11月份市場整體走勢以震蕩調(diào)整為主，大盤在2900點(diǎn)附近存在著多空分歧，進(jìn)一步上攻可能需要更多的利好消息支撐。從市場的估值來看，當(dāng)前A股市場已經(jīng)調(diào)整到位，估值上具有較大的投資吸引力，和全球主要資本市場相比，現(xiàn)在A股市場的估值無疑是洼地。

近期A股迎來年內(nèi)第3次擴(kuò)容，MSCI明晟公司將A股的納入因子提升到20%，這意味著A股在MSCI中的占比越來越大，將來具備條件，將進(jìn)一步提升到30%、50%，最終提升到100%。一步步將A股的權(quán)重提升，從而吸引更多的增量資金進(jìn)入到A股市場，包括盯住MSCI新興市場指數(shù)的指數(shù)基金以及一些主動(dòng)基金。2019年3月份MSCI宣布分三步增加A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重；2019年5月份MSCI將中國大盤A股納入因子從5%提升到10%，同時(shí)以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤股；2019年8月份MSCI將中國大盤A股納入因子從10%提升到15%，這一次擴(kuò)容是年內(nèi)第3次擴(kuò)容，MSCI把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從15%提升至20%，同時(shí)將中國中盤A股包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票，以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。這次擴(kuò)容給A股市場帶來400億美元的增量資金，在生效的11月26日收盤，北向資金大幅流入A股市場，合計(jì)當(dāng)天凈流入214.29億元，創(chuàng)滬港通、深港通開通以來的歷史新高。

外資大量流入A股市場，一方面，是A股的國際化和市場化程度在不斷提升，外資流入和流出A股的障礙已經(jīng)完全掃清，另一方面，也體現(xiàn)出A股的估值具有吸引力。特別是中國經(jīng)濟(jì)長期的增速仍然是高于全球主要經(jīng)濟(jì)體。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之后，雖然增速有所下降，但是消費(fèi)、金融等板塊，仍然有持續(xù)增長的潛力，這些都有利于外吸引外資流入。

雖然當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行的壓力，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，但是這些在當(dāng)前A股的表現(xiàn)中，已經(jīng)Price in，也就是已經(jīng)在定價(jià)里了。所以2020年只要經(jīng)濟(jì)增速能夠企穩(wěn)，通過逆周期的調(diào)節(jié)手段，加大貨幣政策的執(zhí)行力度，貨幣政策方面保持流動(dòng)性合理充裕，股市在2020年就將會(huì)繼續(xù)延續(xù)回升的態(tài)勢。2019年上證指數(shù)上漲超過20%，2020年預(yù)計(jì)也會(huì)有20%左右的漲幅，這是為投資者創(chuàng)造收益的一個(gè)機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，2020年資本市場行情依舊是分化的行情。業(yè)績優(yōu)良的一些消費(fèi)股、金融股、科技股還將繼續(xù)創(chuàng)新高，迎來比較好的上漲機(jī)會(huì)，而一些績差股和題材股，可能還會(huì)繼續(xù)被邊緣化。堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，仍然是抓住2020年市場機(jī)會(huì)的一個(gè)重要方面。

未來10年將是中國資本市場大發(fā)展的10年，在這10年里，只有業(yè)績趨于增長的行業(yè)和公司，才會(huì)有持續(xù)增長的機(jī)會(huì)。而一些在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中逐步被淘汰、業(yè)績不佳的公司，可能會(huì)被進(jìn)一步邊緣化，甚至面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，所以建議投資者一定要學(xué)會(huì)從基本面角度來選擇好的公司進(jìn)行投資，遠(yuǎn)離績差股和題材股，放棄炒短線的思維，認(rèn)認(rèn)真真研究公司的基本面，先選業(yè)績能夠持續(xù)增長的行業(yè)，再選行業(yè)中前三至前五名的優(yōu)質(zhì)公司，行業(yè)龍頭公司在經(jīng)濟(jì)下行中具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也具有更長期的投資價(jià)值。

在過去近30年的發(fā)展中，A股市場有3000多家公司上市，但是退市的公司卻只有幾十家。這明顯是不太符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。這3000家公司有些可能在上市的時(shí)候，屬于好公司，但是30年的發(fā)展，可能有些公司已經(jīng)不適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的局勢，業(yè)績出現(xiàn)下滑，或是有些公司出現(xiàn)經(jīng)營變化，這些變化可能會(huì)導(dǎo)致這個(gè)公司不再適合留在市場上，甚至出現(xiàn)連續(xù)的虧損，所以嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，讓績差公司及時(shí)的從市場上退出，讓好的公司留在市場上，通過優(yōu)勝劣汰，才能保證A股市場長期健康發(fā)展。

未來10年是A股市場的黃金十年，也將是優(yōu)質(zhì)公司的黃金十年，與績差股、題材股無關(guān)，隨著退市制度的完善，可能會(huì)有更多的公司退出市場，對于投資者來說，選股的風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)，但選股成功也會(huì)帶來更大的投資機(jī)會(huì)。