng)天漲幅皆超過8%，鵬華國(guó)證鋼鐵行業(yè)B上漲6.07%，招商滬深300地產(chǎn)B、國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)B的漲幅也都超過4%。上述板塊的13只分級(jí)B基金中，有10只單日漲幅超過了4%。

從活躍度看，無論是成交量還是換手率，上述品種在交易層面也非?；鸨?。數(shù)據(jù)顯示，昨日跟蹤鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)等行業(yè)的13只分級(jí)B基金，當(dāng)天成交為8354.18萬元，比11月以來的日均成交額高出114%；當(dāng)天上述分級(jí)B的平均換手率為4.24%，為當(dāng)月日均換手率的2.77倍。其中，10只分級(jí)B的昨日成交額比11月份的日均成交額翻倍，鵬華資源B昨日成交42.15萬元，比當(dāng)月日均成交額高出6.76倍；南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)B同期成交額也從1.15倍增至7.58倍，增幅超過5倍。成交額最大的國(guó)泰國(guó)證有色金屬行業(yè)B，當(dāng)天成交額為6298.97萬元，比當(dāng)月日均成交額也高出91.48%，也接近翻倍。

伴隨價(jià)格上漲，多只基金換手率也出現(xiàn)大幅提升。鋼鐵B、煤炭B級(jí)兩只基金昨日換手率分別達(dá)到13.88%和9.17%，比當(dāng)月的日均換手率分別高出10.1、6.23個(gè)百分點(diǎn)。

談及周期股行情爆發(fā)、白馬股調(diào)整的市場(chǎng)格局，博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，近期，外部局勢(shì)擾動(dòng)因素對(duì)A股走勢(shì)影響相對(duì)減弱，大概率是因?yàn)槭袌?chǎng)交易結(jié)構(gòu)過于極端，導(dǎo)致A股白馬抱團(tuán)壓力上升，消費(fèi)等板塊發(fā)生調(diào)整，周期、公用事業(yè)漲幅居前。

魏鳳春表示，增長(zhǎng)、通脹和流動(dòng)性因子都不支持低配A股，估值和交易也未發(fā)出明確的負(fù)面信號(hào)?；久嬉矝]有發(fā)生變化的跡象，未來兩到三周，風(fēng)格偏周期和金融的概率較高。

平均溢價(jià)率12%

業(yè)內(nèi)人士提示風(fēng)險(xiǎn)

不過，不少鋼鐵、煤炭分級(jí)B大幅上漲，導(dǎo)致這些基金的溢價(jià)率處于高位。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，上述13只分級(jí)B平均溢價(jià)率為12.34%，比分級(jí)B整體溢價(jià)率高出2個(gè)百分點(diǎn)。 其中，鵬華國(guó)證鋼鐵行業(yè)B、鵬華中證高鐵產(chǎn)業(yè)B、南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)B溢價(jià)率皆超過20%；收獲漲停板的兩只基金溢價(jià)率接近10%，整體都處于高溢價(jià)狀態(tài)。以鋼鐵B為例，其凈值為0.66元，而二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格為0.72元，基金溢價(jià)率達(dá)到9.55%。

北京一位指數(shù)型基金經(jīng)理對(duì)此表示，折溢價(jià)率衡量的是基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格和基金凈值的價(jià)差情況。一般而言，折價(jià)率較高說明基金價(jià)值被低估，更有投資價(jià)值；而溢價(jià)率較高，說明基金價(jià)值被高估，未來會(huì)有向基金凈值回歸的可能，存在調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

上述指數(shù)基金經(jīng)理表示，在股市上漲較多的情況下，分級(jí)B會(huì)出現(xiàn)整體溢價(jià)交易狀態(tài)。要評(píng)估溢價(jià)水平對(duì)投資者的影響，要看基金持有成份股的走勢(shì)。如果未來走勢(shì)或投資者預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，該類產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)就會(huì)供不應(yīng)求，價(jià)格也就有望維持在高位，保持高溢價(jià)交易的狀態(tài)。如果市場(chǎng)調(diào)整，高溢價(jià)的交易狀態(tài)疊加基金凈值本身的下跌，這類基金將面臨較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。“在分級(jí)基金成份股預(yù)計(jì)繼續(xù)上漲的行情中，可能會(huì)維持高溢價(jià)交易狀態(tài)。投資者還是要理性參與，避免溢價(jià)率過高帶來的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。”